日前有關(guān)媒體報(bào)道稱，新的資源稅改革方案已上報(bào)，并將把原先“從量計(jì)征”的征收方式改為“從價(jià)計(jì)征”。這一報(bào)道加強(qiáng)了資源稅改革預(yù)期，對(duì)周五市場產(chǎn)生較大影響，有色金屬、煤炭等板塊大幅走低，位于跌幅榜前列。有色板塊重挫4.05%，煤炭板塊重挫5.51%.吉恩鎳業(yè)、西部材料、中色股份、關(guān)鋁股份及國陽新能、潞安環(huán)能、恒源煤電等個(gè)股均跌逾8%.
資源類公司成本壓力增加
據(jù)報(bào)道稱，新的資源稅改革方案日前已上報(bào)國務(wù)院，該方案近期可能出臺(tái)，具體時(shí)間尚不確定。上報(bào)方案首先把原油、天然氣、煤炭等資源由現(xiàn)在的從量計(jì)征，提高到從價(jià)征收，同時(shí)把原來不征收資源稅的礦泉水等也列入資源稅征收范圍。
業(yè)內(nèi)人士稱，現(xiàn)行資源稅采取從量計(jì)征，對(duì)課征對(duì)象分別以噸或立方米為單位征收固定稅額；擬改革的從價(jià)計(jì)征，即以產(chǎn)品金額為單位乘以一定的稅率來計(jì)算稅額，此舉將稅收與資源市場價(jià)格直接掛鉤。武漢新蘭德余凱指出，從價(jià)征收是在目前資源價(jià)格不斷上調(diào)的同時(shí)，累進(jìn)增加資源價(jià)格上漲的幅度。目前國際市場資源價(jià)格普遍上漲，資源稅改革后必然大幅增加資源類上市公司的成本，對(duì)其未來業(yè)績形成壓力。
有色股短期風(fēng)險(xiǎn)較大
從板塊走勢來看，近一個(gè)月來有色和煤炭累計(jì)跌幅均超過大盤，分別為-13.28%和-12.9%.今年以來板塊在相關(guān)資源價(jià)格持續(xù)上漲的背景下屢創(chuàng)新高，累計(jì)漲幅較大，隨著大盤回調(diào)，也成為受挫最嚴(yán)重的板塊之一。另有研究指出，不少有色股估值已遠(yuǎn)高于其業(yè)績情況，資源稅改革后對(duì)業(yè)績的影響，使市場對(duì)后市走勢更為擔(dān)心。
受美國經(jīng)濟(jì)下滑打壓，盡管原油、黃金等連創(chuàng)新高，近期國際金屬價(jià)格仍相對(duì)疲軟，短期內(nèi)有色股缺乏強(qiáng)勁支撐，在資源稅改革預(yù)期打擊下存在風(fēng)險(xiǎn)。但業(yè)內(nèi)人士表示長期看好銅、黃金等價(jià)格，由于供需偏緊，企業(yè)將易于轉(zhuǎn)嫁成本至下游企業(yè)。相對(duì)而言，從事冶煉加工的上市公司負(fù)面影響較大。
仍看好大型煤炭企業(yè)
就煤炭行業(yè)而言，申銀萬國分析師指出，資源稅改革將增加企業(yè)成本，但合同煤銷售為主的大型煤炭企業(yè)壓力相對(duì)更輕。市場上規(guī)模超千萬噸的大型煤炭企業(yè)重點(diǎn)合同煤達(dá)60-80%左右，而目前各大企業(yè)重點(diǎn)合同煤價(jià)格都低于市場交易價(jià)格，差異從10%-20%不等。改為從價(jià)計(jì)征后，以市場煤銷售為主的煤炭企業(yè)稅負(fù)漲幅將超過大型煤炭企業(yè)，成本提升幅度較大，后者將獲得成本比較優(yōu)勢。
此外，資源稅改革還將增大地方政府做大煤炭企業(yè)規(guī)模的動(dòng)力，總體上大型煤炭企業(yè)將成為改革的受益者，中國神華、西山煤電、潞安環(huán)能、大同煤業(yè)等公司持續(xù)看好。
