特許金融分析師CFA一級(jí)必背高頻考點(diǎn)：Put-Call Parity

在Derivatives中，Put-Call Parity非常重要也非常基礎(chǔ)，同學(xué)們需要牢記公式，在后面的學(xué)習(xí)中會(huì)多次用到。今天小編就來(lái)幫大家整理一下Put-Call Parity的相關(guān)內(nèi)容。

【考試科目】CFA一級(jí)：Derivatives

【考頻分析】考頻：★★

【復(fù)習(xí)程度】理解掌握本考點(diǎn)。

【高頻考點(diǎn)】Put-Call Parity

Put-Call Parity是基于兩種資產(chǎn)組合：fiduciary call和protective put。

Fiduciary call由一個(gè)call option加一個(gè)bond組成，call的執(zhí)行價(jià)格是X，bond是pure-discount, riskless bond，在到期時(shí)兌付本金X。在call option out of the money時(shí)，Fiduciary call的收益是X，在call option in the money時(shí)，Fiduciary call的收益是S。

Protective put由一份stock加一個(gè)以這個(gè)stock為標(biāo)的的put option組成。在put option out of the money時(shí)，Protective put的收益是S，在put option in the money時(shí)，Protective put的收益是X。

所以，Put-Call Parity的表達(dá)式是：c + X / (1 + R_f)^T = S + p

利用Put-Call Parity的表達(dá)式，我們還可以推導(dǎo)出四個(gè)synthetic公式：

① Synthetic Stock

S = c - p + X / (1 + R_f)^T

通過(guò)long一份call，short一份put，long一份bond的形式，可以模擬出long一份stock的收益② Synthetic Put

p = c - S + X / (1 + R_f)^T

通過(guò)long一份call，short一份stock，long一份bond的形式，可以模擬出long一份put的收益③ Synthetic Call

c = S + p – X / (1 + R_f)^T

通過(guò)long一份stock，long一份put，short一份bond的形式，可以模擬出long一份call的收益④ Synthetic Bond

X / (1 + R_f)^T = S + p - c  

通過(guò)long一份stock，long一份put，short一份call的形式，可以模擬出long一份bond的收益

以上四個(gè)公式看似復(fù)雜，但萬(wàn)變不離其宗，只要大家熟練掌握Put-Call Parity就能輕松推導(dǎo)出這四個(gè)式子。大家一定要在理解的基礎(chǔ)上進(jìn)行記憶，不要死記硬背。

▲如果想要了解更多CFA重點(diǎn)難點(diǎn)解讀，可以關(guān)注正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校CFA尊享無(wú)憂班課程，高效備考，名師指導(dǎo)，快來(lái)看看為你精心打造的2021年CFA課程吧！點(diǎn)進(jìn)了解CFA尊享無(wú)憂班>>

★CFA課程介紹

尊享無(wú)憂班

課程班次模塊：入門前導(dǎo)+基礎(chǔ)精講+提高強(qiáng)化+習(xí)題沖刺+考前直播

相關(guān)贈(zèng)送資料：電子講義+專屬學(xué)習(xí)題庫(kù)+公式表+思維導(dǎo)圖+考前模擬卷+學(xué)習(xí)計(jì)劃

貼心超值服務(wù)：24小時(shí)專家答疑（答疑精華、答疑周刊）+學(xué)習(xí)記錄+班級(jí)管理+多端學(xué)習(xí)+考試提醒+專業(yè)答題+考務(wù)咨詢

課程期限：5年全科暢學(xué)

CFA尊享無(wú)憂班更適合小白學(xué)員學(xué)習(xí)，老師帶隊(duì)復(fù)習(xí)重點(diǎn)難點(diǎn)，拿下CFA考試不在話下，購(gòu)買CFA課程還贈(zèng)送價(jià)值5960元的金融英語(yǔ)和金融數(shù)學(xué)，超值！

CFA考證人-專屬學(xué)習(xí)交流群

CFA考試不再孤軍奮戰(zhàn)，想結(jié)識(shí)更多CFA小伙伴嗎？想免費(fèi)獲取海量CFA學(xué)習(xí)資料嗎？想要掌握實(shí)時(shí)的CFA考試信息和政策嗎？趕快掃描下方二維碼，一起加入到CFA考試大家庭吧！

更多推薦：

618超值鉅惠！ CFA優(yōu)課 疊加優(yōu)惠立享折上折 震撼來(lái)襲！

考證人備考打卡挑戰(zhàn)！“CFAer每日打卡贈(zèng)課計(jì)劃”正式上線了！

分享 | CFA成績(jī)有效期有多久？哪些行業(yè)才算相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)？