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2015注冊會計師財務(wù)成本管理知識點：現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的應(yīng)用
為了幫助廣大學(xué)員備戰(zhàn)2015年注冊會計師考試，正保會計網(wǎng)校精心為大家整理了注冊會計師考試各科目知識點，希望能夠提升您的備考效果，祝您學(xué)習(xí)愉快！
知識點：現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的應(yīng)用
?。ㄒ唬┕蓹?quán)現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用
1.永續(xù)增長模型
永續(xù)增長模型假設(shè)企業(yè)未來長期穩(wěn)定、可持續(xù)地增長。
2.兩階段增長模型
股權(quán)價值＝預(yù)測期股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值＋后續(xù)期價值的現(xiàn)值
適用條件：兩階段增長模型適用于增長呈現(xiàn)兩個階段的企業(yè)。第一個階段為超常增長階段，增長率明顯快于永續(xù)增長階段；第二個階段具有永續(xù)增長的特征，增長率比較低，是正常的增長率。
?。ǘ嶓w現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用
1.永續(xù)增長模型
實體價值＝下期實體現(xiàn)金流量/（加權(quán)平均資本成本-永續(xù)增長率）
2.兩階段模型
實體價值＝預(yù)測期實體現(xiàn)金流量現(xiàn)值＋后續(xù)期價值的現(xiàn)值
設(shè)預(yù)測期為n，則：
【總結(jié)】——“三參數(shù)”、“兩模型”
?。?）
（2）兩模型
【永續(xù)增長模型】
【兩階段模型】
現(xiàn)金流量預(yù)測的兩個時期：預(yù)測期和后續(xù)期
第一階段現(xiàn)金流量現(xiàn)值——按照復(fù)利現(xiàn)值公式逐年折現(xiàn)
第二階段現(xiàn)金流量現(xiàn)值——采用固定增長模型和復(fù)利現(xiàn)值公式兩次折現(xiàn)
企業(yè)價值＝第一階段現(xiàn)值＋第二階段現(xiàn)值
實體價值＝股權(quán)價值＋凈債務(wù)價值（常用賬面價值）
【總結(jié)——題目設(shè)計思路】
【總結(jié)】
實體價值＝第1年實體現(xiàn)金流量/（折現(xiàn)率－增長率）
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實體價值→第1年實體現(xiàn)金流量
?、?ldquo;反向計算＋正向計算”
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