【摘要】國有資本流動(dòng)是資本運(yùn)營(yíng)的重要組成部分，但是由于多種復(fù)雜因素致使國有資本在其流動(dòng)過程中發(fā)生流失，如何解決這一問題是國有經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展的關(guān)鍵。本文提出引入國有資本流動(dòng)安全性預(yù)警機(jī)制、進(jìn)行企業(yè)重組可行性論證、加強(qiáng)資本流動(dòng)后整合和加快市場(chǎng)體系的建立等對(duì)策，以保證國有資本安全有效的流動(dòng)。

　　【關(guān)鍵詞】國有資本流動(dòng)；安全性；整合

　　始于1978年的國企改革，歷時(shí)30年的歷程，取得了令世界矚目的成績(jī)，通過兼并、收購、剝離等多種形式的重組，國有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整取得了積極進(jìn)展，涌現(xiàn)出一批具有競(jìng)爭(zhēng)力的大公司大集團(tuán)。1997年-2007年中國進(jìn)入世界500強(qiáng)的企業(yè)由1997年的3家上升到2007年的30家，其中22家是國有及國有控股企業(yè)。2007年中國企業(yè)聯(lián)合會(huì)推出的中國企業(yè)500強(qiáng)中，國有及國有控股企業(yè)有349家，占69.8％，年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.9萬億元，占全部企業(yè)收入的85.2％。但是，在抓大放小政策的實(shí)施過程中，一批又一批的經(jīng)歷改組洗禮的國有企業(yè)不斷傳出國有資本流失的聲音。國有資本流失不僅影響國有資本的保值增值目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，而且也嚴(yán)重制約了國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展和整體效益的提高。為切實(shí)解決此問題，筆者提出以下對(duì)策建議。

　　一、引入國有資本流動(dòng)安全性的預(yù)警機(jī)制

　　制定國有資本流動(dòng)安全預(yù)警機(jī)制可以將國有資本流失防患于未然。預(yù)警機(jī)制通過自身信息網(wǎng)絡(luò)，不僅對(duì)于企業(yè)運(yùn)營(yíng)狀態(tài)進(jìn)行監(jiān)測(cè)、診斷和預(yù)控，還可以有效地配合監(jiān)事會(huì)做好風(fēng)險(xiǎn)的事先預(yù)警和過程控制。預(yù)警機(jī)制在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的應(yīng)用包含宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警和微觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警兩個(gè)方面，而微觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)警就是企業(yè)預(yù)警。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)角逐下，企業(yè)所處環(huán)境的復(fù)雜性和不確定性不斷增加，國有資本流動(dòng)安全性預(yù)警系統(tǒng)的建設(shè)應(yīng)受到充分重視。國有資本流動(dòng)安全預(yù)警能夠?qū)ζ髽I(yè)資本流動(dòng)活動(dòng)涉及的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析、評(píng)價(jià)、推斷、預(yù)測(cè)，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)程度事先發(fā)出警報(bào)信息。按照傳統(tǒng)劃分方法，國有資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理分為三個(gè)階段，即風(fēng)險(xiǎn)分析(風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估)、風(fēng)險(xiǎn)控制和風(fēng)險(xiǎn)處理。相應(yīng)的建立一個(gè)包含定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)、融資風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)、支付風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)、整合風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)的預(yù)警機(jī)制。通過數(shù)量模型來預(yù)測(cè)未來狀況，度量未來風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)弱程度，并通知決策機(jī)構(gòu)及時(shí)采取相對(duì)措施，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，減少國有資本的流失。

　　二、進(jìn)行企業(yè)重組可行性論證

　　企業(yè)在進(jìn)行資本流動(dòng)之前，應(yīng)該進(jìn)行重組的可行性論證。論證時(shí)要注意的問題有：第一，判斷企業(yè)需要進(jìn)行重組的類型，是縱向重組還是橫向重組，是存量重組還是增量重組，是收縮式重組還是擴(kuò)張式重組。為此，需要對(duì)企業(yè)自身進(jìn)行診斷，找出企業(yè)存在的問題，并確定企業(yè)未來的發(fā)展目標(biāo)，企業(yè)據(jù)此進(jìn)行資產(chǎn)重組類型的選擇。

