一、國(guó)債規(guī)模衡量指標(biāo)及對(duì)我國(guó)國(guó)債規(guī)模的現(xiàn)狀評(píng)價(jià)國(guó)債有不同的內(nèi)涵。

　　通常來說，國(guó)債是指政府在國(guó)內(nèi)外發(fā)行債券或向外國(guó)政府和銀行借款所形成的國(guó)家債務(wù)

　　1.廣義地講，國(guó)債是指政府實(shí)際負(fù)擔(dān)的債務(wù)，除國(guó)家預(yù)算公布的債務(wù)外，還加上或有債務(wù)（或有債務(wù)是指國(guó)有銀行系統(tǒng)中的壞帳，隨著目前現(xiàn)收現(xiàn)付制逐漸取消而產(chǎn)生的退休金債務(wù)，國(guó)家擔(dān)保的公共和非公共部門的國(guó)外借款，糧食收購(gòu)和流通中積累的損失）

　　2.在眾多學(xué)者分析與評(píng)價(jià)債務(wù)規(guī)模時(shí)，國(guó)債有時(shí)指內(nèi)債，有時(shí)指外債，這些差異不影響他們提出基本一致的結(jié)論與政策建議。但涉及到總的債務(wù)規(guī)模時(shí)，對(duì)形勢(shì)的某些判斷則有所不同。

　　國(guó)債規(guī)模即內(nèi)外債規(guī)模包含三層含義：一是歷年累計(jì)的債務(wù)總規(guī)模；二是當(dāng)年發(fā)行的國(guó)債總規(guī)模；三是當(dāng)年到期需還本付息的債務(wù)總額。我國(guó)從1979年開始恢復(fù)發(fā)行公債，截止到1998年，累計(jì)公債發(fā)行13755.8億元，1997年底公債余額為4825.84億元，年度公債發(fā)行額從1979年35.31億元增加到1998年的3310.9億元，國(guó)債規(guī)模增加速度之快、幅度之大，使它日益成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。分析和評(píng)價(jià)國(guó)債規(guī)模有不同的角度和指標(biāo)。

　　有學(xué)者認(rèn)為，判斷國(guó)債規(guī)模適度與否的主要指標(biāo)有五項(xiàng)：一是債務(wù)依存度，即當(dāng)年國(guó)債發(fā)行額/當(dāng)年財(cái)政支出額，它表明當(dāng)年財(cái)政支出中多少是由債務(wù)收入支持，指標(biāo)越高，說明對(duì)債務(wù)的依賴性越大。二是國(guó)債負(fù)擔(dān)率，即國(guó)債余額/GDP，表示國(guó)民經(jīng)濟(jì)的國(guó)債化程度，指標(biāo)越高，表示國(guó)債對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)越強(qiáng)，而財(cái)政收入相對(duì)不足。三是國(guó)債償還率，即當(dāng)年國(guó)債到期付息額/GDP，指標(biāo)越高，表示債務(wù)償還越集中，國(guó)債期限結(jié)構(gòu)不合理。四是財(cái)政分配率，即當(dāng)年國(guó)債發(fā)行額/GDP，比率越高，表示財(cái)政通過發(fā)行國(guó)債集中的財(cái)力越大。五是國(guó)民應(yīng)債率，既人均國(guó)債量/人均存款，指標(biāo)越高，表示居民年收入中購(gòu)買國(guó)債的比率越高，而其潛在購(gòu)買力不足3.按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，前4項(xiàng)指標(biāo)的警戒線分別是20%、15%、6%、3%.我國(guó)的實(shí)際情況是，國(guó)債依存度在1996年已達(dá)26%，超過國(guó)際警戒線；國(guó)債負(fù)擔(dān)率1995年達(dá)到5.2%，國(guó)債償還率1994年為7.48%，1995年為13.48%，財(cái)政分配率1991年超過警戒線，達(dá)到3.3%，1995年末3.8%.儲(chǔ)蓄存款的應(yīng)債比率1995年僅為5.1%，但人均國(guó)債量占人均年收入比例較高。由此可見，對(duì)國(guó)債發(fā)行規(guī)模影響程度的大小依次是國(guó)債償還率、國(guó)民應(yīng)債率、國(guó)債依存度、國(guó)債負(fù)擔(dān)率，其中三項(xiàng)指標(biāo)超標(biāo)說明不能對(duì)繼續(xù)擴(kuò)大國(guó)債規(guī)模過于樂觀。

　　也有學(xué)者提出這樣幾組相對(duì)指標(biāo)，債務(wù)依存度、國(guó)債償債率、國(guó)債負(fù)擔(dān)率、居民應(yīng)債力，其中國(guó)債償債率指一年的還本付息額/當(dāng)年財(cái)政收入，居民應(yīng)債能力指國(guó)債余額/居民儲(chǔ)蓄存款或其余額。

