2016年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)管》預(yù)習(xí)：普通股籌資

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來源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校編輯： 2015/11/26 14:54:59　字體：大小

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第十二章普通股和長(zhǎng)期債務(wù)籌資

知識(shí)點(diǎn)：普通股籌資

（一）普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)

（1）沒有固定利息負(fù)擔(dān)；
（2）沒有固定到期日；
（3）籌資風(fēng)險(xiǎn)?。?br /> （4）增加公司的信譽(yù)；
（5）籌資限制較少。
另外，由于普通股的預(yù)期收益較高并可在一定程度上抵消通貨膨脹的影響（通常在通貨膨脹期間，不動(dòng)產(chǎn)升值時(shí)普通股也隨之升值），因此普通股籌資容易吸收資金

缺點(diǎn)

（1）資本成本較高；
（2）可能會(huì)分散公司的控制權(quán)；
（3）信息披露成本較大；增加了公司保護(hù)商業(yè)秘密的難度；
（4）股票上市會(huì)增加公司被收購的風(fēng)險(xiǎn)

（二）普通股發(fā)行方式和和銷售方式

1.發(fā)行方式

	公開間接發(fā)行	不公開直接發(fā)行
含義	通過中介機(jī)構(gòu)，公開向社會(huì)公眾發(fā)行	不公開，只向少數(shù)特定的對(duì)象直接發(fā)行
優(yōu)點(diǎn)	（1）發(fā)行范圍廣，對(duì)象多，易足額籌集資本；（2）股票變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好；（3）提高發(fā)行公司的知名度和擴(kuò)大影響力。	彈性較大，發(fā)行成本低
缺點(diǎn)	手續(xù)繁瑣，發(fā)行成本高	發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差

2.銷售方式

	自銷方式	委托銷售方式
	自銷方式	包　銷	代　銷
含義	發(fā)行公司直接將股票銷售給認(rèn)購者	證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)一次性買進(jìn)發(fā)行公司公開募集的全部股票，然后向社會(huì)公眾按較高的價(jià)格出售。	證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)代替發(fā)行公司代售股票，不承擔(dān)股款未募足的風(fēng)險(xiǎn)。
優(yōu)點(diǎn)	可直接控制發(fā)行過程，實(shí)現(xiàn)發(fā)行意圖，并節(jié)省發(fā)行費(fèi)用。	可及時(shí)籌足資本，免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。	發(fā)行公司可獲得部分溢價(jià)收入，降低發(fā)行費(fèi)用。
缺點(diǎn)	籌資時(shí)間長(zhǎng)，發(fā)行公司要承擔(dān)全部發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。	發(fā)行公司損失部分溢價(jià)收入，發(fā)行成本高。	發(fā)行公司要承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。

（三）股權(quán)再融資

1.配股

含義	配股是指向原普通股股東按其持股比例、以低于市價(jià)的某一特定價(jià)格配售一定數(shù)量新發(fā)行股票的融資行為
配股價(jià)格	配股一般采用網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的方式，配股價(jià)格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定
配股除權(quán)價(jià)格計(jì)算
配股權(quán)價(jià)值計(jì)算

2.增發(fā)新股

（1）含義：增發(fā)新股指上市公司為了籌集權(quán)益資本而再次發(fā)行股票的融資行為。

（2）增發(fā)新股的定價(jià)與認(rèn)購方式

定價(jià)	公開增發(fā)	上市公司公開增發(fā)新股的定價(jià)通常按照“發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于公告招股意向書前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)或前1個(gè)交易日的均價(jià)”的原則確定增發(fā)價(jià)格
定價(jià)	非公開增發(fā)	非公開發(fā)行股票的發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90%
認(rèn)購方式	公開增發(fā)	公開增發(fā)新股的認(rèn)購方式通常為現(xiàn)金認(rèn)購
認(rèn)購方式	非公開增發(fā)	非公開增發(fā)新股的認(rèn)購方式不限于現(xiàn)金，還包括股權(quán)、債權(quán)、無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等非現(xiàn)金資產(chǎn)

3.股權(quán)再融資對(duì)企業(yè)的影響

對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)的影響	一般來說，權(quán)益資本成本高于債務(wù)資本成本，采用股權(quán)再融資會(huì)降低資產(chǎn)負(fù)債率，并可能會(huì)使資本成本增大；但如果股權(quán)再融資有助于企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的實(shí)現(xiàn)，增強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)穩(wěn)健性，降低債務(wù)的違約風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)在一定程度上降低企業(yè)的加權(quán)平均資本成本，增加企業(yè)的整體價(jià)值
對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響	在企業(yè)運(yùn)營及盈利狀況不變的情況下，采用股權(quán)再融資的形式籌集資金會(huì)降低企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿水平，并降低凈資產(chǎn)報(bào)酬率。但企業(yè)如果能將股權(quán)再融資籌集的資金投資于具有良好發(fā)展前景的項(xiàng)目，獲得正的投資活動(dòng)凈現(xiàn)值，或者能夠改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本，就有利于增加企業(yè)的價(jià)值
對(duì)控制權(quán)的影響	就配股而言，由于全體股東具有相同的認(rèn)購權(quán)利，控股股東只要不放棄認(rèn)購的權(quán)利，就不會(huì)削弱控制權(quán)。公開增發(fā)會(huì)引入新的股東，股東的控制權(quán)受到增發(fā)認(rèn)購數(shù)量的影響；而非公開增發(fā)相對(duì)復(fù)雜