2015年注冊會計師《財務(wù)成本管理》練習題精選（十二）

　　為了讓廣大學(xué)員通過練習，掌握相應(yīng)知識點，正保會計網(wǎng)校精選了注冊會計師各科目的練習題，供學(xué)員練習，祝大家備考愉快。

　　1、單選題

　　已知ABC公司2009年的股價為30元，每股股利1.5元；2010年的股價為40元，每股股利2元。則2010年的該公司股票的連續(xù)復(fù)利收益率為（　）。

　　A、33.65%

　　B、45%

　　C、37.16%

　　D、37%

　　【正確答案】A

　　【答案解析】本題考核布萊克－斯科爾斯期權(quán)定價模型參數(shù)的估計。2010年的連續(xù)復(fù)利收益率＝ln[（40＋2）/30]×100%＝33.65%。

　　2、單選題

　　在布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價模型中，比較難估計的參數(shù)是（?。?。

　　A、股票價格

　　B、股票收益率的標準差

　　C、執(zhí)行價格

　　D、至到期日的剩余年限

　　【正確答案】B

　　【答案解析】本題考核布萊克－斯科爾斯期權(quán)定價模型參數(shù)的估計。布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價模型有5個參數(shù)。其中，現(xiàn)行股票價格和執(zhí)行價格容易取得。至到期日的剩余年限計算，一般按自然日（一年365天或為簡便用360天）計算，也比較容易確定。比較難估計的是無風險利率和股票收益率的標準差。

　　3、多選題

　　下列關(guān)于放棄期權(quán)的說法中，正確的有（?。?。

　　A、在評估項目時，應(yīng)當事先考慮中間放棄的可能性和它的價值

　　B、放棄期權(quán)是一項看跌期權(quán)

　　C、放棄期權(quán)的標的資產(chǎn)的價值是項目的繼續(xù)經(jīng)營價值

　　D、放棄期權(quán)的執(zhí)行價格是項目的清算價值

　　【正確答案】ABCD

　　【答案解析】本題考核放棄期權(quán)。在評估項目時，應(yīng)當事先考慮中間放棄的可能性和它的價值。這樣可以獲得項目更全面的信息，減少決策錯誤。放棄期權(quán)是一項看跌期權(quán)，其標的的資產(chǎn)價值是項目的繼續(xù)經(jīng)營價值，而執(zhí)行價格是項目的清算價值，所以正確答案是ABCD。

　　4、多選題

　　下列關(guān)于時機選擇期權(quán)的說法中，正確的有（?。?。

　　A、等待不一定總是有利

　　B、等待一定是有利的

　　C、等待期權(quán)的價值受投資成本的影響

　　D、等待期權(quán)的價值受未來現(xiàn)金流量不確定的影響

　　【正確答案】ACD

　　【答案解析】本題考核時機選擇期權(quán)。等待不一定總是有利的，等待期權(quán)的價值受投資成本、未來現(xiàn)金流量的不確定性、資本成本和無風險利率等多種因素的影響，所以正確答案是ACD。

　　5、多選題

　　下列關(guān)于時機選擇期權(quán)是否應(yīng)延遲投資的說法中，正確的有（?。?。

　　A、如果立即執(zhí)行該項目，其凈現(xiàn)值為負值，不是有吸引力的項目

　　B、如果等待，考慮期權(quán)后項目的凈現(xiàn)值為負值，是個有價值的項目，應(yīng)當?shù)却?/font>

　　C、如果等待，考慮期權(quán)后項目的凈現(xiàn)值為正值，是個有價值的項目，應(yīng)當?shù)却?/font>

　　D、考慮期權(quán)后的凈現(xiàn)值就是該期權(quán)的價值

　　【正確答案】AC

　　【答案解析】本題考核時機選擇期權(quán)。如果立即執(zhí)行該項目，其凈現(xiàn)值為負值，不是有吸引力的項目；如果等待，考慮期權(quán)后項目的凈現(xiàn)值為正值，是個有價值的項目，因此應(yīng)當?shù)却?。此時的凈現(xiàn)值的增加是由于考慮期權(quán)引起的，實際上就是期權(quán)的價值，所以正確答案是AC。

　　6、多選題

　　下列關(guān)于擴張期權(quán)的說法中，正確的有（?。?。

　　A、執(zhí)行價格指的是到期日的投資額

　　B、期權(quán)標的資產(chǎn)的到期日價格指的是未來現(xiàn)金流量在到期日的現(xiàn)值

　　C、期權(quán)標的資產(chǎn)的當前價格是未來現(xiàn)金流量在目前的現(xiàn)值

　　D、擴張期權(quán)是看跌期權(quán)

　　【正確答案】ABC

　　【答案解析】本題考核擴張期權(quán)。擴張期權(quán)是看漲期權(quán)，執(zhí)行價格指的是到期日的投資額，期權(quán)標的資產(chǎn)的到期日價格指的是未來現(xiàn)金流量在到期日的現(xiàn)值，期權(quán)標的資產(chǎn)的當前價格是未來現(xiàn)金流量在目前的現(xiàn)值。

　　7、單選題

　　房屋開發(fā)商要投資于土地，經(jīng)常是建立土地的儲備，以后根據(jù)市場狀況決定新項目的規(guī)模，這種做法屬于種實物期權(quán)中的（?。?。

　　A、擴張期權(quán)

　　B、放棄期權(quán)

　　C、時機選擇期權(quán)

　　D、以上選項都不是

　　【正確答案】A

　　【答案解析】本題考核擴張期權(quán)。先搶占市場，以后視市場反應(yīng)再決定擴充規(guī)模，屬于擴張期權(quán)。

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糾錯 責任編輯：小瑩子