【摘要】《企業(yè)會計準(zhǔn)則》的出臺把公允價值計量屬性推上了我國會計核算體系的舞臺，但僅僅規(guī)定了公允價值的確認(rèn)原則，并沒有給出關(guān)于如何選擇公允價值估值模型和相關(guān)參數(shù)假設(shè)等的詳細(xì)指南。本文在明確公允價值計量因素及假設(shè)后，分析了以現(xiàn)值為基礎(chǔ)估計公允價值的合理性，給出現(xiàn)值確定的基礎(chǔ)條件，并以現(xiàn)值為基礎(chǔ)，建立基于貝葉斯方法的公允價值估值模型。

　　【關(guān)鍵詞】公允價值；現(xiàn)值；貝葉斯方法

　　2006年2月，我國財政部發(fā)布了一整套新的企業(yè)會計準(zhǔn)則體系——《企業(yè)會計準(zhǔn)則》。新準(zhǔn)則著眼向投資者提供更加價值相關(guān)的信息，引入了公允價值，標(biāo)志著公允價值計量屬性在我國同歷史成本計量屬性一樣，正式成為我國會計要素核算的計量方法。然而，新會計準(zhǔn)則僅僅規(guī)定了公允價值的確認(rèn)原則，但沒有給出關(guān)于如何選擇公允價值估值模型和相關(guān)參數(shù)假設(shè)等的相關(guān)詳細(xì)指南，致使計量上存在種種困難。

　　一、公允價值的涵義

　　關(guān)于公允價值比較成熟的涵義，可以追溯到1995年國際會計準(zhǔn)則委員會(IASC)制定的國際準(zhǔn)則No.32《金融工具——披露和列報》，該準(zhǔn)則指出公允價值是在公平交易中，熟悉情況的當(dāng)事人自愿據(jù)以進(jìn)行資產(chǎn)交換或負(fù)債清償?shù)慕痤~。次年，美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會(FASB)發(fā)布財務(wù)會計準(zhǔn)則公告No.125《金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓和服務(wù)以及負(fù)債清償?shù)臅�計處理》，該公告把公允價值定義為雙方在當(dāng)前的交易(而不是被迫清算或銷售)中，自愿購買(或承擔(dān))或出售(或清償)一項資產(chǎn)(或負(fù)債)的金額。顯而易見，公允價值最初用于對金融工具及衍生金融工具計量。但是，目前許多國家已制定獨(dú)立的公允價值計量準(zhǔn)則，從而達(dá)到用公允價值對各種會計要素進(jìn)行計量，以提供更相關(guān)的信息的目標(biāo)。FASB2006年9月發(fā)布、2007年11月15日生效實(shí)施的Statement of Financial accounting Standards No. 157“Fair Value Measurements”，對公允價值的定義是：“Fair value is the price that would be received to sell an asset or paid to transfer a liability in an orderly transaction between market participants at the measurement date”。2006年我國《企業(yè)會計準(zhǔn)則》將公允價值定義為:“在公平交易中，熟悉情況的雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~。”從這些公允價值的定義可以看出，公允價值是一種基于市場信息的描述，并由交易雙方的主觀意愿所決定。歷史成本計量因以實(shí)際交易為基礎(chǔ)，具有客觀性、可驗證性和確定性的金額；相對而言，公允價值因具有不確定性、效用性、變動性和時間性，使得其價值金額難以估計。

　　二、公允價值計量因素及假設(shè)

　　資產(chǎn)或負(fù)債的公允價值的可靠計量，在于需要考慮許多的因素，并作出合理的假設(shè)。FASBNO.157《公允價值計量》中詳細(xì)介紹了計量資產(chǎn)或負(fù)債的公允價值所涉及的因素及有關(guān)假設(shè)。

　　第一，公允價值計量是針對特定資產(chǎn)或負(fù)債，因此公允價值計量應(yīng)考慮資產(chǎn)或負(fù)債的特征（如在計量日資產(chǎn)或負(fù)債的狀況、位置，以及如果銷售或使用該資產(chǎn)或負(fù)債對其所作的限制），以及資產(chǎn)或負(fù)債是獨(dú)立使用還是作為一個資產(chǎn)組或負(fù)債組。

