什么是市盈率

來源: 編輯： 2009/08/14 09:54:38　　字體：大小

　　市盈率是股票每股市價與每股盈余的比率，其計算公式如下：

　　市盈率 =每股市價每股盈余（收益）

　　式中的每股市價是上市公司股票在證券交易所中買賣的交易價格。

　　市盈率反映股票投資者對每一元的利潤所愿支付的代價。一般而言，市盈率越低越好，市盈率越低，表示公司股票的投資價值越高；反之，則投資價值越低。然而，也有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，市盈率越高，意味著公司未來成長的潛力越大，也即投資者對該股票的評價越高；反之，投資者對該股票評價越低。

　　一般而言，影響公司股票市盈率發(fā)生變化的因素有：

　　第一，預(yù)期上市公司獲利能力的高低。如上市公司預(yù)期獲利能力不斷提高，雖然目前市盈率較高，也值得投資者進(jìn)行投資，因?yàn)樯鲜泄镜氖杏蕰S公司獲利能力的提高而不斷下降，說明公司具有較好成長性。

　　第二，分析和預(yù)測公司未來的成長性。如果上市公司的成長能力越高，公司持續(xù)成長的可能性就越大，則投資者就越愿意付出較高的代價，以換取未來的成長收益。

　　第三，投資者所獲報酬率的穩(wěn)定性。如果上市公司經(jīng)營效益良好且相對穩(wěn)定，則投資者獲取的收益也較高且穩(wěn)定，投資者就愿意持有該公司的股票，則該公司的股票市盈率由于眾多投資者的普遍看好，會相應(yīng)提高。

　　第四，市盈率也受到利率水平變動的影響。當(dāng)市場利率水平變化時，市盈率也應(yīng)作相應(yīng)的調(diào)整。在股票市場的實(shí)務(wù)操作中，利率與市盈率之間的關(guān)系常用如下公式表示：

　　市盈率=1／1年期銀行存款利率

　　以上公式可作為衡量一家上市公司市盈率是否合理的標(biāo)準(zhǔn)，但也非絕對，如有許多高科技上市公司，因其具有良好的成長性，而為廣大投資者所普遍看好，所以其市盈率也可以高一些。

　　一般而言，如1年期銀行存款利率為10％，則合理的市盈率為10.而當(dāng)銀行存款利率上升到12％時，則合理的市盈率應(yīng)降低到8.33.如銀行存款利率降到3.78％，則合理的市盈率應(yīng)會上升到26.46.所以，上市公司的市盈率一直是廣大股票投資者進(jìn)行中長期投資的選股指標(biāo)。

　　以市盈率的高低來評價股票的投資價值時，投資者應(yīng)注意以下三個因素：

　　（1）不能簡單地框定我國股市理性的市盈率區(qū)域，投資項目的優(yōu)劣，只有在相互對比中才能確定，不存在一個絕對的指標(biāo)，即超過這個指標(biāo)是優(yōu)的，而達(dá)不到該指標(biāo)就是劣的。對市盈率的考察，離不開特定經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的市場利率。當(dāng)市場利率降低時，市盈率可以適當(dāng)偏高卻仍有投資價值；當(dāng)市場利率上升時，即使原來比較合理的市盈率也會變得不合理，由于不同國家之間市場利率上可能存在的差異性，因此，不能以簡單的橫向引用，來框定我國股市理性的市盈率區(qū)域。

　?。?）不要過分看重市盈率指標(biāo)對投資價值評估的作用。市盈率是一個靜態(tài)指標(biāo)，它只能說明單個時期的投資收益情況。而股票投資作為一種權(quán)益性投資，具有長期性的特征，對其投資價值的評價，不僅要考慮到當(dāng)期的投資收益情況，還要考慮到以后時期的投資收益情況，而市盈率指標(biāo)在這方面卻存在著嚴(yán)重的缺陷。選擇股票進(jìn)行投資時，不能單純依靠市盈率的高低。例如，在西方，高科技及新興產(chǎn)業(yè)股的平均市盈率大大高于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，但后者仍缺乏投資價值，甚至更具投資價值。

　　（3）市盈率指標(biāo)還必須與股票的風(fēng)險水平相結(jié)合，才能做出合理的投資價值評判。風(fēng)險高的股票，收益率要求也會相應(yīng)提高，反映在市盈率上，在其他條件相同的情況下，應(yīng)該比別的股票更低。因此，在不同風(fēng)險的股票之間做出投資選擇時，也不能單憑市盈率指標(biāo)。

　　【例】某公司2005年每股盈余為0.3772元／股，1月4日，此公司收盤股價為18.20元／股，則：

　　市盈率=18.20/0.3772=48.25

　　若2005年1月4日，上海證券交易所全部上市股票的平均市盈率為31.87；深圳證券交易所全部上市股票的平均市盈率為29.93，則可以判定：此公司市盈率偏高。

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