每一次政策的調(diào)整，對相關(guān)行業(yè)及上市公司都帶來不同的影響。此次出口退稅政策的調(diào)整，亦是有人哭，有人笑的結(jié)局。
9月15日，財政部等五部委公布了出口退稅政策的調(diào)整。此次出口退稅政策調(diào)整涉及資源類產(chǎn)業(yè)、加工類產(chǎn)業(yè)、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)和涉農(nóng)產(chǎn)業(yè)。本次調(diào)整后的稅率升降兼有，涉及“兩高一資”的產(chǎn)業(yè)出口受到負面影響，而技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)出口受到正面影響。
政策調(diào)整
取消出口退稅的商品包括：進出口稅則第25章除鹽、水泥以外的所有非金屬類礦產(chǎn)品以及煤炭、天然氣、石蠟、瀝青、硅、砷、石料材、有色金屬及廢料等；金屬陶瓷，25種農(nóng)藥及中間體，部分成品革，鉛酸蓄電池，氧化汞電池等；細山羊毛、木炭、枕木、軟木制品、部分木材初級制品等。
降低出口退稅率的商品包括：鋼材（142 個稅號）出口退稅率由11%降至8%；陶瓷、部分成品革和水泥、玻璃出口退稅率分別由13%降至8%和11%；部分有色金屬材料的出口退稅率由13%降至5%、8%和11%；紡織品、家具、塑料、打火機、個別木材制品的出口退稅率，由13%降至11%；非機械驅(qū)動車（手推車）及零部件由17%降至13%.提高出口退稅率的商品則包括：重大技術(shù)裝備、部分IT 產(chǎn)品和生物醫(yī)藥產(chǎn)品以及部分國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵出口的高科技產(chǎn)品等，出口退稅率由13%提高到17%；部分以農(nóng)產(chǎn)品為原料的加工品，出口退稅率由5%或11% 提高到13%.將此前已取消出口退稅以及本次取消出口退稅的商品列入加工貿(mào)易禁止類目錄。對列入加工貿(mào)易禁止類目錄的商品進口一律征收進口關(guān)稅和進口環(huán)節(jié)稅。
資源公司影響各異
對資源類行業(yè)而言，受影響的主要是鋼鐵、有色及煤炭類上市公司。
142個稅號的鋼材出口退稅率由11%降至8%，下降3%.目前，中國鋼材與國際鋼材有著30％以上的價差，遠遠大于3個百分點。鋼材出口可以通過提高價格轉(zhuǎn)移成本。例如，中國和美國市場的熱軋卷板的市場價格差是200多美元/噸，冷軋卷板市場價格差230 多美元/噸。出口鋼材的價格上調(diào)3%，不會影響出口。而且此次列出的出口退稅下降的142 個稅號的鋼材產(chǎn)品中，出口量相對較大的普通熱軋板卷、冷軋板卷、10～20mm規(guī)格普通中厚板均不在調(diào)整范圍之內(nèi)。所以，此次出口退稅的調(diào)整對企業(yè)的利潤影響不大。
80個稅號的有色金屬產(chǎn)品出口退稅率由13%降至5%，其中鋁制品出口退稅率由13%降至8%～11%，銅和鋅制品出口退稅率由13%降至5%～8%.針對的是銅、鋅、鋁等大部分半成品，這些資源性產(chǎn)品能耗高、污染高和附加值低產(chǎn)品。這是國家繼續(xù)限制資源類、能源類產(chǎn)品出口，鼓勵深加工、高附加值產(chǎn)品出口的政策的延續(xù)。但有色類上市公司受的直接影響不明顯。
由于目前中國是銅和鋅的凈進口國，銅和鋅以及銅材和鋅材出口量僅占國內(nèi)銅和鋅消費量的6%左右，由于國內(nèi)和國際銅鋅價接近，降低出口退稅應(yīng)對銅鋅出口帶來一定負面影響。不過，由于國內(nèi)需求大，對相關(guān)企業(yè)影響有限。
銅上市公司，如云南銅業(yè)（000878）和江西銅業(yè)（600362），已經(jīng)在今年2月被取消了出口退稅優(yōu)惠，影響很小。鋅業(yè)股份（000751）幾個鋅上市公司的出口比例都在8%左右，受其影響也不大。
長期來看，政策調(diào)整對電解鋁企業(yè)卻構(gòu)成負面影響。目前，鋁及鋁材是海關(guān)所列的重點出口商品之一。由于國內(nèi)外鋁材價格接近，鋁材出口退稅的下調(diào)造成出口成本提高，帶來的2%～5%的利潤損失，國內(nèi)鋁型材大量出口的現(xiàn)狀將發(fā)生改觀，長期看對上游電解鋁有負面影響。但電解鋁的上游產(chǎn)品氧化鋁因產(chǎn)能快速擴張導(dǎo)致價格下降，最終電解鋁企業(yè)的業(yè)績變化還待跟蹤，目前上市的電解鋁公司此次未受出口退稅調(diào)整的直接影響。
取消了煤炭等商品的出口退稅，而此前煤炭的出口退稅率為8%.目前，煤炭上市公司2006年煤炭出口合同已基本簽訂完畢，已簽訂的合同在2006年底前報關(guān)出口的仍可以享受原有的出口退稅，因此，該政策并不影響煤炭上市公司2006年業(yè)績。2007年執(zhí)行的煤炭合同量不再享受出口退稅政策優(yōu)惠，要視新簽訂出口合同中煤價格是否能夠上浮抵消出口退稅取消導(dǎo)致的成本上升。但總體看會拉低上市公司業(yè)績。
紡織出口遭遇打擊
