[摘要] 關(guān)聯(lián)方交易可以降低成本；提高企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效益和盈利能力，增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力；減少企業(yè)的整體納稅支出合理避稅。但由于我國(guó)上市公司大部分是由原來(lái)的國(guó)有企業(yè)改制而成，上市公司與控股公司及其所屬公司之間普遍存在千絲萬(wàn)縷的關(guān)聯(lián)方關(guān)系及關(guān)聯(lián)方交易，交易的公開(kāi)、公正、公平性令人質(zhì)疑。當(dāng)前，上市公司利用關(guān)聯(lián)方交易粉飾會(huì)計(jì)報(bào)表，進(jìn)行盈余操縱，侵害中小投資者的合法權(quán)益，已成為證券市場(chǎng)上備受關(guān)注的現(xiàn)象。

　　[關(guān)鍵詞] 上市公司 關(guān)聯(lián)方 關(guān)聯(lián)方交易 信息披露

　　關(guān)聯(lián)方交易是指在關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生轉(zhuǎn)移資源或義務(wù)的事項(xiàng)，而不論是否收取價(jià)款。近年來(lái)關(guān)聯(lián)方交易在證券市場(chǎng)中受到越來(lái)越多的重視，關(guān)聯(lián)方交易已經(jīng)成為影響證券市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展的關(guān)鍵因素。非公允的關(guān)聯(lián)方交易不但使上市公司業(yè)績(jī)不能得到客觀評(píng)價(jià)，而且成為關(guān)聯(lián)方“掏空”上市公司的工具。

　　一、我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)方交易披露的總體狀況

　　總體上說(shuō)，我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)方交易的發(fā)生次數(shù)及交易金額都非常可觀。我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)方交易分析的數(shù)據(jù)表明，上市公司對(duì)關(guān)聯(lián)方有很強(qiáng)的依賴(lài)性，自生能力比較低。同時(shí)關(guān)聯(lián)方交易的活躍為關(guān)聯(lián)方利用不等價(jià)交換侵害上市公司利益創(chuàng)造了機(jī)會(huì)，而且大量關(guān)聯(lián)方交易使得上市公司業(yè)績(jī)變得更加不公允、不客觀，給股市造成虛假繁榮，給外部投資者進(jìn)行投資決策帶來(lái)較高風(fēng)險(xiǎn)。從另一角度來(lái)說(shuō)，關(guān)聯(lián)方交易的監(jiān)管任務(wù)非常艱巨。

　　二、我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)方交易披露存在的問(wèn)題及原因

　　1.我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)方交易披露存在的問(wèn)題

　　關(guān)聯(lián)方交易在我國(guó)上市公司中普遍存在，多數(shù)集中于上市公司與其母公司之間或與母公司下屬其他子公司之間。近幾年，我國(guó)上市公司的關(guān)聯(lián)方交易從關(guān)聯(lián)購(gòu)銷(xiāo)發(fā)展到股權(quán)轉(zhuǎn)讓和資產(chǎn)置換，從有形資產(chǎn)的交易發(fā)展到無(wú)形資產(chǎn)的交易，形式繁多，趨勢(shì)愈演愈烈。目前非公允關(guān)聯(lián)方交易的發(fā)生已成為我國(guó)關(guān)聯(lián)方交易的一大特色。

