2005年，國內(nèi)業(yè)績最好的基金年收益率大約在12％左右，而在海外，這個業(yè)績只能算一般，年收益率在百分之幾十的基金有很多。對于積蓄不多而未來現(xiàn)金流可能很高的年輕人來說，每月拿出一部分錢來做基金投資是一個很不錯的選擇。
一般來說，一個投資組合中最起碼要有3只不同類型的基金，這樣才能在保持原有期望收益的情況下降低風險。比如做定期儲投，即每月定期把既定金額投資在選定的產(chǎn)品上，而不理會市場回報的高低，也叫平均成本法。但是，從表1可以看出，國外的任何一只基金都有一個不低的起購額（Man AHL基金屬于對沖基金，因此最低投資額要比一般的共同基金高很多），要想擁有最小規(guī)模的投資組合，最起碼需要10000美元。即使在中國，大部分基金的起購額也在5000元左右，再次申購額為1000元。
問題在于，普通投資者每月能投資的錢不多，怎樣才能以有限的資金投資那些世界頂級基金，分享全球經(jīng)濟的增長呢？國內(nèi)目前還未有的投資產(chǎn)品——影子基金為中小投資者架構(gòu)了一種投資的新渠道。
表1：海外基金的投資收益情況
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基金名稱 |
2005年收益率 |
最低投資額 |
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美林世界礦業(yè)基金 |
41.84％ |
5000美元 |
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德盛東方入息基金 |
35.52％ |
5000美元 |
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景順日本基金 |
51.52％ |
2500美元 |
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怡富南韓基金 |
72.83％ |
2000美元 |
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富達歐洲進取基金 |
38.17％ |
2500歐元 |
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Man AHL多元化投資組合基金 |
16.19％ |
30000美元 |
（數(shù)據(jù)來源：香港御峰）
什么是影子基金
影子基金是由人壽保險公司設(shè)立的，其表現(xiàn)與市場上公開發(fā)售的基金基本同步。設(shè)立影子基金最主要的目的，是把那些表現(xiàn)好的基金的單位價值進行分割，降低投資門檻。比如美林世界礦業(yè)基金，目前該公司基金的單位凈值大約是46.1美元，而蘇黎世人壽為它設(shè)立的影子基金目前的單位凈值只有1.8美元。
每一只影子基金都對應(yīng)于市場上公開發(fā)行的一只基金，該只基金我們稱為原基金。影子基金的資產(chǎn)將全部（除不時持有小額現(xiàn)金外）投資于原基金。影子基金雖然在單位凈值上和原基金有很大的差異，但是單位凈值的升跌與原基金十分接近。就像我們和自己的影子一樣，動作基本同步，影子基金也是一樣。因此，影子基金的英文名叫Mirror Fund，直譯過來就是鏡子基金。
在香港，很多保險公司都推出了以投資理財為主要目的的影子基金產(chǎn)品，這類產(chǎn)品與傳統(tǒng)保險產(chǎn)品最大的區(qū)別就是以投資為主、保障為輔。例如，目前很流行的定期儲投產(chǎn)品，其身故保障金只有投資額的1％（這種儲投產(chǎn)品屬于保險產(chǎn)品，因此它必須符合保險產(chǎn)品的規(guī)定，1％賠償額的設(shè)立正是出于這方面的考慮），因此又稱101投資計劃、投連險產(chǎn)品。按規(guī)定，在投資者（投保人）出險的時候保險公司必須賠償一定的金額，盡管這1％的賠償額可以說是所微不足道的，這樣，假如一個投資者總共投資了5萬美元，出險的時候投資收益為3萬美元（此時賬戶余額為8萬美元），那么他最終的可得資產(chǎn)為8萬美元的101％，即80800美元。
表2：基金與影子基金的投資收益情況比較
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基金名稱 |
成立時間 |
最低投資額 |
單位凈值 |
1年收益率 |
5年收益率 |
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鄧普頓新興市場基金 |
