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2012注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》知識(shí)點(diǎn)預(yù)習(xí)：擴(kuò)張期權(quán)

來源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校 編輯： 2011/12/11 10:19:08　字體：大 小

注冊會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》科目

第九章 期權(quán)估價(jià)

　　知識(shí)點(diǎn)二十三、擴(kuò)張期權(quán)--擴(kuò)張還是不擴(kuò)張的選擇權(quán)

　　含義　　　擴(kuò)張期權(quán)是指取得后續(xù)投資機(jī)會(huì)的權(quán)利。如果他們今天不投資，就會(huì)失去未來擴(kuò)張的選擇權(quán)　
分析方法　　　通常用布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型　
參數(shù)確定　　　
　?。?）標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行價(jià)格S0——第二期項(xiàng)目預(yù)計(jì)未來經(jīng)營現(xiàn)金流量的現(xiàn)值（決策時(shí)點(diǎn)）（使用含有風(fēng)險(xiǎn)的折現(xiàn)率折現(xiàn)）
　　（2）看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格X的現(xiàn)值PV（X）——第二期項(xiàng)目投資額的現(xiàn)值（決策時(shí)點(diǎn)）
　　【注】此處使用無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率折現(xiàn)。另外，按照BS模型的要求應(yīng)當(dāng)采用連續(xù)復(fù)利的方法計(jì)算現(xiàn)值，但教材采用的簡化的方法，即按照年復(fù)利的方法計(jì)算現(xiàn)值。
　?。?）期權(quán)到期日前的時(shí)間t——第二期項(xiàng)目投資時(shí)點(diǎn)至零時(shí)點(diǎn)之間的間隔時(shí)間（以年表示）。
　?。?）無風(fēng)險(xiǎn)利率r——通常為已知
　?。?）標(biāo)的資產(chǎn)年收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 ——通常為已知　
決策原則　　　一期凈現(xiàn)值＋擴(kuò)張期權(quán)價(jià)值≥0 ，一期項(xiàng)目可行
　　一期凈現(xiàn)值＋擴(kuò)張期權(quán)價(jià)值＜0，一期項(xiàng)目不可行　

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