　　(1)關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)方關(guān)系披露不全面

　　許多上市公司在關(guān)聯(lián)方交易事項(xiàng)中列出了關(guān)聯(lián)方，從這些列示出來(lái)的關(guān)聯(lián)方的情況，可以看出關(guān)聯(lián)方范圍缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，使用時(shí)很混亂。主要表現(xiàn)為：①有的上市公司認(rèn)為只有對(duì)其控股或有重大影響的股東才是關(guān)聯(lián)方，而對(duì)存在控制關(guān)系的子公司卻不予披露。②有的上市公司只認(rèn)為子公司、聯(lián)營(yíng)公司和合營(yíng)公司為關(guān)聯(lián)方，而未對(duì)其控股和有重大影響的股東進(jìn)行揭示。③《關(guān)聯(lián)交易準(zhǔn)則》及其指南規(guī)定，與關(guān)聯(lián)方存在控制關(guān)系的情況下，關(guān)聯(lián)方如為企業(yè)時(shí)，不論它們有無(wú)關(guān)聯(lián)方交易，都需要披露相關(guān)信息。但不少上市公司因與關(guān)聯(lián)方之間未有交易，就未聲明其是關(guān)聯(lián)方，但從財(cái)務(wù)報(bào)表的其他地方可以看出其關(guān)聯(lián)方關(guān)系的存在。④許多上市公司將關(guān)聯(lián)方與關(guān)聯(lián)企業(yè)混同。對(duì)主要投資者、關(guān)鍵管理人員及關(guān)系密切的家庭成員等關(guān)聯(lián)人情況的披露明顯缺失，甚至空白。

　　(2)關(guān)聯(lián)方交易披露不充分

　　上市公司關(guān)聯(lián)方交易信息披露不充分表現(xiàn)為公司對(duì)應(yīng)披露的信息不作全面的披露，而是采取避重就輕的手法，在涉及到處于核心地位的關(guān)聯(lián)方交易時(shí)，往往會(huì)避而不談，或輕描淡寫(xiě)，讓報(bào)表使用者甚是費(fèi)解，甚至誤導(dǎo)報(bào)表使用者。有的公司對(duì)一些重大事件故意不予披露，增大了投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)聯(lián)方交易的要素披露至少應(yīng)包括三個(gè)方面的內(nèi)容：①交易的金額或相應(yīng)比例；②未結(jié)算項(xiàng)目的金額或相應(yīng)比例；③定價(jià)政策及原則。而在上市公司年報(bào)附注中，同時(shí)揭示這三個(gè)方面內(nèi)容的極少。其中尤其以具體采用何種定價(jià)政策及定價(jià)原則披露最弱，許多公司都會(huì)“忘記”披露這些要素，讓人不能不懷疑其交易的公允性。

　　2.我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)方交易披露不規(guī)范的原因

　　在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，關(guān)聯(lián)方交易是一種極其復(fù)雜的活動(dòng)。其形式可以是商品和勞務(wù)交易，資產(chǎn)置換或租賃，也可以是資金拆借或托管經(jīng)營(yíng)。因此，其信息披露狀況將對(duì)投資者產(chǎn)生種種影響。有的上市公司利用關(guān)聯(lián)方交易掩飾其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，欺騙股東。因此，關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)方交易的信息披露成了上市公司股東十分關(guān)注的問(wèn)題。而出現(xiàn)上述問(wèn)題有多種原因，現(xiàn)分析如下：

　　(1)上市公司具有違規(guī)的動(dòng)機(jī)

　　公司的目標(biāo)是追求利益最大化，只要信息披露目的能滿足利益最大化，公司有可能貿(mào)然行動(dòng)，故意不完全披露或是模糊披露關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的信息。上市公司違規(guī)行為的動(dòng)機(jī)有：①上市公司為塑造其“經(jīng)營(yíng)良好”的形象來(lái)吸引投資者購(gòu)買(mǎi)其股票。②有些上市公司的盈利預(yù)測(cè)不準(zhǔn)確，為了使實(shí)際數(shù)與股東的期望值接近，他們也可能進(jìn)行一些關(guān)聯(lián)方交易，使報(bào)告期的盈利水平接近或達(dá)到預(yù)測(cè)的盈利水平。③上市公司出于保護(hù)商業(yè)秘密的目的。有些公司之所以進(jìn)行關(guān)聯(lián)方交易就是為了聯(lián)合關(guān)聯(lián)企業(yè)來(lái)打擊競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。④上市公司為了逃避稅收。目前我國(guó)大多數(shù)上市公司的所得稅率為15%，而一般企業(yè)為33％，稅率存在較大的差異。因此，一些上市公司從避稅的角度出發(fā)，通過(guò)關(guān)聯(lián)方交易盡可能地把利潤(rùn)往上市公司轉(zhuǎn)移。