1991年2月 |
1000美元 |
28.25美元 |
39.2％ |
112.8％ |
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影子基金 |
1998年1月 |
無要求 |
2.735美元 |
25.57％ |
113.84％ |
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Threadneedle拉丁美洲 |
1997年11月 |
2000英鎊 |
158.12英鎊 |
49.31％ |
175％ |
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影子基金 |
1996年10月 |
無要求 |
3.72英鎊 |
58.03％ |
176.17％ |
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霸菱東歐基金 |
1996年9月 |
5000美元 |
99.24美元 |
51.25％ |
326.51％ |
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影子基金 |
1998年11月 |
無要求 |
6.217美元 |
44.55％ |
332.64％ |
（數(shù)據(jù)來源：香港御峰）
影子基金6優(yōu)勢
影子基金對于投資者的優(yōu)勢表現(xiàn)在以下6個方面。
門檻低
與一般基金幾千美元的最低投資額相比較，投資影子基金的每月最低供款額在150～500美元之間。這對廣大的中小投資者來說是一個很好的選擇。
繳費靈活
投資者可以選擇每月、每季、每半年或每年繳費，除了美元，港幣、日元、歐元等都可以。繳費金額只要高于最低投資額，具體多少完全由投資者自己決定。繳費的方式也多種多樣，可以是直接付款，也可以用電匯、支票，甚至信用卡。
投資范圍廣
一般來講，保險公司會為投資者提供幾十只影子基金供選擇，基金的范圍非常廣泛。在香港，除了有本地的基金，還有大量的海外基金，幾乎所有市場表現(xiàn)好的基金都可以找到與之對應(yīng)的影子基金。從基金種類來看，不但包括一般的共同基金（股票型、債券型、平衡型、貨幣市場型），還包括一些對沖基金。從風險等級來看，從最保守的貨幣市場基金到新興市場股票基金，應(yīng)有盡有。
另外，投資者在購買產(chǎn)品時，除了影子基金，保險公司還會提供一些基金中的基金。比如，蘇黎世人壽推出的VISTA儲投產(chǎn)品，可供選擇的基金將近100只，客戶的投資組合中最多可以選擇30只基金。
無轉(zhuǎn)換費用
不同基金公司之間的基金是不能自由轉(zhuǎn)換的，要轉(zhuǎn)換的話，只能贖回一只再去購買另一只，而基金在購買和贖回的時候都要支付費用，就算是同一家基金公司的基金，也至少要支付1％的轉(zhuǎn)換費。影子基金避免了這筆費用的支出，在投資期間，所有影子基金的轉(zhuǎn)換都是免費的。
一般來說，隨著人的年齡和收入的變化，投資者的投資偏好也在發(fā)生變化，因此，投資組合也應(yīng)不斷調(diào)整。比如說，在年輕的時候一般建議采取進取型投資策略，投資組合中股票的比重就會比較大；而到了快臨近退休的時候，投資策略相對轉(zhuǎn)為保守，股票型基金的比重將會降低，債券型等基金的比重就會上升。影子基金之間的零轉(zhuǎn)換費就大大降低了投資偏好轉(zhuǎn)換成本，滿足了不同投資者在不同時期的投資需求。
收益免稅
由于影子基金都附屬于保險產(chǎn)品，因此所有的投資收益以及保險公司的賠償都不被計入納稅范圍，而投資一般的基金國際上都要被征稅。
自主選擇
和投資一般基金一樣，購買影子基金可以自主選擇投資風格和產(chǎn)品組合。當然，如果投資者沒有時間和精力選擇，也可以在理財顧問或保險公司的自轉(zhuǎn)投資模型幫助下，選擇合適的影子基金組合。投資者完全擁有投資的主動權(quán)。
投資提示
影子基金和一般的基金在購買方式上區(qū)別很大。一般的共同基金，投資者可以通過銀行、證券公司、經(jīng)紀人等代銷機構(gòu)進行直接購買。但影子基金是人壽保險公司推出的，投資影子基金必須要通過購買保險公司的相關(guān)產(chǎn)品才能實現(xiàn)。
另外，投資者在購買影子基金時需要認識到，雖然影子基金的表現(xiàn)和原基金基本同步，但還是存在著差異。當人壽保險公司收到投資者的資金再去購買原基金，難免會存在著時間差。正是由于時間差，使得影子基金的業(yè)績和原基金不完全一樣，但是兩者的表現(xiàn)還是很接近。投資者可以據(jù)此決定適合自己的購買策略。
