2014證券從業(yè)《證券發(fā)行與承銷》第九章：國(guó)債銷售相關(guān)內(nèi)容

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來源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校論壇編輯： 2014/06/04 13:36:04　字體：大小

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　　2014年證券從業(yè)備考已經(jīng)開始，為了幫助參加2014年證券從業(yè)資格考試的學(xué)員鞏固知識(shí)，提高備考效果，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校學(xué)員為大家分享了證券從業(yè)資格考試《證券發(fā)行與承銷》知識(shí)點(diǎn)，希望對(duì)廣大考生有所幫助。

證券從業(yè)《債券的發(fā)行與承銷》第九章知識(shí)點(diǎn)三

　　知識(shí)點(diǎn)三、國(guó)債銷售的價(jià)格及其影響因素

　　（一）國(guó)債銷售的價(jià)格

　　財(cái)政部允許承銷商在發(fā)行期內(nèi)自定銷售價(jià)格，隨行就市發(fā)行。

　　（二）影響國(guó)債銷售價(jià)格的因素

　　1.市場(chǎng)利率：市場(chǎng)利率上升就限制了承銷商確定銷售價(jià)格的空間，反之亦然。

　　2.承銷商承銷國(guó)債的中標(biāo)成本。國(guó)債銷售的價(jià)格一般不應(yīng)低于承銷商與發(fā)行人的結(jié)算價(jià)格；反之，就有可能發(fā)生虧損。所以，通過投標(biāo)獲得較低成本的國(guó)債，有利于分銷工作的順利開展。

　　3.流通市場(chǎng)中可比國(guó)債的收益率水平：國(guó)債承銷價(jià)格定價(jià)過高，即收益率過低，投資者就會(huì)傾向于在二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買已流通的國(guó)債，而不是直接購(gòu)買新發(fā)行的國(guó)債，從而阻礙國(guó)債分銷工作順利進(jìn)行。

　　4.國(guó)債承銷的手續(xù)費(fèi)收入。在國(guó)債承銷中，承銷商可獲得其承銷金額一定比例的手續(xù)費(fèi)收入。對(duì)于不同品種的國(guó)債，該比例可能不一樣，一般為千分之幾。由于該項(xiàng)手續(xù)費(fèi)收入的存在，為了促進(jìn)分銷活動(dòng)，承銷商有可能壓低銷售價(jià)格。

　　5.承銷商所期望的資金回收速度。降低銷售價(jià)格，承銷商的分銷過程會(huì)縮短，資金的回收速度會(huì)加快，承銷商可以通過獲取這部分資金占用其中的利息收入來降低總成本，提高收益。