　　第二，論證擴(kuò)張性重組資產(chǎn)擴(kuò)張的最佳規(guī)模。論證這一問題需要從行業(yè)性質(zhì)、重組者的綜合實(shí)力（包括技術(shù)水平、管理水平、市場(chǎng)地位等）和行業(yè)發(fā)展前景等方面去分析，從行業(yè)性質(zhì)來看，不同性質(zhì)的行業(yè)，社會(huì)按國民經(jīng)濟(jì)客觀比例分配給他們的應(yīng)該投入的能夠?qū)崿F(xiàn)的第二種含義的社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間的大小不一樣，從而該行業(yè)的企業(yè)的最佳規(guī)模的大小不一樣，企業(yè)應(yīng)該按照自身的最佳規(guī)模來進(jìn)行重組。從行業(yè)發(fā)展前景來說如果企業(yè)所處的行業(yè)屬于夕陽產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展前景有限，企業(yè)不宜進(jìn)行擴(kuò)張式資產(chǎn)重組，或擴(kuò)張式的規(guī)模不宜太大。如果重組企業(yè)所處的行業(yè)屬于朝陽產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展前景廣闊，在其他條件不變的情況下，企業(yè)可以進(jìn)行擴(kuò)張式資產(chǎn)重組，而且擴(kuò)張的規(guī)�？梢源笠恍�。

　　第三，論證重組后能否在資產(chǎn)、管理、組織、人才和企業(yè)文化方面進(jìn)行很好的整合。為此事前應(yīng)進(jìn)行充分的調(diào)查、分析與計(jì)劃，保證重組后企業(yè)有健全的制度、合理的組織結(jié)構(gòu)、共同的價(jià)值觀、共同的信念，這才能提高運(yùn)作效率，使有重組企業(yè)和被重組企業(yè)能夠全方位地合二為一，在企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力和盈利能力上實(shí)現(xiàn)1+1>2的目的。

　　三、加強(qiáng)資本流動(dòng)后整合

　　從重組的實(shí)踐看，重組失敗率很高，在眾多失敗的案例中，有70%左右是因?yàn)橹亟M整合不力造成的，對(duì)重組后的整合沒有系統(tǒng)的考慮，收購后企業(yè)沒有及時(shí)管理，緊縮后對(duì)收回的資源也沒有很好地加以利用。

　　擴(kuò)張性重組與緊縮性重組的整合要求是不同的。對(duì)于擴(kuò)張性重組，重組后整合主要是如何順利地將重組對(duì)象納入重組統(tǒng)一決策控制系統(tǒng)之下進(jìn)行運(yùn)作，以實(shí)現(xiàn)整合價(jià)值。重組交易完成后，假如原有的管理制度良好，則無須加以改變，可坐享其成，假如制度不符合重組方的期望，為了達(dá)到改善營(yíng)運(yùn)績(jī)效的目的，或者為了便于內(nèi)部溝通，重組方則想將本身實(shí)施良好的制度，轉(zhuǎn)移到目標(biāo)公司，當(dāng)然，目標(biāo)公司好的制度也可轉(zhuǎn)移到重組方。經(jīng)營(yíng)政策也需要調(diào)整，目的是通過調(diào)整來提高經(jīng)營(yíng)效率和業(yè)績(jī)。經(jīng)營(yíng)政策的改變可以先從產(chǎn)品策略著手，也可以先從調(diào)整生產(chǎn)重心、改變供應(yīng)和銷售體系、改變經(jīng)營(yíng)導(dǎo)向等方面著手。實(shí)行擴(kuò)張性重組后，對(duì)目標(biāo)企業(yè)存在的一些與重組目的不相干的資產(chǎn)如何處理也是整合過程中非常重要的問題，資產(chǎn)處置收入常常是整合價(jià)值的重要組成部分，所以，資產(chǎn)處置不僅關(guān)系到整合效率，而且關(guān)系到整合價(jià)值的實(shí)現(xiàn)。在部分杠桿收購中，資產(chǎn)處置是否順利對(duì)收購方的現(xiàn)金能否保持平衡起重要作用。

