作為海峽兩岸證券市場(chǎng)互通后，首個(gè)在臺(tái)掛牌的大陸連鎖酒店企業(yè)，富驛此舉無(wú)疑為大陸企業(yè)在海外融資開(kāi)辟了一條新思路。

　　在如家、漢庭進(jìn)軍美國(guó)納斯達(dá)克、錦江整體在香港上市和7天連鎖酒店在紐交所掛牌后，2010年1月14日，富驛酒店集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“富驛”）在臺(tái)灣地區(qū)興柜市場(chǎng)掛牌（興柜代碼：KY富驛）。作為海峽兩岸證券市場(chǎng)互通后，首個(gè)在臺(tái)掛牌的大陸連鎖酒店企業(yè)，富驛此舉無(wú)疑為大陸企業(yè)在海外融資開(kāi)辟了一條新思路。

　　富驛為何舍棄其他同行的普遍選擇，而獨(dú)辟蹊徑地瞄準(zhǔn)了內(nèi)地企業(yè)相對(duì)陌生的臺(tái)灣地區(qū)資本市場(chǎng)呢？他們又是做了哪些努力得以成功獲得臺(tái)灣地區(qū)資本市場(chǎng)的認(rèn)可？本刊獨(dú)家專(zhuān)訪了富驛酒店集團(tuán)CFO羅莉萍女士。

　　為什么是臺(tái)灣？

　　根據(jù)羅莉萍介紹，富驛之前也曾將上市的目光投向過(guò)剛剛復(fù)蘇而又底氣不足的美國(guó)市場(chǎng)和條件苛刻且市盈率不高的香港及新加坡市場(chǎng)。“我們的大股東在新加坡，之前的計(jì)劃是去那里上市，但新加坡市盈率偏低。2008年底，臺(tái)灣地區(qū)資本市場(chǎng)有新的上市柜對(duì)本土以外的企業(yè)開(kāi)放，董事長(zhǎng)侯尊中對(duì)臺(tái)灣地區(qū)資本市場(chǎng)比較熟悉，也認(rèn)為這是個(gè)不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。”

　　更主要的原因還在于，如家、7天和漢庭均已登陸美國(guó)資本市場(chǎng)，所以無(wú)論富驛選擇紐交所還是納斯達(dá)克，都已無(wú)法占據(jù)連鎖酒店熱點(diǎn)的第一概念。羅莉萍說(shuō)，“去臺(tái)灣地區(qū)資本市場(chǎng)，對(duì)于連鎖型酒店而言，富驛可以做第一個(gè)，也是市場(chǎng)的一個(gè)熱點(diǎn)，跑了第一棒。”臺(tái)灣地區(qū)資本市場(chǎng)的酒店均為單體酒店，富驛上柜后，成為惟一一家同時(shí)具有“大陸”和“連鎖”兩個(gè)概念的酒店，2009年富驛的營(yíng)業(yè)額接近1億元人民幣，預(yù)計(jì)今年連鎖酒店的數(shù)量將達(dá)到16家，增長(zhǎng)率100%。

　　在羅莉萍看來(lái)，除了抓住連鎖酒店的概念先機(jī)的優(yōu)勢(shì)外，臺(tái)灣地區(qū)市場(chǎng)門(mén)檻低、手續(xù)便利、文化環(huán)境認(rèn)同度高也是吸引人之處，并且臺(tái)灣地區(qū)的上市成本比香港低，比如在承銷(xiāo)商和會(huì)計(jì)師以及律師等服務(wù)的費(fèi)用上，要相對(duì)低一些。除此之外，臺(tái)灣地區(qū)市場(chǎng)行情走勢(shì)穩(wěn)健、受全球金融市場(chǎng)影響較小。2009年絕大多數(shù)全球資本市場(chǎng)都處于金融危機(jī)后緩慢恢復(fù)的階段，臺(tái)灣地區(qū)股市卻上漲了78%，為17年來(lái)最大漲幅。今年臺(tái)股又迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅，一度站上8300點(diǎn)，現(xiàn)在也在8000點(diǎn)上下，保持著很高的市盈率。“整個(gè)臺(tái)灣地區(qū)資本市場(chǎng)酒店旅游業(yè)的平均PE可以達(dá)到40倍。此外，美國(guó)和香港以機(jī)構(gòu)投資者為主，臺(tái)灣地區(qū)跟大陸資本市場(chǎng)很像，以散戶(hù)居多，換手率高。”

