財務管理學習方法攻略——轉(zhuǎn)自論壇（六）

　　第六章 項目投資

　　項目計算期的構(gòu)成

　　完整的項目計算期包括建設(shè)期與生產(chǎn)經(jīng)營期。

　　建設(shè)起點（n=0）的理解

　　投資建設(shè)的開始日－建設(shè)期的第一年初－項目計算期的第一年初－第0年。

　　投產(chǎn)日（n=s）是建設(shè)期的最后一年未，生產(chǎn)經(jīng)營的第一年－第s年。

　　經(jīng)營點（n）項目最終清理結(jié)束－項目計算期最后一年未－第n年。

　　二個時期

　　建設(shè)期（s＞0）從建設(shè)點到投產(chǎn)日的時間間隔。

　　生產(chǎn)經(jīng)營期（p）從投產(chǎn)日到終結(jié)點之間的時間間隔，包括試產(chǎn)期和投產(chǎn)期。

　　建設(shè)期以投資為主，生產(chǎn)經(jīng)營期以收益為主。

　　原始總投資（初始投資）：建設(shè)投資與流動投資。

　　建設(shè)投資：固 無 開辦

　　固定資產(chǎn)原值＝固定資產(chǎn)投資 建設(shè)期資本化借款利息

　　本年流動資金增加額＝本年流動資金需用數(shù)－截止上年的流動資金投資額

　　經(jīng)營期流動資金需用數(shù)＝該年流動資產(chǎn)需用數(shù)－該年流動負債需用數(shù)

　　投資總額＝原始總投資 建設(shè)期資本化利息

　　項目投資資金的投入方式：

　　分次投入不等于分年投入，是年初與年末都發(fā)生。

　　單純固定資產(chǎn)項目，如果建設(shè)期即使等于0，原始總投資是一次投入（且為年初預付），如果分次投入，建設(shè)期一定＞1－至少等于2.

　　對于完整工業(yè)投資項目，建設(shè)期即使等于0，原始總投資也可能分次投入。

　　現(xiàn)金流量的構(gòu)成：初始營業(yè)終結(jié)。

　　確定現(xiàn)金流量的假設(shè)

　　全投資假設(shè)（借入不作為流入，歸還本金不作為流出）。

　　現(xiàn)金流入量：增加的營業(yè)收入與回收固定資產(chǎn)余值。

　　現(xiàn)金流出量：固定資產(chǎn)投資、新增經(jīng)營成本與增加的各項稅款。

　　估算現(xiàn)金流量應注意的問題

　　考慮增量、利用數(shù)據(jù)、無沉沒成本、注重機會成本、對部分的影響。

　　建設(shè)期某年的凈現(xiàn)金流量＝－該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資額

　　經(jīng)營期某年凈現(xiàn)金流量＝該年使用該固定資產(chǎn)新增的（凈利潤 折舊 利息 凈殘值）

　　更新改造投資項目凈現(xiàn)金流量

　　建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量＝－（該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資－舊固定資產(chǎn)變價收入）

　　經(jīng)營期的現(xiàn)金流量不等于經(jīng)營現(xiàn)金流量（除回收額為0的情況）。

　　更新建設(shè)項目差量凈現(xiàn)金流量計算的關(guān)鍵是舊設(shè)備凈損失抵稅額列在哪個時點上沒有建設(shè)期，第一年未；有建設(shè)期在期未。

　　更新改造項目，舊設(shè)備報廢凈收益增稅額（用“－”表示）。

　　確定差量凈現(xiàn)金流量需要注意的問題。

　　舊設(shè)備的初始投資應以其變價確定。

　　計算期應以尚可使用年限為標準。

　　舊設(shè)備的變現(xiàn)損失具有抵稅作用，變現(xiàn)收益需要納稅。

　　計算差量折舊時，其中舊設(shè)備的年折舊不是按其原賬面價值確定，而是按更新改造當時舊設(shè)備的變價收入扣除假定，繼續(xù)使用若干年后的預計凈殘值除以預計可以使用年限計算出。