　　(2)證監(jiān)會(huì)對(duì)關(guān)聯(lián)事項(xiàng)信息披露的監(jiān)督不夠嚴(yán)格

　　我國(guó)證券市場(chǎng)已出臺(tái)了《公開(kāi)發(fā)行股票公司信息披露細(xì)則》（試行）及《證券法》等法規(guī)，對(duì)會(huì)計(jì)信息披露行為起了規(guī)范作用。2006年施行的《證券法》第三章證券交易第三節(jié)持續(xù)信息公開(kāi)也做了相關(guān)規(guī)定。但證監(jiān)會(huì)對(duì)這方面的監(jiān)督和管理尚未到位，對(duì)一些為了操縱利潤(rùn)在信息披露上明顯違背準(zhǔn)則和法規(guī)的上市公司沒(méi)有進(jìn)行有力和及時(shí)的處罰，對(duì)一些損害投資者利益和國(guó)家利益的關(guān)聯(lián)方交易沒(méi)有采取有效措施進(jìn)行制止和防范。有些上市公司是某一地區(qū)的重要企業(yè)，對(duì)該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)、稅收、就業(yè)有多方面的影響，為了照顧地方利益，證監(jiān)會(huì)有時(shí)可能對(duì)其采取比較寬松的政策，這實(shí)際上違背了證券市場(chǎng)的公正與公平性。

　　(3)上市公司會(huì)計(jì)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)良莠不齊

　　目前中國(guó)有1200多萬(wàn)會(huì)計(jì)人員，知識(shí)結(jié)構(gòu)、學(xué)歷結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)水平參差不齊，整體水平偏低。其中受過(guò)正規(guī)大學(xué)教育的人員不超過(guò)10%，絕大部分會(huì)計(jì)人員都是經(jīng)過(guò)短期培訓(xùn)或是中專(zhuān)學(xué)校畢業(yè)的，其業(yè)務(wù)水平和能力都是大打折扣的。不少會(huì)計(jì)人員對(duì)關(guān)聯(lián)方交易信息披露規(guī)范較為陌生，對(duì)某些概念和關(guān)系認(rèn)識(shí)不清。由于會(huì)計(jì)人員水平的限制，對(duì)信息的披露存在著嚴(yán)重的質(zhì)量問(wèn)題。另外，注冊(cè)會(huì)計(jì)師在上市公司會(huì)計(jì)信息披露中沒(méi)有履行其應(yīng)有的職責(zé)也是其中一個(gè)原因。

　　三、規(guī)范上市公司關(guān)聯(lián)方交易及其信息披露的建議

　　1.完善相關(guān)規(guī)范

　　目前我國(guó)《關(guān)聯(lián)方交易準(zhǔn)則》及其指南的制定有待進(jìn)一步完善，因?yàn)闇?zhǔn)則關(guān)于交易的披露過(guò)于原則化和表面化，對(duì)于非常重要的關(guān)聯(lián)方交易對(duì)企業(yè)整個(gè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的影響程度等并沒(méi)有要求披露。對(duì)于核心問(wèn)題——定價(jià)政策的披露要求非常粗略，以至于上市公司的報(bào)表出現(xiàn)了各式各樣的定價(jià)方法。對(duì)于它與正常市價(jià)的差異以及采用它的理由等等，準(zhǔn)則根本沒(méi)有明確規(guī)定。導(dǎo)致了定價(jià)的披露對(duì)于投資者而言沒(méi)有多大意義，投資者根本無(wú)法從中得到有利于決策的信息。

