中級會計師考試《財務(wù)管理》考點：經(jīng)營杠桿

為了方便備戰(zhàn)2013中級會計師考試的學(xué)員，正保會計網(wǎng)校論壇學(xué)員精心為大家分享了中級會計師考試《財務(wù)管理》科目里的重要知識點，希望對廣大考生有幫助。

經(jīng)營杠桿效應(yīng)——產(chǎn)銷量的變動“放大”息稅前利潤的變動。

1.息稅前利潤（EBIT）：資產(chǎn)報酬，投資和經(jīng)營決策的結(jié)果，與籌資決策無關(guān)（因尚未減除利息支出）。

依據(jù)本量利分析式：

息稅前利潤＝銷售收入－變動經(jīng)營成本－固定經(jīng)營成本

＝銷量×（單價－單位變動成本）－固定經(jīng)營成本

＝銷量×單位邊際貢獻－固定經(jīng)營成本

＝邊際貢獻－固定經(jīng)營成本

2.經(jīng)營杠桿效應(yīng)

1）含義：由于固定性經(jīng)營成本的存在，使得企業(yè)的資產(chǎn)報酬（息稅前利潤）變動率大于業(yè)務(wù)量（產(chǎn)銷量或銷售額）變動率的現(xiàn)象。

2）原理：由于固定經(jīng)營成本不隨業(yè)務(wù)量變動而變動，當(dāng)業(yè)務(wù)量增加時，銷售收入等比例增加，而成本總額中只有變動經(jīng)營成本與業(yè)務(wù)量同比增加，固定經(jīng)營成本不變，從而使成本總額變動率小于營業(yè)收入變動率（單位固定成本降低，提高單位產(chǎn)品利潤），致使息稅前利潤產(chǎn)生更大幅度的增加。

3）產(chǎn)生根源

①固定經(jīng)營成本的存在（存在的基礎(chǔ)）：只要企業(yè)存在固定經(jīng)營成本，成本總額的變動率就會小于業(yè)務(wù)量的變動率，從而使息稅前利潤的變動率大于業(yè)務(wù)量的變動率，產(chǎn)生經(jīng)營杠桿效應(yīng)。

②業(yè)務(wù)量的變動（激活的條件）：不同的業(yè)務(wù)量水平具有不同的經(jīng)營杠桿程度（業(yè)務(wù)量水平越高，經(jīng)營杠桿程度越低）——用經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）衡量。

3.經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）

1）定義公式：DOL=息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷量變動率

2）計算公式 下期DOL＝基期邊際貢獻/（基期邊際貢獻-固定成本）=基期邊際貢獻/基期息稅前利率

下期DOL＝產(chǎn)銷量*（單價-單位變動成本）/產(chǎn)銷量*（單價-單位變動成本）-固定經(jīng)營成本=1+基期固定經(jīng)營成本/基期息稅前利潤

3）經(jīng)營杠桿系數(shù)的性質(zhì)

①經(jīng)營杠桿是預(yù)測模型，即：依據(jù)“基期”數(shù)據(jù)計算的是“下期”經(jīng)營杠桿系數(shù)；

②經(jīng)營杠桿系數(shù)是產(chǎn)銷量的函數(shù)，不同的產(chǎn)銷量水平具有不同的經(jīng)營杠桿系數(shù)，產(chǎn)銷量越高，經(jīng)營杠桿系數(shù)越低，經(jīng)營杠桿作用越弱，產(chǎn)銷量為0時，DOL＝0；

③在企業(yè)盈利（EBIT＞0）狀態(tài)下，只要存在固定經(jīng)營成本，經(jīng)營杠桿系數(shù)恒大于1，即經(jīng)營杠桿作用一定存在，但會隨著息稅前利潤的上升而減弱；

④固定經(jīng)營成本越高，經(jīng)營杠桿作用越強、經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，如果企業(yè)不存在固定經(jīng)營成本，則不存在經(jīng)營杠桿作用，此時的經(jīng)營杠桿系數(shù)＝1（息稅前利潤與產(chǎn)銷量等比例變動，無放大效應(yīng)）；

⑤企業(yè)處于盈虧平衡點（EBIT＝0）時，經(jīng)營杠桿系數(shù)無窮大，表明微利狀態(tài)下，經(jīng)營杠桿作用會很強。

4.影響經(jīng)營杠桿的因素

1）固定成本；

2）息稅前利潤——受銷量、單價、單位變動成本、固定經(jīng)營成本總額的影響。

5.經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險

1）經(jīng)營風(fēng)險：投資及經(jīng)營決策的結(jié)果，表現(xiàn)為資產(chǎn)報酬（息稅前利潤）的變動性。

2）經(jīng)營風(fēng)險產(chǎn)生原因：市場需求和生產(chǎn)成本等因素的不確定性。

3）經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險的關(guān)系

①經(jīng)營杠桿“放大”經(jīng)營風(fēng)險（息稅前利潤的變動性），經(jīng)營杠桿作用越強，經(jīng)營風(fēng)險越高。

②經(jīng)營杠桿本身并不是資產(chǎn)報酬不確定的根源，經(jīng)營杠桿不存在（DOL＝1），經(jīng)營風(fēng)險（EBIT的變動性）仍會存在，只是不會被“放大”（與產(chǎn)銷量等比例變動）。