一年多來(lái)，中國(guó)證券市場(chǎng)牛氣沖天，也出現(xiàn)了一些投資風(fēng)險(xiǎn)和股市泡沫，有的專家學(xué)者提出應(yīng)當(dāng)征收資本利得稅。資本利得稅是一個(gè)國(guó)際通行的稅種，就其征收本身來(lái)說(shuō)無(wú)可非議，但征收時(shí)機(jī)必須恰當(dāng)選擇，否則，會(huì)出現(xiàn)負(fù)面作用的。
應(yīng)該說(shuō)，資本利得是財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的一部分，國(guó)家可以制定財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的統(tǒng)一稅收制度或行政規(guī)章，并將資本利得的稅收列入其中，也可以單獨(dú)制定資本利得稅制度或行政規(guī)章，這只是稅收征納的技術(shù)性問(wèn)題。至于利息所得，已開(kāi)征利息稅，而證券市場(chǎng)的股息、紅利所得，也一直在正常征納稅收，并沒(méi)有引起非議。同時(shí)，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局曾經(jīng)于1994年6月20日下發(fā)財(cái)稅[1994]40號(hào)文件《關(guān)于股票轉(zhuǎn)讓所得暫不征收個(gè)人所得稅的通知》，該政策性文件至今仍然有效，并沒(méi)有被廢止，這也就是一直沒(méi)有向證券市場(chǎng)的股票交易征收資本利得稅的原因。
終止股票轉(zhuǎn)讓所得暫不征收個(gè)人所得稅的政策性文件，對(duì)政府機(jī)關(guān)來(lái)說(shuō)并非難事，關(guān)鍵在于現(xiàn)在是征收資本利得稅的時(shí)機(jī)嗎？證券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)多年的熊市及廣大中小投資者長(zhǎng)期被套的歷程后，終于在完成股權(quán)分置改革時(shí)，市道重新向好，長(zhǎng)期被壓抑的投資潛能得到發(fā)揮，而且，在此過(guò)程中，中國(guó)證券市場(chǎng)正開(kāi)始和經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模相匹配。這種好日子剛剛持續(xù)了一年，就枉論開(kāi)征資本利得稅，實(shí)際上是在打擊剛剛恢復(fù)的投資者投資信心與市場(chǎng)參與度，使廣大中小投資者減少分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果的機(jī)會(huì)，顯然，是不妥當(dāng)?shù)�，�?duì)中小投資者也是不公平的，在現(xiàn)階段，政策上不應(yīng)過(guò)多限制市場(chǎng)的發(fā)展并與投資者爭(zhēng)利，而應(yīng)當(dāng)積極培育市場(chǎng)并向投資者讓利。在這兒，并不是說(shuō)不應(yīng)當(dāng)開(kāi)征資本利得稅，但開(kāi)征應(yīng)當(dāng)有個(gè)合適的時(shí)機(jī)選擇，或許說(shuō)，這是五年十年乃至更長(zhǎng)時(shí)間以后的事情。
從法律上講，財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得，以轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)的收入額減除財(cái)產(chǎn)原值和合理費(fèi)用后的余額，為應(yīng)納稅所得額，這在理解上并不困難，而進(jìn)行技術(shù)層面的操作與納稅認(rèn)定卻并不容易，因?yàn)樽C券市場(chǎng)中的情況紛繁復(fù)雜，千差萬(wàn)別，認(rèn)定不易。而且，從會(huì)計(jì)學(xué)的角度，如何在多筆股票買賣情況下，認(rèn)定相互配比的一筆買入與一筆賣出，顯然存在爭(zhēng)議，是先進(jìn)先出法，還是后進(jìn)先出法，或者是移動(dòng)平均法，值得研究商榷。同時(shí)，資本利得稅是針對(duì)買賣股票有盈利而言，如果虧損，是不應(yīng)征稅的，但是，虧損的責(zé)任由投資者承擔(dān)，而盈利就要征納資本利得稅，似乎對(duì)投資者也不太公平。
另外，有人認(rèn)為，已經(jīng)征收了利息稅卻不征收資本利得稅，似乎在稅種上顯得不平衡。但實(shí)際上，資本利得稅與利息稅也不是一回事情，不可同日而語(yǔ)，資本利得稅是一種投資所得的稅收，這種投資所得存在風(fēng)險(xiǎn)，而利息稅卻是作為債權(quán)的儲(chǔ)蓄存款收益的稅收，相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較少。征收資本利得稅，既應(yīng)當(dāng)充分考慮法律與稅收因素，又應(yīng)當(dāng)充分考慮市場(chǎng)與風(fēng)險(xiǎn)因素；不但要考慮證券投資的盈利，也要考慮其虧損；不但要考慮牛市與利多，還要考慮熊市和利空；不但要考慮大的、機(jī)構(gòu)投資者，而且要考慮中小的、自然人的投資者；不但應(yīng)當(dāng)考慮非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)因素，更要考慮系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)因素。
筆者不同意某些專家學(xué)者提議現(xiàn)階段征收資本利得稅的觀點(diǎn)，我認(rèn)為在現(xiàn)階段開(kāi)征該稅種并不恰當(dāng)。實(shí)際上，擠壓股市泡沫，可以采取很多其他的政策性措施予以調(diào)整，就稅收政策而言，也完全可以首先提高證券交易的印花稅稅率，除了印花稅稅率本身的調(diào)整外，還可以在買入至賣出的交易時(shí)間長(zhǎng)短即持股時(shí)間、大比例股份轉(zhuǎn)讓或大宗交易即交易數(shù)量等方面做文章，在基本稅率基礎(chǔ)上再提高附加稅率，這同樣也能起到市場(chǎng)調(diào)節(jié)的作用，而不必開(kāi)征資本利得稅。