　　1.有學(xué)者從這樣幾個(gè)方面進(jìn)行分析，一是比較國(guó)債的增幅與財(cái)政收入的增幅，指出國(guó)債增幅超過財(cái)政收入增幅1倍以上，并在1985、1988、1990、1994四個(gè)年度出現(xiàn)跳躍式增長(zhǎng)，說明國(guó)債增長(zhǎng)與財(cái)政收入的增長(zhǎng)沒有密切關(guān)系，主要取決于政府需要和國(guó)債自身還本付息。二是分析國(guó)債依存度，有三個(gè)口徑：內(nèi)外債/國(guó)家財(cái)政支出，反映國(guó)債總規(guī)模；內(nèi)債/財(cái)政支出，反映內(nèi)債規(guī)模；內(nèi)債/中央財(cái)政支出，反映發(fā)行主體的債務(wù)負(fù)擔(dān)；從90年代起，我國(guó)國(guó)債規(guī)模迅速擴(kuò)大，債務(wù)依存度上升，1995年第一口徑指標(biāo)超過國(guó)際警戒線，第三個(gè)口徑1992年就已經(jīng)超過，1997年達(dá)到56%.三是分析國(guó)債償債率（國(guó)債還本付息/當(dāng)年財(cái)政收入），1997年國(guó)債償債率超過20%，超過警戒線10%一倍，說明國(guó)債規(guī)模進(jìn)入了借新還舊的惡性循環(huán)。四是分析國(guó)債負(fù)擔(dān)率（國(guó)債余額/國(guó)民生產(chǎn)總值），以控制在20%內(nèi)合適，我國(guó)國(guó)債余額1990年為19.59%，1996年為20.76%，已到臨界點(diǎn)。五是分析債務(wù)支出的使用，指出消費(fèi)性支出所占比率越來越高，大大降低了國(guó)債的償還能力

　　2.有學(xué)者從靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩個(gè)角度分析國(guó)債規(guī)模的衡量指標(biāo)。從靜態(tài)的角度可分為國(guó)債償債能力指標(biāo)和國(guó)民應(yīng)債能力指標(biāo)，前者有國(guó)債占GDP的比重和財(cái)政的債務(wù)依存度等指標(biāo)，后者有國(guó)債占國(guó)民銀行儲(chǔ)蓄存款和手持現(xiàn)金的比重等指標(biāo)。從動(dòng)態(tài)上看，國(guó)債規(guī)模應(yīng)當(dāng)隨國(guó)民經(jīng)濟(jì)規(guī)模變動(dòng)而變動(dòng)

　　3.目前我國(guó)的國(guó)債規(guī)模中的應(yīng)債能力、國(guó)債占GDP的比重均處在安全領(lǐng)域，而且具有擴(kuò)張的空間；財(cái)政的債務(wù)依存度特別是中央財(cái)政的債務(wù)依存度已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了國(guó)際安全線，國(guó)債本息支付急劇增長(zhǎng)，籌資成本居高不下，說明國(guó)債管理體制存在問題；財(cái)政收支占GDP的比重持續(xù)趨低，說明財(cái)政規(guī)模與其職能很不相稱。隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、政府宏觀調(diào)控目標(biāo)和手段的調(diào)整，國(guó)債規(guī)模應(yīng)當(dāng)相應(yīng)地?cái)U(kuò)張或收縮。還有學(xué)者在探討中提出，由于國(guó)債是一種借貸行為，國(guó)債規(guī)模同時(shí)受到政府財(cái)政的償還能力和社會(huì)資金供給能力的制約，所以考察國(guó)債的數(shù)量規(guī)模應(yīng)分為兩個(gè)層次，一是借貸二者中數(shù)量較小的一方?jīng)Q定了國(guó)債的最大限度，二是在最大限度下綜合考慮政府對(duì)債務(wù)資金的需求以及對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的影響，確定合理的發(fā)行量

　　4.有學(xué)者認(rèn)為《馬斯特里赫特條約》中關(guān)于財(cái)政赤字/GDP小于3%，國(guó)債余額/GDP小于60%的規(guī)定，借鑒了歷史的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，可以起到防止赤字在短期內(nèi)擴(kuò)大、保持國(guó)債的相對(duì)穩(wěn)定、防范經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的作用，因而可供我們參考5.但也有學(xué)者指出，以《馬》條約中的規(guī)定作為警戒線，是一種誤解6.文章認(rèn)為，規(guī)定的意義不在于數(shù)字本身，而是為了歐共體成員國(guó)將財(cái)政赤字和債務(wù)保持在大致相同的水平，3%和60%只是成員國(guó)限制線。

