如何學(xué)注會《財(cái)管》：怎樣確定股票的發(fā)行價(jià)格

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來源: 正保會計(jì)網(wǎng)校編輯： 2014/07/21 17:20:29　字體：大小

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《財(cái)務(wù)成本管理》　

《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理》　

根據(jù)我國證券法規(guī)定，股票發(fā)行采用溢價(jià)發(fā)行的，其發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與承銷機(jī)構(gòu)協(xié)商確定，而股票發(fā)行價(jià)格的確定方法主要有三種：市盈率法、凈資產(chǎn)倍率法、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法?，F(xiàn)在結(jié)合正保會計(jì)網(wǎng)校注會考試網(wǎng)上輔導(dǎo)老師的講課內(nèi)容對這三種方法做一下歸納。

一、市盈率法

發(fā)行價(jià)＝每股收益×發(fā)行市盈率

確定發(fā)行價(jià)的步驟：

1、根據(jù)CPA審核后的盈利預(yù)測計(jì)算出發(fā)行公司的每股收益。有兩種方法：一是完全攤薄法。用發(fā)行當(dāng)年預(yù)測屬于普通股的全部凈利潤除以總股數(shù)，直接得出每股收益；二是加權(quán)平均法。

每股收益公式

2、擬訂發(fā)行市盈率。根據(jù)二級市場平均市盈率、發(fā)行公司所處行業(yè)情況、發(fā)行公司經(jīng)營狀況及其成長性等擬定發(fā)行市盈率。

3、決定發(fā)行價(jià)。

二、凈資產(chǎn)倍率法

發(fā)行價(jià)＝每股凈資產(chǎn)值×溢價(jià)倍數(shù)

三、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法

1、預(yù)測公司每個項(xiàng)目未來若干年內(nèi)每年凈現(xiàn)金流量。

2、按市場公允折現(xiàn)率計(jì)算每個項(xiàng)目未來的凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值。

3、凈現(xiàn)值除以公司股份數(shù)得到每股凈現(xiàn)值。

4、對每股凈現(xiàn)值折讓20%-30%得到發(fā)行價(jià)格。

這一方法在國際主要股票市場上主要用于對新上市公路、港口、橋梁、電廠等基建公司的估值發(fā)行的定價(jià)。這類公司的特點(diǎn)是前期投資大，初期回報(bào)不高，上市時(shí)的利潤一般偏低，如果采用市盈率法定價(jià)則會低估其真實(shí)價(jià)值，而對公司未來收益（現(xiàn)金流量）的分析和預(yù)測能比較準(zhǔn)確地反映公司的整體和長遠(yuǎn)價(jià)值。

對上述三種確定股票發(fā)行價(jià)格方法的掌握應(yīng)聯(lián)系《財(cái)務(wù)成本管理》這門課程的前半部分的內(nèi)容進(jìn)行復(fù)習(xí)，網(wǎng)校老師會有詳細(xì)的講解。如果在這里發(fā)現(xiàn)自己還沒掌握相關(guān)計(jì)算方法和公式，各位考生應(yīng)該再聽一聽正保會計(jì)網(wǎng)校輔導(dǎo)老師的講解，前后內(nèi)容相互聯(lián)系著學(xué)習(xí)，可以提高復(fù)習(xí)效率。

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