2018年注冊會計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》練習(xí)題精選（二十）

注會考生，你好！你有一份注會練習(xí)題精選，請查收！現(xiàn)階段是2018年注冊會計(jì)師考試的備考階段，在2018年注會考試的學(xué)習(xí)中學(xué)員除了勤奮努力還要講究方法，在學(xué)習(xí)知識點(diǎn)的同時不要忘記經(jīng)常做練習(xí)題。正保會計(jì)網(wǎng)校整理了與注冊會計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》相關(guān)的精選練習(xí)題，供考生們了解掌握。

單選題

下列關(guān)于企業(yè)價值評估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的表述中，不正確的是（ ）。

A、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型是企業(yè)價值評估使用最廣泛、理論上最健全的模型

B、實(shí)體現(xiàn)金流量只能用企業(yè)的加權(quán)平均資本成本來折現(xiàn)

C、由于股利比較直觀，因此股利現(xiàn)金流量模型在實(shí)務(wù)中經(jīng)常被使用

D、企業(yè)價值等于預(yù)測期價值加上后續(xù)期價值的現(xiàn)值

【正確答案】 C

【答案解析】 由于股利分配政策有較大變動，股利現(xiàn)金流量很難預(yù)計(jì)，股利現(xiàn)金流量模型在實(shí)務(wù)中很少被使用。所以選項(xiàng)C的表述不正確。（經(jīng)典題解第149頁）

單選題

甲公司是一個規(guī)模較大的跨國公司，目前處于穩(wěn)定增長狀態(tài)。2016年甲公司每股收益為2.5元。根據(jù)全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期，長期增長率與宏觀經(jīng)濟(jì)相同，為4%；為維持每年4%的增長率，需要每股股權(quán)本年凈投資1.3元。據(jù)估計(jì)，企業(yè)的股權(quán)資本成本為10%。如果預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)長期增長率為6%，與之相適應(yīng)的每股股權(quán)本年凈投資為（ ）元。

A、1.745

B、1.715

C、1.7

D、1.668

【正確答案】 B

【答案解析】2016年每股股權(quán)現(xiàn)金流量＝2016年每股收益－2016年每股股權(quán)本年凈投資＝2.5－1.3＝1.2（元），2016年年末每股股權(quán)價值＝1.2×1.04/（10%－4%）＝20.8（元）；如果預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)長期增長率為6%，20.8＝（2.5－2016年每股股權(quán)本年凈投資）×1.06/（10%－6%），解得：2016年每股股權(quán)本年凈投資＝1.715（元）。所以選項(xiàng)B為本題答案。（經(jīng)典題解第149頁）

單選題

甲公司為一家上市公司，最近五年該企業(yè)的凈利潤分別為2 000萬元、2 400萬元、3 000萬元、3 100萬元、2 800萬元。如果采用相對價值模型評估該企業(yè)的價值，最適宜的模型是（ ）。

A、市盈率模型

B、市凈率模型

C、市銷率模型

D、股利現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型

【正確答案】 A

【答案解析】 由于該企業(yè)最近5年連續(xù)盈利，因此最適宜的模型是市盈率模型。所以選項(xiàng)A為本題答案。（經(jīng)典題解第149頁）

多選題

下列關(guān)于持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值的表述中，正確的有（ ）。

A、企業(yè)的公平市場價值應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中較高的一個

B、一個企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的基本條件，是其持續(xù)經(jīng)營價值超過清算價值

C、如果現(xiàn)金流量下降，或者資本成本提高，使得未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值低于清算價值，則企業(yè)必須進(jìn)行清算

D、依據(jù)理財(cái)?shù)淖岳瓌t，當(dāng)未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值大于清算價值時，投資人通常會選擇持續(xù)經(jīng)營

【正確答案】 ABD

【答案解析】 一個企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營價值如果低于其清算價值，本應(yīng)當(dāng)進(jìn)行清算。但是，也有例外，就是控制企業(yè)的人拒絕清算，企業(yè)得以持續(xù)經(jīng)營。這種持續(xù)經(jīng)營，將持續(xù)削減股東本來可以通過清算得到的價值。所以選項(xiàng)C的表述不正確。（經(jīng)典題解第150頁）

多選題

下列指標(biāo)中，影響營業(yè)現(xiàn)金毛流量的有（ ）。

A、稅后經(jīng)營凈利潤

B、折舊

C、攤銷

D、經(jīng)營營運(yùn)資本增加

【正確答案】 ABC

【答案解析】 營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅后經(jīng)營凈利潤＋折舊與攤銷，經(jīng)營營運(yùn)資本增加影響營業(yè)現(xiàn)金凈流量，所以選項(xiàng)A、B、C為本題答案。（經(jīng)典題解第150頁）

多選題

市銷率估值模型的特點(diǎn)包括（ ）。

A、只適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)

B、對價格政策和企業(yè)戰(zhàn)略的變化比較敏感

C、它比較穩(wěn)定、可靠，不容易被操縱

D、只適用于銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)

【正確答案】 BC

【答案解析】 市銷率模型的優(yōu)點(diǎn)：（1）它不會出現(xiàn)負(fù)值，對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計(jì)算出一個有意義的市銷率；（2）它比較穩(wěn)定、可靠，不容易被操縱；（3）市銷率對價格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感，可以反映這種變化的后果。因此，選項(xiàng)B、C是答案。市銷率模型主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。因此，選項(xiàng)A、D不是答案。（經(jīng)典題解第151頁）

單選題

下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的說法中，不正確的是（ ）。

A、代理理論、權(quán)衡理論、有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，都認(rèn)為企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)

B、按照優(yōu)序融資理論的觀點(diǎn)，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是發(fā)行新股籌資，最后是債務(wù)籌資

C、權(quán)衡理論是對有企業(yè)所得稅條件下MM理論的擴(kuò)展

D、代理理論是對權(quán)衡理論的擴(kuò)展

【正確答案】 B

【答案解析】 按照有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，有負(fù)債企業(yè)的價值＝無負(fù)債企業(yè)的價值＋債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值，隨著企業(yè)負(fù)債比例的提高，企業(yè)價值也隨之提高，在理論上，全部融資來源于負(fù)債時，企業(yè)價值達(dá)到最大；按照權(quán)衡理論的觀點(diǎn)，有負(fù)債企業(yè)的價值＝無負(fù)債企業(yè)的價值＋利息抵稅的現(xiàn)值－財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值。按照代理理論的觀點(diǎn)，有負(fù)債企業(yè)的價值＝無負(fù)債企業(yè)的價值＋利息抵稅的現(xiàn)值－財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值－債務(wù)的代理成本的現(xiàn)值＋債務(wù)的代理收益的現(xiàn)值，由此可知，權(quán)衡理論是對有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴(kuò)展，而代理理論又是對權(quán)衡理論的擴(kuò)展。所以選項(xiàng)A、C、D的說法正確。優(yōu)序融資理論的觀點(diǎn)是，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資（先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券），而將發(fā)行新股作為最后的選擇。故選項(xiàng)B的說法不正確。（經(jīng)典題解第161頁）