　　上述文章所提及的國(guó)債均指內(nèi)債或內(nèi)外債，有學(xué)者認(rèn)為除了以上涉及的國(guó)債規(guī)模指標(biāo)外，還應(yīng)考慮國(guó)有銀行壞帳和或有債務(wù)，把國(guó)家綜合負(fù)債率（內(nèi)外債與或有債務(wù)之和/GDP）作為監(jiān)控債務(wù)規(guī)模的主要指標(biāo)。其中最重要的是國(guó)家綜合負(fù)債指數(shù)，從最大口徑數(shù)在75%—100%之間來看，我國(guó)繼續(xù)發(fā)債的空間已經(jīng)不大，再通過債務(wù)融資用于新的基礎(chǔ)設(shè)施的余地較小。這與大部分文章所認(rèn)為的從國(guó)債余額占GDP的比重看，國(guó)債規(guī)模擴(kuò)張還有很大潛力的觀點(diǎn)存在差異。二、影響國(guó)債規(guī)模的因素1.國(guó)債規(guī)模逐年增大的原因。一般認(rèn)為原因在于：

　　1財(cái)政赤字劇增。有學(xué)者分析指出，稅收收入隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)體制與國(guó)民收入分配格局的變化，在非規(guī)范性政府收入的沖擊下，出現(xiàn)大面積的流失，與此同時(shí)財(cái)政支出不斷膨脹，造成了赤字的連年擴(kuò)大1.

　　2赤字彌補(bǔ)方式的轉(zhuǎn)變。國(guó)債是赤字的一種彌補(bǔ)方式，從通過向中央銀行透支和舉借國(guó)債兩種方式彌補(bǔ)赤字到1994年后全部以舉借國(guó)債一種方式彌補(bǔ)，國(guó)債發(fā)行規(guī)模一舉突破千億元大關(guān)。

　　3國(guó)債規(guī)模累積效應(yīng)。國(guó)債到期必須還本付息，歷年發(fā)行額和滾存余額使每年還本付息額越來越大，到1995年后我國(guó)已出現(xiàn)發(fā)新債還舊債的局面。4強(qiáng)化政府職能的必然結(jié)果。為改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、加大對(duì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資，需要大量資金，因此國(guó)債發(fā)行額增大是財(cái)政收入不足時(shí)強(qiáng)化政府職能的必然結(jié)果�？傊�，債務(wù)規(guī)模趨大是體制轉(zhuǎn)軌時(shí)期諸方面矛盾的綜合反映

　�。�.有學(xué)者著重從國(guó)債的作用進(jìn)行分析，指出彌補(bǔ)赤字是國(guó)債規(guī)模擴(kuò)張的主要原因，適應(yīng)深化改革、加強(qiáng)重點(diǎn)建設(shè)、增強(qiáng)財(cái)政宏觀調(diào)控能力等也是國(guó)債規(guī)模擴(kuò)張的重要原因

　　4. 2.制約國(guó)債規(guī)模擴(kuò)張的因素。

　　彌補(bǔ)擴(kuò)大的財(cái)政赤字需要國(guó)債規(guī)模進(jìn)行擴(kuò)張，但國(guó)債能否發(fā)行與發(fā)行多少還取決于購(gòu)買者的愿望與能力。從這個(gè)角度出發(fā)，有的學(xué)者認(rèn)為支撐我國(guó)國(guó)債規(guī)模擴(kuò)張的主要原因有4：1人民對(duì)政府的信任和支持。2各經(jīng)濟(jì)主體收入增加，應(yīng)債能力增強(qiáng)。在整個(gè)國(guó)民收入分配中，個(gè)人所占份額迅速上升，城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款占國(guó)內(nèi)總儲(chǔ)蓄的比重也達(dá)到70%以上，居民的購(gòu)買潛力很大。3由于較好地兼顧了安全性、流動(dòng)性與收益性，國(guó)債的投資性增強(qiáng)，逐漸成為“金邊債券”。4國(guó)債一二級(jí)市場(chǎng)的完善起到了推動(dòng)作用。

　　有學(xué)者則認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平、金融深化的程度、政府管理效能、市場(chǎng)發(fā)育狀況、國(guó)債結(jié)構(gòu)與成本—效益狀況都制約著國(guó)債規(guī)模的擴(kuò)張，其中應(yīng)債主體的應(yīng)債能力、政府的償債能力、財(cái)政貨幣政策目標(biāo)是主要影響因素：1應(yīng)債主體的應(yīng)債能力受到國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平制約，國(guó)債規(guī)模增長(zhǎng)率不能高于國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率；應(yīng)債能力和應(yīng)債主體可支配收入直接相關(guān)，而其可支配收入水平受制于國(guó)民收入水平、稅率、國(guó)債還本付息、物價(jià)水平等因素。我國(guó)社會(huì)公眾已具有較強(qiáng)的應(yīng)債能力。2政府的償債能力主要表現(xiàn)為政府還本付息的能力，償債能力不能小于當(dāng)年債務(wù)還本付息額。財(cái)政收支狀況、國(guó)債償付對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響、國(guó)債的運(yùn)用效益以及未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平都制約著政府的償債能力。3國(guó)債作為財(cái)政政策和貨幣政策的結(jié)合部，其政策效應(yīng)的大小取決于決策過程的科學(xué)化和民主化。

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