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本土企業(yè)紛斥巨資參股、收購全球著名企業(yè) 攘內(nèi)必先安外？
近一段時間以來，本土企業(yè)斥巨資參股、收購全球著名企業(yè)的案例日漸密集起來。
先是中信證券與深陷次級債危機(jī)的美國貝爾斯登相互持股10億美元，接著中國平安以18.1億歐元（約合198.4億人民幣）的代價從二級市場直接購買總部位于比利時的富通集團(tuán)9501萬股股份，進(jìn)而以占富通總股本4.18%的比例成為其第一大單一股東。
而最新的一個消息是，在全球最大的礦業(yè)公司必和必拓與全球第三大礦業(yè)公司力拓之間超過1300億美元的并購案中，斜刺里殺出來寶鋼集團(tuán)欲爭購力拓的消息，媒體引述了寶鋼集團(tuán)董事長徐樂江的一語“你問收購的可能性到底有多大，很大！當(dāng)然嘍，各種可能性都有嘛。”瞬間在國內(nèi)鋼鐵行業(yè)炸鍋，盡管隨后傳出“該媒體對語句的理解有偏差”，但在寶鋼沒有正式澄清之前，這件事的想像空間仍然存在。
不過，在業(yè)界和媒體紛紛為本土企業(yè)利用匯率攀升和股價高估值的優(yōu)勢進(jìn)行跨國并購而喝彩之際，我認(rèn)為，國內(nèi)資本市場的自由度和有效性可能是喝彩聲背后更值得關(guān)注的問題。
仍以寶鋼為例，早已成為國內(nèi)鋼鐵業(yè)老大的寶鋼直到今年年初才邁開國內(nèi)重量級并購的第一步，以現(xiàn)金方式向國內(nèi)鐵礦質(zhì)資源較多的新疆八一鋼鐵增資30億元，取得其69.61%的股權(quán)，并成為控股股東。而始于2004年以來鋼鐵行業(yè)重組的國家級推力，卻在各地方遭遇了形形色色的太極云手。2006年中，人稱“鐵娘子”的原寶鋼集團(tuán)董事長、鋼鐵協(xié)會會長謝企華曾對媒體無奈感嘆，“目前，地方政府已成為鋼鐵行業(yè)跨區(qū)域重組的最大障礙。”
在此形勢之下，寶鋼放著窩邊草不吃，遠(yuǎn)渡重洋，克服包括語言障礙、文化差異、法律陷阱、異國管制等諸多難以想像的困難，進(jìn)行海外并購，實在是“攘內(nèi)必先安外”的不得已之舉。
從這個意義上說，國內(nèi)的稅制（也不能完全怪地方政府，現(xiàn)行稅制使得他們很難放走稅源大戶）需要更市場化、更適應(yīng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀的深度改革。而更值得反思的是，國內(nèi)造成諸多弊端（包括固定資產(chǎn)投資屢屢過熱、節(jié)能減排目標(biāo)望眼欲穿等）的現(xiàn)行政績考核模式更是導(dǎo)致國家級調(diào)控政策和市場效率時常陷入雙重失靈的主要原因。
從經(jīng)典的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論來看，政府的介入是在市場失靈的前提下作為外部因素而對市場進(jìn)行調(diào)解的，但在國內(nèi)恰恰是由于政府的無處不在而頻頻導(dǎo)致可以用資本說話的事情變成需要用各級領(lǐng)導(dǎo)來說話。因此，弱化各級政府在企業(yè)中的話語權(quán)當(dāng)是下一階段本土企業(yè)治理結(jié)構(gòu)改善中的最大看點，即使是代表出資人利益的機(jī)構(gòu)也將逐漸表現(xiàn)得更加像一個股東，而不是一個過去意義上的“領(lǐng)導(dǎo)”。
責(zé)任編輯：冠
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