　　第二，公允價值計量應(yīng)假設(shè)資產(chǎn)或負(fù)債的交換是有序交易。公允價值計量應(yīng)該參考有序交易的價格。有序交易是為了確保市場上對資產(chǎn)或負(fù)債的交易行為是正常的、符合慣例的，而不是被迫的，該資產(chǎn)或負(fù)債的交易假設(shè)在計量日之前已經(jīng)在市場上存在一段時間。有序交易假設(shè)可確保在計量日獲取銷售該資產(chǎn)或轉(zhuǎn)移該負(fù)債的公允價格（脫手價格）。

　　第三，假設(shè)銷售資產(chǎn)或轉(zhuǎn)讓負(fù)債的交易發(fā)生在該資產(chǎn)或負(fù)債的主市場，或者是在沒有主市場的情況下，該交易發(fā)生在該資產(chǎn)或負(fù)債的最有利市場。公允價值計量應(yīng)該參考在主（或最有利）市場中出售該資產(chǎn)或轉(zhuǎn)讓該負(fù)債的價格及交易費(fèi)用。主市場是指報告主體以最大交易量和交易水平銷售資產(chǎn)或轉(zhuǎn)移負(fù)債的市場。最有利市場是指報告主體以收到最大化金額銷售資產(chǎn)或以支付最小化金額轉(zhuǎn)移負(fù)債的市場。交易費(fèi)用是指在資產(chǎn)或負(fù)債的主（或最有利）市場中出售該資產(chǎn)或轉(zhuǎn)讓該負(fù)債的邊際直接成本，它不是資產(chǎn)的屬性，而是隨報告主體的具體交易而定。

　　第四，資產(chǎn)或負(fù)債的公允價值是以市場參與者對資產(chǎn)或負(fù)債定價時所作的假設(shè)為基礎(chǔ)。市場參與者是指主(或最有利)市場中獨(dú)立于報告主體的資產(chǎn)或負(fù)債的買方和賣方。他們應(yīng)該是非關(guān)聯(lián)方、熟悉情況、能交易資產(chǎn)或負(fù)債、情愿交易。

　　第五，就資產(chǎn)而言，公允價值計量假設(shè)市場參與者對資產(chǎn)或資產(chǎn)組作最高與最好的利用，即假設(shè)市場參與者在利用資產(chǎn)或資產(chǎn)組時，使其實(shí)現(xiàn)價值最大化。

　　第六，就負(fù)債而言，公允價值計量假設(shè)負(fù)債在計量日轉(zhuǎn)移給某一市場參與者，并且和負(fù)債相關(guān)的非經(jīng)營風(fēng)險在轉(zhuǎn)移前后是相同的。因此負(fù)債的公允價值應(yīng)該反映與負(fù)債相關(guān)的非經(jīng)營風(fēng)險。

　　從以上所涉及的因素及所作的假設(shè)可以看出，雖然FASBNO.157《公允價值計量》為會計人員在對公允價值進(jìn)行估計時，描述了一些因素和假設(shè)。但也同時警告會計人員，估計公允價值要面對大量不可觀察的不確定性參數(shù)，要掌握估計公允價值涉及的數(shù)據(jù)模型技術(shù)，熟悉市場環(huán)境因素，具備很強(qiáng)的職業(yè)判斷等。

　　三、公允價值估值方法的確定

　　估值技術(shù)的運(yùn)用被認(rèn)為公允價值計量中公認(rèn)的難點(diǎn)。FASBNO.157《公允價值計量》中指出了計量公允價值的三種估值技術(shù):（1）市場法。即使用涉及同質(zhì)或可比較的資產(chǎn)或負(fù)債的市場交易所產(chǎn)生的價格或其他相關(guān)信息，獲取公允價值。（2）收益法。即使用估值技術(shù)把未來金額（如現(xiàn)金流量或收益）轉(zhuǎn)換成現(xiàn)值（貼現(xiàn)），作為公允價值。（3）成本法。即以為替代某資產(chǎn)的服務(wù)能力當(dāng)前所要求的金額（即現(xiàn)時重置成本）為基礎(chǔ)，計量公允價值。我國新《企業(yè)會計準(zhǔn)則》中指出公允價值確定的三種方法:（1）市價法。即資產(chǎn)或負(fù)債存在活躍市場的，其活躍市場中的報價應(yīng)當(dāng)用于確定其公允價值。（2）類似市價法。即資產(chǎn)或負(fù)債不存在活躍市場的，參考熟悉情況并自愿交易的各方最近進(jìn)行的市場交易中使用的價格或參照實(shí)質(zhì)上相同或類似的其他資產(chǎn)或負(fù)債等的市場價格，確定其公允價值。（3）估值技術(shù)法。即資產(chǎn)或負(fù)債不存在活躍市場，且不滿足上述兩個條件的，應(yīng)當(dāng)采用估值技術(shù)確定其公允價值。

