長(zhǎng)久以來，公募基金與私募基金并存于中國股市。由于私募基金的隱秘性，外界歷來難窺其貌沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“帶頭大哥”事件讓民間私募基金從幕后走上前臺(tái)。與該事件同月，公募基金也相繼發(fā)布了2007年第二季度業(yè)績(jī)報(bào)告。兩個(gè)似乎不相干的事件卻凝聚了人們的眼球。存在即合理的證券市場(chǎng)上，公募和私募，究竟誰更有優(yōu)勢(shì)？
國內(nèi)有專家曾進(jìn)行過測(cè)算，結(jié)果顯示，私募基金的規(guī)模已經(jīng)超過萬億。私募基金有此規(guī)模，幾乎與市場(chǎng)上現(xiàn)有的公募基金勢(shì)均力敵。牛市仍在繼續(xù)，公募與私募的較量，越發(fā)顯得獨(dú)具吸引力。
業(yè)績(jī)比拼私募跑不贏公募
基金們高漲的業(yè)績(jī)來源于牛市瘋狂的步伐。
2007年7月20日，國內(nèi)56家基金公司旗下的323只公募基金二季報(bào)全部披露完畢。從WIND資訊的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，公募基金二季度合計(jì)取得凈收益2213.10億元，較一季度增加753.33億元，再次刷新季度凈收益的歷史新高。其中，在2007年前成立的237只偏股型基金的半年度平均凈值增長(zhǎng)率達(dá)到63.62%，并且有22只基金的收益率超過80%，152只基金的收益率超過60%.其中，華夏大盤精選基金再次以109.55%的凈值增長(zhǎng)率領(lǐng)跑于其他公募基金。
從公開資料中可以看到，相較于公募基金，私募基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平，部分私募基金并沒有跑贏公募基金，甚至沒有跑贏同期大盤。據(jù)統(tǒng)計(jì)，23只信托私募基金上半年平均收益率僅為27.24%，而同期大盤指數(shù)的漲幅為42.80%，198只開放式股票型和偏股型公募基金平均凈值增長(zhǎng)更是達(dá)到61.13%.在23家信托型私募基金中，收益率最高的是“深國投。睿信”。該私募基金自今年2月8日成立以來，在四個(gè)月中收益率達(dá)到59.37%.數(shù)據(jù)顯示，截至7月20日，信托型私募基金“林園證券基金”的累計(jì)凈值增長(zhǎng)率僅為27.74%，甚至有些私募基金還出現(xiàn)了虧損，如“深國投。睿信2期”、“深國投。睿信3期”和“平安。證大增長(zhǎng)二期”�；诖�，有人便認(rèn)為私募跑不贏公募。
對(duì)此，上海睿信投資管理公司董事長(zhǎng)李振寧認(rèn)為：“現(xiàn)在私募基金界魚龍混雜，一些私募基金喜好吹噓夸大，私募從來沒有傳說的那么神奇�！崩钫駥帥]有向《新財(cái)經(jīng)》記者透露其所管理資產(chǎn)的收益情況。
北京盈創(chuàng)世紀(jì)咨詢公司首席運(yùn)營官劉濤對(duì)記者表示，“外界所看到的私募基金收益僅僅是個(gè)表象，一些公，開收益的私募基金的收益率和增長(zhǎng)率，一般是私募基金管理者已經(jīng)提取了管理費(fèi)用后的數(shù)據(jù)。就算現(xiàn)在有些私募沒有跑贏公募也是暫時(shí)的�！�
據(jù)劉濤透露，2007年上半年，他了解的幾個(gè)私募基金平均收益率在70%～80%之間。說到他自己，他對(duì)記者表示，“具體數(shù)值不便透露，保守估計(jì)，上半年管理的個(gè)人資產(chǎn)收益率大概在110%以上�！�
機(jī)制比拼 公募基金受制約
私募基金能夠在一個(gè)相對(duì)自由的環(huán)境下作投資決策，而公募基金則受限較多。
私募基金多以工作室、咨詢公司等形式出現(xiàn)，其通過非公開方式募集資金，募集對(duì)象只是少數(shù)特定的投資者，圈子雖小，門檻卻不低。
與公募基金嚴(yán)格的信息披露要求不同，私募基金在信息披露方面的要求低得多，政府監(jiān)管也相對(duì)比較寬松。因此，私募基金的投資更具隱蔽性，運(yùn)作也更為靈活，獲得高收益回報(bào)的機(jī)會(huì)也更大。而公募基金有自己的組織實(shí)體，在政府監(jiān)管下還要按相關(guān)規(guī)定實(shí)行行業(yè)自律。
成都一位私募基金管理者告訴記者：“私募基金靈活的投資模式是其生存的根基。公募基金在作投資決策時(shí)，往往要面臨復(fù)雜的審批制度，效率不如私募，投資相對(duì)保守，看似減少風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)不然。而且開放式基金的申購贖回也會(huì)影響收益率。”
“私募和公募是在兩種游戲規(guī)則下游戲。公募基金追求的是相對(duì)收益，盈利模式是收取管理費(fèi)，因此，他們的使命就是做大基金規(guī)模，客戶盈利則為其次。”
