鋼貿(mào)企業(yè)可利用期貨管理庫存

[期貨日報]鋼貿(mào)企業(yè)可利用期貨管理庫存

受新冠肺炎疫情的影響，全球鋼鐵行業(yè)遭受沖擊。上期所在近日舉辦的“2020年上期金屬論壇線上第一期”活動中，聯(lián)合中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會共同舉辦黑色金屬論壇，多位行業(yè)專家就后期黑色市場走勢，以及如何利用鋼材期貨工具助力鋼鐵行業(yè)穩(wěn)健運行等問題，進行了深入探討。

論壇上，馬鋼股份有限公司高級技術主管、首席市場分析師夏仕卿表示，鋼價出現(xiàn)差異性特征，主要表現(xiàn)為區(qū)域價差縮小，華東壓力增加，板帶材價格弱于建筑鋼材，冷系列板帶價格弱于熱軋價格。此外，從價格趨勢看，上半年，因產(chǎn)量增長過快，鋼材價格仍然處于長周期的下行過程中。

從我國鋼價走勢來看，上海華磊企業(yè)發(fā)展有限公司總經(jīng)理梁太庚認為，我國鋼價有8年周期性波動，鋼價的波動與基建和房地產(chǎn)的發(fā)展有重要關系。他表示，從政策面來看，今年由于疫情經(jīng)濟下滑，政策托底力度很大，以確保完成“六保”任務。從供應層面看，影響后續(xù)供應的因素為新的產(chǎn)業(yè)政策、新國標檢查措施是否嚴格執(zhí)行以及環(huán)保執(zhí)行力度的強弱。從需求層面看，今年需求方面基建加碼，房地產(chǎn)韌性或將延續(xù)到今年三四季度。

具體來看，夏仕卿表示，鋼鐵供應方面，數(shù)據(jù)顯示，2020年1—4月份，我國生鐵產(chǎn)量2.7799億噸，同比增加356.7萬噸，增幅1.3%；粗鋼產(chǎn)量31536.1萬噸，同比增加410萬噸，增幅1.3%。產(chǎn)量上，4月份生鐵日均產(chǎn)量創(chuàng)新高，受電爐鋼開工繼續(xù)恢復、檢修高爐陸續(xù)復產(chǎn)的影響，預計全國5、6月份日均粗鋼產(chǎn)量將創(chuàng)新高，新增粗鋼產(chǎn)量主要流向建材和熱卷，其中熱軋板卷產(chǎn)量計劃明顯增加，冷系減少。此外，鋼廠庫存明顯降低，社會庫存快速下降，總量仍然偏高。

鋼鐵需求方面，夏仕卿說，從建筑鋼材需求來看，房地產(chǎn)存量巨大，但新開工面積連續(xù)負增長，基建趕工期節(jié)奏放緩、房地產(chǎn)新開工連續(xù)回落，將影響三季度用鋼需求。此外，基建仍將是今年拉動投資的關鍵，投資增速有可能在10%—15%。從鋼材進出口需求看，受價格和疫情因素影響，后期將出口減少、進口增加。

“總的來看，上半年鋼材市場價格持續(xù)下跌后，風險得以釋放。在基本面持續(xù)好轉的情況下，近期下跌走勢趨緩并出現(xiàn)反彈。受高供給、高庫存影響，下半年鋼價總體呈低位振蕩態(tài)勢，預計三季度將呈沖高回落走勢，四季度在新增產(chǎn)能釋放、需求趨于降低的大環(huán)境下振蕩下行。下半年需重點關注疫情發(fā)展、中美貿(mào)易摩擦、地緣政治風波、工信部的產(chǎn)能置換新政策及執(zhí)行情況、基建新增項目、房地產(chǎn)投資（資金、新開工）、制造業(yè)復蘇等對鋼材供求的影響?！毕氖饲湔f。

從疫情對鋼鐵行業(yè)的影響來看，凱豐投資管理有限公司黑色板塊研究員王晗表示，接下來需重點關注三個方面：一是唐山限產(chǎn)；二是巴西方面疫情發(fā)展，以及其重要的出口產(chǎn)品鐵礦石和大豆的價格是否會發(fā)生劇烈波動；三是螺紋鋼需求。

梁太庚在論壇上表示，從歷史上來看，在2008年金融危機發(fā)生時，我國鋼材市場價格暴跌，庫存跌價風險導致我國鋼貿(mào)企業(yè)出現(xiàn)巨大虧損，期貨對沖還未被企業(yè)利用。2013—2015年鋼材市場價格持續(xù)下跌調整，鋼貿(mào)行業(yè)多元化擴張，將鋼貿(mào)作為融資途徑，導致大量企業(yè)倒閉，鋼貿(mào)企業(yè)也沒有充分利用好期貨套保功能。2014—2015年也只有部分民營鋼廠和部分浙江鋼貿(mào)企業(yè)在賣出套保中對沖了風險。直到2016年以來，期現(xiàn)套保才在整個鋼鐵市場發(fā)展起來。

針對鋼貿(mào)行業(yè)的未來發(fā)展，梁太庚表示，鋼貿(mào)行業(yè)提供供應鏈服務，未來主要做產(chǎn)業(yè)鏈增值服務。這就需要首先做好終端服務，包括加工配送服務和資源配置服務；其次做好綜合服務，包括網(wǎng)絡平臺服務、金融鏈閉環(huán)服務和加工配送服務。

“在鋼貿(mào)行業(yè)未來發(fā)展過程中，企業(yè)可以利用期貨工具進行保值和避險，實現(xiàn)期現(xiàn)融合。而實現(xiàn)風險對沖的核心就是進行庫存管理，企業(yè)可以通過對實物庫存和虛擬庫存進行管理來鎖定成本。”梁太庚說。

2020年06月12日

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