　　FASBNO.157《公允價值計量》與我國新《企業(yè)會計準(zhǔn)則》中關(guān)于公允價值計量屬性及其應(yīng)用原則的規(guī)定存在很大差別。前者作為一個獨(dú)立準(zhǔn)則，可以應(yīng)用于所有會計要素；后者只是適度、謹(jǐn)慎和有條件的應(yīng)用于某些具體會計要素。前者應(yīng)用重置成本、可變現(xiàn)凈值和現(xiàn)值估計公允價值；后者則規(guī)定重置成本、可變現(xiàn)凈值、現(xiàn)值和公允價值，都是與歷史成本相對應(yīng)的計量屬性，對公允價值的確定另有規(guī)定。但是，由于市價和類似市價常常不易獲得，現(xiàn)值計量又能捕捉到形成市場價格即公允價值的各種要素，F(xiàn)ASBNO.157《公允價值計量》與我國新《企業(yè)會計準(zhǔn)則》都認(rèn)為以現(xiàn)值為基礎(chǔ)確定公允價值是一種較好的方法。FASB公告還指出，在初次確認(rèn)和新起點(diǎn)計量中使用現(xiàn)值的唯一目的是估計公允價值。因此本文采用求現(xiàn)值法來估計公允價值。

　　四、現(xiàn)值確定的基礎(chǔ)條件

　　估計預(yù)期現(xiàn)金流量的金額、時點(diǎn)和貼現(xiàn)率要面對大量不可觀察的不確定性參數(shù)，需要利用大量的估計和判斷，需要對資產(chǎn)或負(fù)債的特征作出合理的劃分。

　　（一）資產(chǎn)或負(fù)債特征的劃分

　　資產(chǎn)或負(fù)債的特征可以通過其估值者面對的未來自然狀態(tài)來描述，只有對資產(chǎn)或負(fù)債的未來自然狀態(tài)進(jìn)行合理的劃分，才能準(zhǔn)確的估計其現(xiàn)值。而資產(chǎn)或負(fù)債的狀態(tài)影響因素多、周期長、因素間的關(guān)系錯綜復(fù)雜，往往同時有幾個變量對其狀態(tài)有較大影響。設(shè) θj（j=1，…，n）為資產(chǎn)或負(fù)債所處的狀態(tài)，決定資產(chǎn)或負(fù)債狀態(tài)的數(shù)據(jù)信息用X=（x1，…，xm ）描述，其中xi（i=1，…，m）是X的元素或數(shù)據(jù)項。以固定資產(chǎn)為例，X里的數(shù)據(jù)項可以包括企業(yè)經(jīng)營所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境（x1）、技術(shù)環(huán)境（x2）、法律環(huán)境（x3）、資產(chǎn)實(shí)體狀況（x4）、資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)績效（x5）、通貨膨脹（x6）等。這些因素的綜合作用決定了資產(chǎn)或負(fù)債的自然狀態(tài)。隨著x的各數(shù)據(jù)項的測量值的變化，我們可以把資產(chǎn)或負(fù)債狀態(tài)劃分成n種，使每一個數(shù)據(jù)項集的值（即元組）對應(yīng)一種狀態(tài)。例如，如果某資產(chǎn)狀態(tài)可分為市場前景較好、市場前景一般、市場前景較差三種，此時n＝3。據(jù)此可將資產(chǎn)或負(fù)債狀態(tài)空間?專表示為：?專＝{θ1，θ2，…，θn}＝{θj}，其中θj分別表示資產(chǎn)或負(fù)債的狀態(tài)；相應(yīng)的狀態(tài)概率空間P可表示為P=（p（θ1），p（θ2），…，p（θn）），其中p（θj）分別對應(yīng)于狀態(tài)θj發(fā)生的概率。

　�。ǘ�）確定現(xiàn)值的元素

　　FASBNO.157《公允價值計量》認(rèn)為現(xiàn)值是使用貼現(xiàn)率把不確定的未來現(xiàn)金流量金額與現(xiàn)在金額聯(lián)系起來的一個工具，貼現(xiàn)率應(yīng)與價值最大化行為和資本市場均衡相一致。它還認(rèn)為，從計量日市場參與者的視角看，用作資產(chǎn)或負(fù)債的公允價值計量的現(xiàn)值應(yīng)該捕捉到下列元素：