　　(1)關(guān)聯(lián)方關(guān)系披露建議

　　準(zhǔn)則及其指南規(guī)定，在存在控制關(guān)系的情況下，關(guān)聯(lián)方如為企業(yè)時(shí)，不論他們之間有無(wú)交易，都應(yīng)在會(huì)計(jì)報(bào)表附注中披露。而國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則沒(méi)有特別規(guī)定關(guān)聯(lián)方必須為企業(yè)。相比之下，準(zhǔn)則規(guī)定的關(guān)聯(lián)方關(guān)系的范圍較小。因此很容易被上市公司鉆空子，執(zhí)行起來(lái)很被動(dòng)。建議準(zhǔn)則可適當(dāng)借鑒國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的做法，以充分披露其關(guān)聯(lián)方關(guān)系。再有，我國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定：公司在列示關(guān)聯(lián)企業(yè)的有關(guān)資料時(shí)，可以只列示由公司以長(zhǎng)期投資形式直接或間接地持有其所有者權(quán)益的20％以上的其他法人或經(jīng)營(yíng)單位，對(duì)于這個(gè)規(guī)定，準(zhǔn)則也未做很好的解釋說(shuō)明。事實(shí)上，目前我國(guó)滬深兩地有不少上市公司第一大股東持股比例低于 20％。從確定關(guān)聯(lián)方關(guān)系的定量標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，顯然將20％作為關(guān)聯(lián)方關(guān)系的一個(gè)取舍點(diǎn)。確認(rèn)關(guān)聯(lián)方關(guān)系應(yīng)遵循實(shí)質(zhì)重于形式原則，僅此規(guī)定是不夠的，必須防止一些上市公司利用 20％比例來(lái)逃避信息披露和市場(chǎng)監(jiān)管。

　　(2)關(guān)聯(lián)方交易及其披露的建議

　　準(zhǔn)則指南中指出關(guān)聯(lián)方之間的交易按照重要性原則分別處理，零星的關(guān)聯(lián)方交易如果對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果影響較小的或幾乎沒(méi)有影響的，可以不予披露；如屬非重大交易，類(lèi)型相同的非重大交易可以合并披露；如屬重大交易應(yīng)當(dāng)分別關(guān)聯(lián)方以及交易類(lèi)型披露。這一規(guī)定雖然強(qiáng)調(diào)了會(huì)計(jì)核算中的成本效益原則，旨在減少信息披露成本，但忽略了一個(gè)問(wèn)題，即沒(méi)有給出一個(gè)明確的重要性判斷標(biāo)準(zhǔn)。我們應(yīng)從量和質(zhì)兩方面來(lái)界定關(guān)聯(lián)方交易的重要性。從量上，對(duì)購(gòu)銷(xiāo)業(yè)務(wù)，提供勞務(wù)可按照交易額與企業(yè)資產(chǎn)總額的比例，劃分為不重要（如 10％以下），一般重要（10％～30％），很重要（30％以上）三類(lèi)。不重要的交易信息可不予披露；一般重要的交易信息可作簡(jiǎn)要披露，只需列示關(guān)聯(lián)方名稱(chēng)，交易額大小或交易額占總資產(chǎn)的比重；很重要的交易除列示上述信息外，還需做出進(jìn)一步的詳細(xì)披露，包括對(duì)關(guān)聯(lián)方關(guān)系和性質(zhì)、經(jīng)營(yíng)狀況介紹等。從質(zhì)上，應(yīng)結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的新形勢(shì)，凡是涉及到企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、抵押擔(dān)保、融資的信息必須披露，包括轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的評(píng)估值，資金融通的期末余額、利率、當(dāng)期利息總額、票據(jù)背書(shū)、保證、擔(dān)保品的期末余額等。

　　2.優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)

　　(1)分散股權(quán)，有效地約束控股股東的不正當(dāng)行為

　　我國(guó)上市公司目前的股權(quán)集中度過(guò)高，應(yīng)適當(dāng)分散大股東股權(quán)，減少“一股獨(dú)大”現(xiàn)象，但如果股權(quán)過(guò)于分散，將導(dǎo)致公司的決策無(wú)效率，股東的監(jiān)督成本過(guò)高等現(xiàn)象。所以應(yīng)在股權(quán)集中條件下，縮小大股東與中小股東差距，培育多元化投資主體，從而使公司的控制權(quán)不再集中在一家控股股東手中。