公募基金還受到很多政策限制。比如，公募基金持有一家公司的股票，市值不能超過基金資產(chǎn)的10%；同一基金管理公司管理的全部基金，持有一家公司發(fā)行的證券，不得超過該證券的10%.這使公募基金必須分散投資到幾十只，甚至上百只股票。而對(duì)于前景看好的股票，私募基金卻可以集中投資。
一位公募基金出身的私募基金管理者告訴記者：“每周、每月、每年的基金排名讓很多基金經(jīng)理大傷腦筋。只有排名靠前的才能吸引更多的投資者申購。在排名不理想的情況下，公司股東馬上會(huì)有很大意見，公募們的壓力可見一斑�！�
劉濤對(duì)記者表示，“公募基金經(jīng)理有時(shí)候會(huì)因?yàn)樽非蠖唐跇I(yè)績(jī)排名而放棄個(gè)人的投資風(fēng)格，而私募基金經(jīng)理則會(huì)在堅(jiān)持自己的理念的前提下采用更加靈活的投資策略。由于私募基金管理人與投資者在收益中分成，所以，私募基金的終極目標(biāo)是追求絕對(duì)收益的最大化�！�
廣東一位公募基金經(jīng)理毫不忌諱地告訴記者：“除排名壓力外，我們還不得不面對(duì)復(fù)雜的人際關(guān)系，一多半的時(shí)間是用來應(yīng)付投資以外的事情。別看我們規(guī)模大，哪有私募們活得愜意。公募會(huì)磨掉一個(gè)人的斗志�！庇浾吆苊黠@地感覺到這位公募基金經(jīng)理對(duì)私募的向往。
人才比拼公募基金經(jīng)理跳槽忙
做每一行都會(huì)有壓力，但公募基金經(jīng)理們卻在抱怨壓力與收入不成正比，這是造成國內(nèi)公募基金經(jīng)理向私募遷徙的重要原因。
牛市中，基金經(jīng)理們的年收入也水漲船高，已曝光的公募基金經(jīng)理年收入最高達(dá)到了500萬元。而有媒體爆料，成都一家私募基金經(jīng)理年收入近2000萬元。對(duì)這一數(shù)據(jù)，北京盈創(chuàng)世紀(jì)咨詢公司首席運(yùn)營官劉濤稱，“2000萬的年薪，在私募界的收益中并不算高，還有更高的，只是沒有公開而已�！�
“中國最優(yōu)秀的基金管理人在私募基金，私募是一部分頂級(jí)投資高手的樂土�！睒I(yè)內(nèi)人士這樣評(píng)價(jià)。
與公募基金僅收取固定比例的管理費(fèi)不同，私募基金除了收取管理費(fèi)外，還會(huì)根據(jù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，累進(jìn)收取提獎(jiǎng)。累進(jìn)收益的激勵(lì)形式充滿誘惑。
原博時(shí)基金公司王牌基金經(jīng)理肖華的辭職，成為公募基金經(jīng)理轉(zhuǎn)投私募的標(biāo)志性事件。 “公轉(zhuǎn)私”的躁動(dòng)打破了以往基金經(jīng)理多在公募基金公司間流動(dòng)的慣例。有大批明星基金經(jīng)理相繼離開公募基金，讓公募基金成為人才流動(dòng)的高危區(qū)。部分公募基金開始擔(dān)心，一批優(yōu)秀的基金經(jīng)理“出走”，必然對(duì)整個(gè)公募基金行業(yè)帶來影響。
明星基金經(jīng)理的離開，對(duì)基金公司有怎樣的影響呢？記者采訪中，多家基金公司的相關(guān)人士表示，對(duì)公司影響不大。
最近幾個(gè)月，為了避免基金經(jīng)理離職給基金投資運(yùn)作帶來沖擊，多家基金公司紛紛為現(xiàn)有基金增配基金經(jīng)理。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅7月就有7只基金實(shí)行了雙基金經(jīng)理制。除此之外，一些基金公司也在積極實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，但似乎效果甚微。
一位已經(jīng)離職的公募基金負(fù)責(zé)人稱：“牛市中，不管公募基金獲得了多么好的業(yè)績(jī)，股東都會(huì)認(rèn)為那是自然而然的，換了誰也能獲利。他們將基金經(jīng)理的功勞‘輕描淡寫’。有些基金公司的股東并不希望實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。而在熊市中，公募基金經(jīng)理就更沒有機(jī)會(huì)獲得高額回報(bào)了�！�
有業(yè)內(nèi)人士戲稱，“培養(yǎng)一個(gè)基金經(jīng)理的周期不亞于培養(yǎng)一個(gè)國家干部”。而這個(gè)培養(yǎng)出來的“干部”卻可能做出有違職業(yè)道德的事情，比如公募基金普遍存在的“老鼠倉”等問題。
在發(fā)達(dá)國家成熟的證券市場(chǎng)上，“老鼠倉”一樣是個(gè)屢禁不止的難題。在國內(nèi)防范機(jī)制不健全的情況下，怎樣保障公募基金投資者的利益不受基金經(jīng)理個(gè)人利益輸送等違法行為的影響，這應(yīng)比基金排名更受投資者和管理層重視。
公募基金在迎來沉甸甸的豐收之后，到了該居安思危的時(shí)候了。