　　臺(tái)灣地區(qū)股市在上世紀(jì)末，以出口產(chǎn)業(yè)為主；本世紀(jì)初，以網(wǎng)絡(luò)電子產(chǎn)業(yè)為主。目前，臺(tái)灣地區(qū)與大陸的貿(mào)易依存度越來(lái)越高，兩岸互通日益增多，近兩年內(nèi)地實(shí)施的拉動(dòng)內(nèi)需和刺激經(jīng)濟(jì)政策，臺(tái)灣地區(qū)市場(chǎng)也直接或間接地受益不少，這也是臺(tái)灣地區(qū)市場(chǎng)行情一路看漲的因素之一。

　　苛刻的輔導(dǎo)期

　　盡管有諸多利好因素，但臺(tái)灣地區(qū)資本市場(chǎng)的門(mén)檻同樣頗為嚴(yán)格。據(jù)了解，臺(tái)灣地區(qū)對(duì)大陸企業(yè)上市沒(méi)有行業(yè)限制，但要求內(nèi)地資本占企業(yè)總資本的比例在30%以下。羅莉萍表示，富驛的注冊(cè)地在開(kāi)曼群島，經(jīng)營(yíng)主體在大陸，剛成立時(shí)就有上市的構(gòu)想，所以組織結(jié)構(gòu)也是以上市的要求來(lái)進(jìn)行搭建的。從2008年底考慮赴臺(tái)上市以及2009年的籌備，到2010年初掛牌臺(tái)灣地區(qū)興柜市場(chǎng)，歷時(shí)一年左右時(shí)間。

　　據(jù)了解，臺(tái)灣地區(qū)有兩類(lèi)股票交易市場(chǎng)：上市、上柜。上市也稱(chēng)集中市場(chǎng)，上市公司主要為規(guī)模大、資本額比較高的企業(yè)；上柜則是證券商柜臺(tái)交易的市場(chǎng)，也稱(chēng)店頭市場(chǎng)，上柜公司一般主要是規(guī)模小、高成長(zhǎng)型企業(yè)。羅莉萍強(qiáng)調(diào)，“所有企業(yè)在臺(tái)上市柜，必須先在興柜市場(chǎng)掛牌交易，興柜是上柜前的一個(gè)步驟，相當(dāng)于國(guó)內(nèi)的輔導(dǎo)期，在興柜市場(chǎng)交易六個(gè)月后，如果符合證券市場(chǎng)相關(guān)規(guī)范及運(yùn)作，即可申請(qǐng)上柜或上市。富驛預(yù)計(jì)在2010年底通過(guò)臺(tái)灣上市柜審批。”

　　在整個(gè)上興柜過(guò)程中令羅莉萍印象深刻的是，臺(tái)灣地區(qū)資本市場(chǎng)的規(guī)范性絲毫不遜色于歐美證券市場(chǎng)，甚至還要更嚴(yán)格。“國(guó)內(nèi)的輔導(dǎo)期就是輔導(dǎo)期，不能交易流通。但上興柜就可以交易流通了，非常正式，重大信息也已經(jīng)同步開(kāi)始監(jiān)管，臺(tái)灣地區(qū)對(duì)投資者的保護(hù)意識(shí)很高。我們做任何事情都要上傳公開(kāi)說(shuō)明，如果重大事件不做公告，追訴期可能是兩年到十年，時(shí)間很長(zhǎng)。”與納斯達(dá)克、香港機(jī)構(gòu)投資者占大頭不同的是，臺(tái)灣地區(qū)股票市場(chǎng)主要都是散戶(hù)交易，因此臺(tái)灣地區(qū)市場(chǎng)為保護(hù)散戶(hù)，嚴(yán)防上市公司操縱股價(jià)，不允許企業(yè)有不確定的行為。

