人民幣每升值1%，棉紡織、毛紡織、服裝行業(yè)的利潤(rùn)率將分別下降3.19%、2.27%和6.18%。
2006年5月15日美元兌人民幣匯率“破8”（國(guó)家外匯管理局公布的美元兌人民幣的中間價(jià)跌破了8元大關(guān)）后，人民幣兌美元的升值已呈現(xiàn)加速跑態(tài)勢(shì)。在不長(zhǎng)的時(shí)間段內(nèi)，人民幣兌美元連破7.8800～7.8300六大整數(shù)關(guān)口，12月4日以7.8240再創(chuàng)匯改以來(lái)的新高（參見(jiàn)圖1）。
人民幣兌美元的強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)，已經(jīng)對(duì)國(guó)內(nèi)各利益關(guān)聯(lián)方產(chǎn)生了重大影響。中國(guó)政府手中的巨額外匯儲(chǔ)備運(yùn)用，進(jìn)出口企業(yè)的匯率保值，中國(guó)老百姓的投資理財(cái)，方方面面都被匯率這根神經(jīng)所牽動(dòng)。
升值利好百姓生活 明確消費(fèi)和投資理財(cái)方向
人民幣的持續(xù)堅(jiān)挺給中國(guó)普通民眾帶來(lái)的好處顯而易見(jiàn)。人民幣升值后，海外原材料進(jìn)口價(jià)格將更便宜，石油和原材料價(jià)格上升對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響將有所減弱，百姓可以分享更便宜的海外商品。此外，隨著人民幣國(guó)際購(gòu)買(mǎi)力增強(qiáng)，中國(guó)百姓也可以以更低的成本出國(guó)旅游和求學(xué)。
2006年11月份，人民幣兌港幣升值幅度達(dá)0.42%，略高于人民幣兌美元的升值。11月23日，港元兌人民幣匯率首次跌破1.01關(guān)口，以目前升值速度計(jì)算，估計(jì)短期內(nèi)港元兌人民幣匯率就能可跌破1.0000.人民幣與港元“匯率倒掛”的消息令廣州的港澳游組團(tuán)社喜形于色。新年將至，受到人民幣升值的影響，市民赴港購(gòu)物將有更多實(shí)惠，用同樣多的人民幣可以購(gòu)買(mǎi)比以前更多的商品。預(yù)計(jì)今年春節(jié)香港將迎來(lái)更大的購(gòu)物潮。
事實(shí)上，認(rèn)為人民幣升值即意味著所有外幣都貶值，這種看法是片面的。從2006年11月主要非美元貨幣（歐元、日元和港元）兌人民幣的走勢(shì)中可以看到，在美元和港元兌人民幣走跌的同時(shí)，歐元和日元兌人民幣不降反升（參見(jiàn)圖2）。在我國(guó)目前的外匯體制下，在非美元貨幣兌美元的增幅超過(guò)美元兌人民幣的貶值速度時(shí)，這些貨幣（主要為歐元、日元等）兌人民幣就表現(xiàn)為升值。而香港實(shí)施聯(lián)系匯率制度已經(jīng)二十三年，港元事實(shí)上與美元聯(lián)動(dòng)。所以，一年多來(lái)，港元一直隨美元相對(duì)人民幣貶值。從這個(gè)意義上講，對(duì)于中國(guó)的老百姓而言，在目前人民幣持續(xù)升值的情況下，短期內(nèi)直接享受到的“優(yōu)惠”是以美元和港元計(jì)價(jià)的消費(fèi)項(xiàng)目。而出國(guó)到歐洲或日本，其消費(fèi)成本的高低還要受到該地區(qū)貨幣兌美元增幅的影響。因此，建議消費(fèi)者短期內(nèi)選擇美國(guó)（或以美元消費(fèi)的國(guó)家地區(qū)）、香港作為旅游消費(fèi)渠道，這樣才可以充分享受人民幣升值帶來(lái)的好處。
人民幣持續(xù)升值將給投資者的外幣理財(cái)帶來(lái)什么影響呢？投資者手中的外幣是不是已變成了“燙手的山芋”？目前，大多數(shù)外幣投資者還是熱衷于以美元為本金的固定收益理財(cái)產(chǎn)品，而目前美元1年期產(chǎn)品的收益率也不過(guò)5.2%左右，而且還有下降趨勢(shì)。以目前美元兌人民幣年貶值3％左右的速率，持有人民幣明顯強(qiáng)于持有外幣。
當(dāng)前，老百姓更為關(guān)注的投資渠道似乎不在匯市。中國(guó)股市去年以來(lái)的“井噴式”上漲，使得的投資熱情空前高漲。隨著我國(guó)外匯管制越來(lái)越寬松，普通百姓購(gòu)匯變得非常方便。因此，個(gè)人外幣持有者完全沒(méi)有必要“惜匯如金”，應(yīng)該及時(shí)將手中的外幣頭寸結(jié)為人民幣進(jìn)行投資理財(cái)。當(dāng)然，對(duì)于那些匯市投資資深人士，可以在外匯買(mǎi)賣(mài)中獲取較高收益的另當(dāng)別論。