　�。�1）對所計量的資產(chǎn)或負(fù)債未來現(xiàn)金流量的估計；

　�。�2）關(guān)于描述現(xiàn)金流量固有不確定性的現(xiàn)金流量金額與（或）其時點(diǎn)的可能變化的預(yù)期；

　�。�3）由無風(fēng)險貨幣資產(chǎn)利率所描述的時間價值；

　�。�4）現(xiàn)金流量固有不確定性的價格（即風(fēng)險溢價）；

　�。�5）市場參與者所考慮的其它具體因素；

　�。�6）就負(fù)債而言，與該負(fù)債相關(guān)的非經(jīng)營風(fēng)險。

　　（三）現(xiàn)值計算函數(shù)

　　結(jié)合上述現(xiàn)值計量的元素及資產(chǎn)或負(fù)債特征，就可以建立計算現(xiàn)值的函數(shù)形式，所建立的函數(shù)可一般化表示為:

　　U=u(A，T，I，K)

　　其中A是現(xiàn)金流量；T是時間；I是投資報酬率；K是通貨膨脹率。

　　當(dāng)然也可根據(jù)資產(chǎn)或負(fù)債的特征選擇現(xiàn)存的函數(shù)形式，如復(fù)利現(xiàn)值、年金現(xiàn)值、即付年金現(xiàn)值、不等額或不定期現(xiàn)值及它們的組合。資產(chǎn)或負(fù)債的特征不同，所選擇的函數(shù)也應(yīng)該不同。設(shè)某種自然狀態(tài)θj發(fā)生時，選用的資產(chǎn)或負(fù)債現(xiàn)值計算函數(shù)為Uj。

　　五、基于貝葉斯方法的公允價值估值模型

　　隨著影響因素的變化，資產(chǎn)或負(fù)債往往存在多個隨機(jī)狀態(tài)。因此，應(yīng)采用由狀態(tài)空間、狀態(tài)概率和現(xiàn)值函數(shù)共同決定的期望現(xiàn)值來估計公允價值。

　�。ㄒ唬﹤鹘y(tǒng)期望現(xiàn)值法

　　根據(jù)已建立的現(xiàn)值函數(shù)，可用下列公式計算出各資產(chǎn)或負(fù)債的期望現(xiàn)值。

　　E（U）是資產(chǎn)或負(fù)債的期望現(xiàn)值；p（θj）是會計人員根據(jù)已獲得的歷史資料數(shù)據(jù)以及主觀知識(包括經(jīng)驗、直覺、判斷等)，對資產(chǎn)或負(fù)債狀態(tài)所處的概率作出的主觀估計(即先驗概率)。

　　（二）貝葉斯方法

　　傳統(tǒng)期望現(xiàn)值法是將狀態(tài)變量視為隨機(jī)變量，對于未來不確定自然狀態(tài)發(fā)生的概率則用先驗概率分布來代表。但是，由于先驗概率分布與實(shí)際情況存在一定的誤差，故而它很難準(zhǔn)確地反映客觀真實(shí)情況。因此，我們就必須通過市場調(diào)查等方法收集有關(guān)自然狀態(tài)的補(bǔ)充信息，以修正對自然狀態(tài)的概率估計，最后用后驗概率分布進(jìn)行估計公允價值。貝葉斯方法（Bayesian)就提供了一種修正先驗概率的科學(xué)方法。

　　E（U）是經(jīng)過搜集更多的信息后，利用這些信息通過貝葉斯公式對先驗階段的各種概率估計進(jìn)行修正，所得到的期望現(xiàn)值。相對于傳統(tǒng)期望現(xiàn)值法，它是以更加可靠的后驗概率為基礎(chǔ)，從而對現(xiàn)值的估計更加完善、準(zhǔn)確和科學(xué)。因此，本文把貝葉斯方法應(yīng)用在公允價值計量中，就關(guān)于如何選擇公允價值估值模型和相關(guān)參數(shù)假設(shè)等，為《企業(yè)會計準(zhǔn)則》中的公允價值計量作一些嘗試性的補(bǔ)充，以便為會計人員提供一種公允價值估值參考技術(shù)。

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