　　除了略顯“苛刻”的上市（柜）制度外，臺(tái)灣地區(qū)與內(nèi)地會(huì)計(jì)制度的差異也是羅莉萍高度關(guān)注的環(huán)節(jié)。“盡管大家都是逐漸與國(guó)際接軌，但兩地的會(huì)計(jì)制度還有很多差異，主要體現(xiàn)在會(huì)計(jì)科目和互相理解力的不同。在臺(tái)灣地區(qū)，單體酒店多，會(huì)計(jì)師對(duì)交錯(cuò)運(yùn)行的連鎖酒店業(yè)不是十分熟悉，我們花了很長(zhǎng)時(shí)間充分溝通磨合，適應(yīng)彼此。”在這個(gè)互相學(xué)習(xí)的過(guò)程中，羅莉萍對(duì)臺(tái)灣地區(qū)會(huì)計(jì)師的評(píng)價(jià)是“非常敬業(yè)”。她坦承，溝通是無(wú)所不在的，只有站在雙方的角度，了解對(duì)方在想什么，也要讓對(duì)方了解，你在想什么，才能互相理解，達(dá)到平衡。

　　瞄準(zhǔn)中端

　　面對(duì)如家、漢庭和7天等發(fā)展比較早的經(jīng)濟(jì)型酒店連鎖品牌，富驛給自己的品牌定位是“中端商務(wù)時(shí)尚酒店”。作為中聯(lián)資本的董事長(zhǎng)，同時(shí)也是富驛酒店集團(tuán)的創(chuàng)始人，侯尊中憑借著獨(dú)特的眼光和在海外多年的細(xì)心觀察，發(fā)現(xiàn)了中國(guó)的酒店行業(yè)中端市場(chǎng)存在著一個(gè)很大的空白。與美國(guó)成熟的酒店行業(yè)各星級(jí)酒店分布比例相比，中國(guó)中端酒店市場(chǎng)存在著巨大的潛力和發(fā)展空間，整個(gè)市場(chǎng)中沒(méi)有一家大型的連鎖中端酒店品牌。

　　目前，在中國(guó)的四個(gè)主要城市中有六家富驛時(shí)尚酒店，分別位于北京、上海、蘇州和石家莊。其選址在一線城市出行便利的金融、商業(yè)區(qū)，并延請(qǐng)知名的設(shè)計(jì)師精心設(shè)計(jì)了每個(gè)細(xì)節(jié)，同時(shí)考慮到商旅出行人士的需要，特別為每個(gè)房間引入了商務(wù)中心、娛樂(lè)中心和綠色健康概念。據(jù)羅莉萍介紹，考慮到商旅人士對(duì)酒店環(huán)境的要求，即便是在行業(yè)的淡季，富驛在上海和北京的酒店也很少接旅行團(tuán)。“對(duì)我們財(cái)務(wù)來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)型酒店在淡季的時(shí)候可能會(huì)接旅游團(tuán)，而對(duì)商務(wù)型酒店而言，淡季的沖擊更大。但這也剛好是維修維護(hù)空調(diào)保養(yǎng)的最佳時(shí)期，旺季時(shí)沒(méi)有時(shí)間做這些。”

　　在加入富驛酒店集團(tuán)之前，羅莉萍曾任其他連鎖酒店管理有限公司財(cái)務(wù)經(jīng)理。而最先吸引她的，是富驛的時(shí)尚氣質(zhì)。“我在上海第一次見(jiàn)到富驛時(shí)尚酒店時(shí)就很喜歡它時(shí)尚潮流的設(shè)計(jì)，后來(lái)才知道還是連鎖的、中端的、商務(wù)的，覺(jué)得這是一個(gè)很好的發(fā)展方式。”高質(zhì)量的潔具、床品，32寸液晶電視、音響、全套辦公設(shè)施，閑娛的PSP，舒適的記憶棉，客人儼然置身于一個(gè)“精華版”五星級(jí)酒店，而價(jià)格卻只是三星級(jí)——這也正是富驛吸引中端商務(wù)人士的核心商業(yè)模式。

　　余波未盡的金融危機(jī)雖然對(duì)國(guó)內(nèi)酒店行業(yè)帶來(lái)了重大沖擊，使得酒店行業(yè)整體的收入大幅下降，并且很多單體酒店和小規(guī)模連鎖酒店因此而退出了酒店市場(chǎng)，但富驛憑借著時(shí)尚商務(wù)連鎖這一成功的定位，卻贏得了一個(gè)廣闊的市場(chǎng)空間。羅莉萍表示，雖然富驛已經(jīng)可以在興柜流通交易，但目前并沒(méi)有做現(xiàn)金融資，而是做股權(quán)并購(gòu)。“因?yàn)樵谝痪€城市的一些黃金地段，早已經(jīng)被其他酒店占據(jù)了，所以并購(gòu)是我們目前階段的發(fā)展方向，今年可能將擴(kuò)張到10至20家。”