出口企業(yè)應(yīng)利用 金融工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
人民幣加速升值給進(jìn)口企業(yè)和出口企業(yè)帶來(lái)的影響完全不同。對(duì)于進(jìn)口企業(yè)而言，將匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)改為匯率波動(dòng)究竟能帶來(lái)多少收益，似乎更為貼切一些。由于人民幣兌美元在2006年單邊上揚(yáng)，使進(jìn)口購(gòu)匯企業(yè)無(wú)形中獲得了一份額外收益。
航空業(yè)是在人民幣升值中獲益較大的一個(gè)行業(yè)。目前，國(guó)內(nèi)各航空公司的債務(wù)構(gòu)成多以外幣浮息貸款為主。如若人民幣升值，以外幣計(jì)價(jià)的債務(wù)折算成人民幣將出現(xiàn)下降，有望為對(duì)航空公司帶來(lái)匯兌收益，有利于國(guó)內(nèi)主要航空公司的業(yè)績(jī)提升。同時(shí)，國(guó)際原油價(jià)格一直居高不下，由于航空燃料油成本占航空公司總成本的30%左右，使得航空公司承受著航空油料成本增長(zhǎng)的壓力。人民幣升值后，航空燃油價(jià)的下降也將直接降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本。
當(dāng)然，對(duì)于中國(guó)這樣一個(gè)貿(mào)易順差大國(guó)，本幣升值對(duì)眾多出口企業(yè)的負(fù)面影響是無(wú)法回避的。從行業(yè)來(lái)看，對(duì)紡織行業(yè)的負(fù)面影響最大。人民幣升值將會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品進(jìn)口價(jià)格下降和出口價(jià)格上漲，由于中國(guó)紡織服裝業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)出口依存度較高，且以價(jià)格為主要競(jìng)爭(zhēng)手段，因此，會(huì)面臨收入下降的沖擊。有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，棉紡織、毛紡織、服裝的出口依存度分別為20%、27%和60%.通過(guò)計(jì)算，人民幣每升值1%，棉紡織、毛紡織、服裝行業(yè)的利潤(rùn)率將分別下降3.19%、2.27%和6.18%.服裝行業(yè)因出口依存度最高，受損最大。雖然歐盟公布了針對(duì)中國(guó)紡織品的特別限制措施行動(dòng)指南，美國(guó)日前也決定對(duì)中國(guó)三種紡織品啟動(dòng)特別限制措施調(diào)查，但預(yù)計(jì)服裝紡織品的出口成交情況仍將實(shí)現(xiàn)一定幅度的增長(zhǎng)。因此，對(duì)于依賴出口的紡織行業(yè)來(lái)說(shuō)，面臨較大壓力。
農(nóng)業(yè)也是受人民幣升值影響較大的一個(gè)行業(yè)，其中，受沖擊最大的是出口比重大的企業(yè)。如上市公司中的國(guó)投中魯（600962）、好當(dāng)家（600467）、新中基（000972）等。人民幣升值后，將可能對(duì)上述公司的利潤(rùn)率產(chǎn)生影響。
我國(guó)進(jìn)行匯率改革以來(lái)，人民幣累計(jì)升值幅度已超過(guò)3.34%.2006年11月以來(lái)，人民幣匯率已九次創(chuàng)下匯改以來(lái)新高，累計(jì)升值接近400個(gè)基點(diǎn)。對(duì)于出口企業(yè)來(lái)講，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)已成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的重中之重，是利潤(rùn)能否得到保證的關(guān)鍵。
目前，遠(yuǎn)期結(jié)售匯和應(yīng)收賬款保理是企業(yè)最主要的避險(xiǎn)工具。此外，人民幣掉期、人民幣期權(quán)、出口提前收匯、人民幣不交割遠(yuǎn)期（NDF）等業(yè)務(wù)也可以不同程度地規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。出口企業(yè)可以根據(jù)自身的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行選擇（參見(jiàn)表1略）。