對于加工類產(chǎn)業(yè)而言，紡織品出口影響最大。此次紡織品出口退稅率由13％降低為11％。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2006年1～8月紡織品服裝出口913.5億美元，預(yù)計2006年紡織品服裝出口額達1370億美元，同比增長約17%.按下半年出口量占全年55%推算，第四季度紡織品服裝出口約377億美元，折合約3000 億人民幣。由于出口總額中包括一般貿(mào)易和加工貿(mào)易，而加工貿(mào)易不涉及退稅問題，因此，不受退稅率下降的直接影響。而在目前紡織品服裝出口總額中，一般貿(mào)易與加工貿(mào)易的比例約為70∶30.退稅率降低2個百分點，那么，第四季度全行業(yè)減少營業(yè)利潤約42億元。
以上只是簡單的數(shù)字估算，實際上多數(shù)企業(yè)在與外商談判時，出口退稅率、棉花價格、人民幣升值等因素的變動均可通過提高產(chǎn)品價格適度轉(zhuǎn)移。不過，由于9月中旬才宣布下調(diào)出口退稅，四季度訂單通過提高出口價格而傳遞出去的可能有限。但另一方面，屬于9月14日之前（含14日）已經(jīng)簽訂的出口合同，出口企業(yè)可以選擇繼續(xù)按調(diào)整之前的出口退稅率辦理退稅。由此推算此次退稅率下調(diào)對紡織行業(yè)的利潤影響應(yīng)小于上面42億元的估算。不過，明年的價格轉(zhuǎn)移比例應(yīng)會有更大的提供。
電子、醫(yī)藥利好
此次政策調(diào)整，對于電子、醫(yī)藥等技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)出口卻是一個利好。
對于電子行業(yè)而言，電子元器件類中的片式阻容元件、薄膜電容器、金屬永磁與其他永磁體、線路板、液晶顯示板等19項；整機類產(chǎn)品中的液晶電視、等離子電視、彩色視頻投影機、數(shù)字電視設(shè)備、移動通信設(shè)備等31項產(chǎn)品的出口退稅率由原來的13%上調(diào)為17%.在對幾個相關(guān)子行業(yè)的影響方面，磁材與液晶顯示板行業(yè)應(yīng)該是受益最大的兩個行業(yè)之一。對相關(guān)公司也帶來較大的業(yè)績提升。
目前，我國磁材行業(yè)在國際市場上已占有一席之地，我國磁材資源也比較豐富，相比國外企業(yè)有一定的資源優(yōu)勢，出口份額也已具備相當?shù)囊?guī)模。退稅率的調(diào)整將有利于國內(nèi)企業(yè)更積極地融入國際市場，改變在技術(shù)水平上仍處于劣勢的狀況。
液晶顯示板行業(yè)是目前國家大力扶持的行業(yè)之一，但目前液晶價格一直保持在較低價位，加之國外企業(yè)的擠壓，國內(nèi)液晶行業(yè)處于尷尬境地，這次調(diào)整將在一定程度上刺激液晶行業(yè)的發(fā)展，引導(dǎo)企業(yè)擴大出口，推動行業(yè)良性運轉(zhuǎn)。
對于醫(yī)藥行業(yè)而言，維生素A、維生素E、其他維生素及其衍生物、含有青蒿素的中式成藥等四類醫(yī)藥產(chǎn)品的出口退稅率由原來的13%上調(diào)為17%.整體來看，本次出口退稅率調(diào)整涉及到品種幾乎涵蓋了除維生素C以及B族維生素外的所有種類維生素產(chǎn)品，這對于新和成和浙江醫(yī)藥這兩家國內(nèi)最主要的維生素A系列產(chǎn)品以及維生素E生產(chǎn)企業(yè)構(gòu)成了較大的利好，另外浙江醫(yī)藥的主打產(chǎn)品輔酶Q10同樣在稅率調(diào)整的范圍內(nèi)。
國內(nèi)出口青蒿素類的上市公司包括昆明制藥（600422）以及復(fù)星醫(yī)藥（600196）的子公司桂林南藥等，但值得關(guān)注的是在相關(guān)稅號中似乎查找不到昆明制藥，該公司是否將會因此受利還待確認。
涉農(nóng)產(chǎn)業(yè)扶持為主
此次，出口退稅政策調(diào)整涉及到的農(nóng)業(yè)包括農(nóng)藥及農(nóng)產(chǎn)品。取消了25種農(nóng)藥及中間體的出口退稅。
而部分以農(nóng)產(chǎn)品為原料的加工品，出口退稅率由5%或11%提高到13%.建設(shè)社會主義新農(nóng)村是國家的既定方針，農(nóng)產(chǎn)品出口對增加農(nóng)民收入、優(yōu)化農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提高農(nóng)產(chǎn)品國際競爭力等具有重要作用。據(jù)測算，每1萬美元的農(nóng)產(chǎn)品出口，能直接和間接創(chuàng)造約20個就業(yè)崗位，以2005年的出口額計算，農(nóng)產(chǎn)品出口共創(chuàng)造了5400多萬個就業(yè)崗位。
上半年農(nóng)產(chǎn)品出口增速放緩的主要原因之一就是糧食出口缺乏國際競爭力，出口大幅下降。因此，提高農(nóng)產(chǎn)品加工品的出口退稅，應(yīng)該視為是國家對農(nóng)業(yè)的政策扶持。而對相關(guān)上市公司能帶來多大的收益，還待觀察。
