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2015年注會考試《財務成本管理》每日一練：資本結構理論
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單選題
下列關于資本結構理論的表述中，不正確的是（?。?。
A、根據(jù)MM理論，當存在企業(yè)所得稅時，企業(yè)負債比例越高，企業(yè)價值越大
B、根據(jù)權衡理論，平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本是確定最優(yōu)資本結構的基礎
C、根據(jù)代理理論，當負債程度較高的企業(yè)陷入財務困境時，股東通常會選擇投資凈現(xiàn)值為正的項目
D、根據(jù)優(yōu)序融資理論，當存在外部融資需求時，企業(yè)傾向于債務融資而不是股權融資
【正確答案】C
【答案解析】本題考核資本結構理論。根據(jù)MM理論，當存在企業(yè)所得稅時，有負債企業(yè)的價值＝具有相同風險等級的無負債企業(yè)的價值＋債務利息抵稅收益的現(xiàn)值，企業(yè)負債比例越高，則債務利息抵稅收益現(xiàn)值越大，所以，企業(yè)價值越大，即選項A的說法正確。所謂權衡理論，就是強調在平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本的基礎上，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的最佳資本結構，因此，選項B的說法正確。根據(jù)代理理論，當負債程度較高的企業(yè)陷入財務困境時，即使投資了凈現(xiàn)值為負的投資項目，股東仍可能從企業(yè)的高風險投資中獲利，所以，選項C的說法不正確。優(yōu)序融資理論是當企業(yè)存在融資需求時，首先選擇內源融資，其次會選擇債務融資，最后選擇股權融資，所以，選項D的說法正確。
注冊會計師：每日一練《公司戰(zhàn)略與風險管理》（2014-09-17）
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正保會計網(wǎng)校
2014-09-17
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