2023年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)管》練習(xí)題精選（三十四）

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1.單選題

下列關(guān)于現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的說(shuō)法中，不正確的是（　）。

A、用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型評(píng)估實(shí)體價(jià)值時(shí)，使用的折現(xiàn)率為加權(quán)平均資本成本或股權(quán)資本成本 

B、實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資者的稅后現(xiàn)金流量 

C、企業(yè)的壽命是不確定的，進(jìn)行價(jià)值評(píng)估時(shí)通常采用持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)，將無(wú)限期的現(xiàn)金流量分為預(yù)測(cè)期和永續(xù)期兩個(gè)階段 

D、股權(quán)現(xiàn)金流量也可以稱為“股權(quán)自由現(xiàn)金流量”

【答案】A 

【解析】折現(xiàn)率要和現(xiàn)金流量相互匹配。股權(quán)現(xiàn)金流量只能用股權(quán)資本成本來(lái)折現(xiàn)，實(shí)體現(xiàn)金流量只能用企業(yè)的加權(quán)平均資本成本來(lái)折現(xiàn)。選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。

2.多選題

下列關(guān)于市盈率模型的說(shuō)法中，正確的有（　）。

A、市盈率模型最適合連續(xù)盈利的企業(yè) 

B、計(jì)算市盈率的數(shù)據(jù)容易取得 

C、市盈率模型的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是股利支付率 

D、市盈率涵蓋了風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率、增長(zhǎng)率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性 

【答案】ABD 

【解析】市盈率模型的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是增長(zhǎng)潛力。所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

3.多選題

市銷(xiāo)率估值模型的特點(diǎn)包括（　）。

A、只適用于銷(xiāo)售成本率較低的服務(wù)類(lèi)企業(yè) 

B、對(duì)價(jià)格政策和企業(yè)戰(zhàn)略的變化比較敏感 

C、它比較穩(wěn)定、可靠，不容易被操縱 

D、只適用于銷(xiāo)售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè) 

【答案】BC 

【解析】市銷(xiāo)率模型的優(yōu)點(diǎn)：（1）它不會(huì)出現(xiàn)負(fù)值，對(duì)于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計(jì)算出一個(gè)有意義的價(jià)值乘數(shù)；（2）它比較穩(wěn)定、可靠，不容易被操縱；（3）市銷(xiāo)率對(duì)價(jià)格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感，可以反映這種變化的后果。因此，選項(xiàng)B、C的說(shuō)法正確。市銷(xiāo)率模型主要適用于銷(xiāo)售成本率較低的服務(wù)類(lèi)企業(yè)，或者銷(xiāo)售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。因此，選項(xiàng)A、D的說(shuō)法不正確。

4.單選題

關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的“市銷(xiāo)率模型”，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（?。?。

A、市銷(xiāo)率的驅(qū)動(dòng)因素有銷(xiāo)售凈利率、增長(zhǎng)率、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)，其中關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是銷(xiāo)售凈利率 

B、不論本期市銷(xiāo)率還是內(nèi)在市銷(xiāo)率都不可能出現(xiàn)負(fù)值 

C、目標(biāo)公司每股價(jià)值＝可比公司市銷(xiāo)率×目標(biāo)企業(yè)每股銷(xiāo)售收入 

D、該模型主要適用于擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè) 

【答案】D 

【解析】市銷(xiāo)率估價(jià)模型主要適用于銷(xiāo)售成本率較低的服務(wù)類(lèi)企業(yè)，或者銷(xiāo)售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。市凈率估價(jià)模型主要適用于擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)。選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

5.單選題

下列關(guān)于相對(duì)價(jià)值模型的說(shuō)法中，不正確的是（?。?。

A、如果收益是0或負(fù)值，市盈率就失去了意義 

B、市凈率模型主要適用于擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè) 

C、凈利為負(fù)值的企業(yè)不能用市凈率估價(jià)，而市盈率極少為負(fù)值，可用于大多數(shù)企業(yè) 

D、市銷(xiāo)率對(duì)價(jià)格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感 

【答案】C 

【解析】市凈率估價(jià)模型的優(yōu)點(diǎn)之一是：凈利為負(fù)值的企業(yè)不能用市盈率估價(jià)，而市凈率極少為負(fù)值，可用于大多數(shù)企業(yè)。選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

6.單選題

下列計(jì)算式子中正確的是（?。?。

A、本期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加＝本期股東權(quán)益＋本期凈負(fù)債 

B、實(shí)體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)－本期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加 

C、債務(wù)現(xiàn)金流量＝稅后利息費(fèi)用－金融負(fù)債增加 

D、股權(quán)現(xiàn)金流量＝稅后利潤(rùn)－股票發(fā)行＋股票回購(gòu) 

【答案】B 

【解析】本期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加＝本期股東權(quán)益增加＋本期凈負(fù)債增加，選項(xiàng)A不正確；債務(wù)現(xiàn)金流量＝稅后利息費(fèi)用－凈負(fù)債增加＝稅后利息費(fèi)用－金融負(fù)債增加＋金融資產(chǎn)增加，選項(xiàng)C不正確；股權(quán)現(xiàn)金流量＝稅后利潤(rùn)－股東權(quán)益增加＝股利分配－股票發(fā)行＋股票回購(gòu)，選項(xiàng)D不正確。

7.多選題

E公司20×1年銷(xiāo)售收入為5000萬(wàn)元，20×1年底凈負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)為2500萬(wàn)元（其中股東權(quán)益2200萬(wàn)元），預(yù)計(jì)20×2年銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為8%，稅后經(jīng)營(yíng)凈利率為10%，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與20×1年一致，凈負(fù)債的稅后利息率為4%，凈負(fù)債利息按上年末凈負(fù)債余額和預(yù)計(jì)利息率計(jì)算。下列有關(guān)20×2年的各項(xiàng)預(yù)計(jì)結(jié)果中，正確的有（?。?。

A、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加為200萬(wàn)元 

B、稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)為540萬(wàn)元 

C、實(shí)體現(xiàn)金流量為340萬(wàn)元 

D、凈利潤(rùn)為528萬(wàn)元 

【答案】ABCD 

【解析】（1）由于凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率＝銷(xiāo)售增長(zhǎng)率，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加＝原凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)×銷(xiāo)售增長(zhǎng)率＝2500×8%＝200（萬(wàn)元）； 

（2）稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＝銷(xiāo)售收入×稅后經(jīng)營(yíng)凈利率＝5000×（1＋8%）×10%＝540（萬(wàn)元）； 

（3）實(shí)體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)－凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加＝540－200＝340（萬(wàn)元）； 

（4）凈利潤(rùn)＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)－稅后利息費(fèi)用＝540－300×4%＝528（萬(wàn)元）。

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