　　(2)完善獨(dú)立董事的職責(zé)，充分發(fā)揮其監(jiān)督作用

　　上市公司應(yīng)引入了獨(dú)立董事制度。在《公司法》中，明確要求獨(dú)立董事應(yīng)就關(guān)聯(lián)方交易發(fā)表意見(jiàn)，但并沒(méi)有對(duì)其進(jìn)行詳細(xì)規(guī)定。一些上市公司聘請(qǐng)名人當(dāng)獨(dú)立董事只是想提高公司的知名度。因此，筆者建議有關(guān)部門(mén)要求獨(dú)立董事就關(guān)聯(lián)方交易行為的合理與必要性出具體獨(dú)立的報(bào)告，在指定的刊物上公開(kāi)發(fā)表其獨(dú)立的意見(jiàn)。此外，公司聘請(qǐng)的獨(dú)立董事要具有一定經(jīng)營(yíng)管理、法律、會(huì)計(jì)和審計(jì)知識(shí)、有經(jīng)驗(yàn)，并有良好的品行。為了不損害獨(dú)立董事的獨(dú)立性，不能由管理當(dāng)局決定報(bào)酬的多少和支付方式，避免將董事報(bào)酬與公司短期業(yè)績(jī)相聯(lián)系等。

　　(3)建立股東大會(huì)批準(zhǔn)制度

　　規(guī)定此制度的目的：一是使其他股東參與某些關(guān)聯(lián)方交易決策，避免董事會(huì)在控股股東的操縱下做出有損于公司或少數(shù)股東利益的關(guān)聯(lián)方交易決策；二是藉信息披露制度將這些關(guān)聯(lián)方交易置于社會(huì)公眾的有效監(jiān)督之下。引入董事會(huì)批準(zhǔn)制度，按照交易總額及占上市公司有形資產(chǎn)凈值的比率，將關(guān)聯(lián)方交易分為三部分：對(duì)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)影響較小的關(guān)聯(lián)方交易豁免批準(zhǔn)；對(duì)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)影響較大的關(guān)聯(lián)方交易由董事會(huì)批準(zhǔn)；對(duì)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有重大影響的關(guān)聯(lián)方交易則必須由股東大會(huì)批準(zhǔn)。同時(shí)，建立關(guān)聯(lián)股東回避表決制度，即與關(guān)聯(lián)方交易有利害關(guān)系的股東或董事等當(dāng)事人應(yīng)回避參與審議表決。對(duì)于應(yīng)當(dāng)回避而沒(méi)有回避而給中小股東或其他利益關(guān)系人造成重大損失的關(guān)聯(lián)方交易，有關(guān)當(dāng)事人可以以其形式上或程序上存在瑕疵請(qǐng)求撤消決議或者要求賠償。

　　(4)提高會(huì)計(jì)人員素質(zhì)

　　上文提到關(guān)聯(lián)方交易信息披露不規(guī)范，也有可能是會(huì)計(jì)人員素質(zhì)不高。有關(guān)部門(mén)應(yīng)敦促上市公司加強(qiáng)會(huì)計(jì)隊(duì)伍建設(shè)，全面提高會(huì)計(jì)人員素質(zhì)。上市公司可以一方面要對(duì)現(xiàn)有的會(huì)計(jì)人員進(jìn)行必要的分流，對(duì)于既不能勝任工作又無(wú)培養(yǎng)前途的會(huì)計(jì)人員，可分流到其他崗位；另一方面，對(duì)會(huì)計(jì)人員進(jìn)行不斷的充實(shí)提高，通過(guò)各種培訓(xùn)使會(huì)計(jì)人員能以良好的職業(yè)道德和會(huì)計(jì)職業(yè)操守，精湛的會(huì)計(jì)技術(shù)和技能，為社會(huì)提供優(yōu)質(zhì)誠(chéng)信的服務(wù)。

　　另外，還要加強(qiáng)監(jiān)管，包括證券監(jiān)管部門(mén)要加大違規(guī)處罰力度，建立必要的申訴制度。還有要社會(huì)監(jiān)管，加大注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)關(guān)聯(lián)方交易的審計(jì)力度，加快完善《注冊(cè)會(huì)計(jì)師法》，強(qiáng)化注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)獨(dú)立性。

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