　　緊縮性重組的整合常常不被重視，很多人認(rèn)為，整合只有在擴(kuò)張性重組中才會(huì)遇到，其實(shí)不然。緊縮性重組交易完成后，如果沒有專門進(jìn)行整合工作，或者緊縮整合不利，不但會(huì)造成資源的浪費(fèi)，還會(huì)影響保留下來的主要業(yè)務(wù)的發(fā)展，影響企業(yè)員工的士氣和情緒，對(duì)企業(yè)發(fā)展失去信心，緊縮可能會(huì)成為企業(yè)走向衰敗的導(dǎo)火索。因此，緊縮后的整合必須引起管理者的充分重視。企業(yè)緊縮后，原來效率低、競(jìng)爭(zhēng)力差、非企業(yè)主要發(fā)展方向一些業(yè)務(wù)可能被剝離出去了，企業(yè)主業(yè)會(huì)更加清晰，這時(shí)需要對(duì)企業(yè)各類資源的配置隨業(yè)務(wù)重點(diǎn)的變化做出調(diào)整，將緊縮出來的資源向主業(yè)集中。企業(yè)緊縮后整個(gè)管理架構(gòu)也要進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，重點(diǎn)從減少管理層次、調(diào)整部門設(shè)施、改善管理流程等方面著手。最大的整合是將企業(yè)高層管理者因緊縮而騰出的精力和時(shí)間利用好，加大對(duì)主業(yè)的關(guān)心和支持力度，進(jìn)一步密切與客戶的聯(lián)系和溝通。緊縮后外界對(duì)企業(yè)會(huì)產(chǎn)生各種想法，處理不好會(huì)影響企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)管理者應(yīng)加強(qiáng)與外界各方的溝通，說明緊縮的意圖和將會(huì)產(chǎn)生的效果。

　　四、完善產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)

　　首先，盡快實(shí)現(xiàn)全國產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的統(tǒng)一化和規(guī)范化，將區(qū)域性、無組織的交易變成全國性、有序的交易市場(chǎng)。不僅有利于切斷地方保護(hù)主義的尾巴，而且有助于形成一個(gè)實(shí)力強(qiáng)大的國有資本產(chǎn)權(quán)交易買方隊(duì)伍，從而充分發(fā)揮產(chǎn)權(quán)交易價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)性機(jī)制，達(dá)到區(qū)域自然資源和社會(huì)資源的優(yōu)化配置。同時(shí)也有利于國有資產(chǎn)管理部門規(guī)范企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易行為，對(duì)國有資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)控從而實(shí)現(xiàn)國有資本交易公開、公平、公正的運(yùn)行。

　　其次，建立并完善國有資本產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的強(qiáng)制性公開交易制度，推動(dòng)國有產(chǎn)權(quán)的有序流轉(zhuǎn)。長(zhǎng)期以來，我國國有資產(chǎn)處置的基本手段是依靠行政權(quán)力。這種做法易于誘發(fā)權(quán)錢交易，人為低估國有資本價(jià)值，從而竊取國有資本。因此，杜絕國有資本轉(zhuǎn)讓中 “暗箱操作”的最有效的方法就是建立和完善國有資本轉(zhuǎn)讓的競(jìng)爭(zhēng)性規(guī)則。強(qiáng)制性的公開交易規(guī)則有利于制止場(chǎng)外交易和私自交易，保證國有資產(chǎn)的買賣購并一律進(jìn)入產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)公開進(jìn)行。凡是國有資本的購買方都能有機(jī)會(huì)參與國有資本產(chǎn)權(quán)交易過程，通過買者競(jìng)價(jià)機(jī)制為國有資本轉(zhuǎn)讓價(jià)格創(chuàng)造一個(gè)公平的、競(jìng)爭(zhēng)性的環(huán)境，從而真正減少由于人為低估國有資本價(jià)格而造成的資本流失。

　　最后，加強(qiáng)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)自身建設(shè)，建立、健全資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的退出機(jī)制。目前，評(píng)估機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，有些評(píng)估機(jī)構(gòu)采取各種不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)手段招攬業(yè)務(wù)，如有的采取非正常壓價(jià)，有的承諾滿足客戶的不正當(dāng)要求等等，影響了資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的公平性。長(zhǎng)期以來，我國政府“偏愛”于使用行政手段予以監(jiān)管，如對(duì)違反法律規(guī)定、行業(yè)準(zhǔn)則的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)，簡(jiǎn)單采用吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照、限期整頓等方法。而實(shí)踐中，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)與評(píng)估單位相互勾結(jié)，人為低估國有資本現(xiàn)象屢禁不止的現(xiàn)狀，已經(jīng)充分證明了上述行政監(jiān)管方式不僅效率低下，而且具有發(fā)現(xiàn)成本高、遲緩性及違法行為的易反復(fù)性等多種弊端。因此建議引入“市場(chǎng)禁入制度”，即對(duì)于實(shí)施違法行為的資產(chǎn)評(píng)估人員，限制其在一定期間內(nèi)（如2年至5年）不得從事相關(guān)資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)，情節(jié)嚴(yán)重的，終身不得介入資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)。

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