管理層收購（Management Buy-outs）又稱MBO，是指目標公司的管理層利用自有資金或從外部杠桿融資等方式去購買目標公司的股份，從而達到改變目標公司的所有權結構、控制權結構和資產(chǎn)結構，進而達到重組目標公司、對目標公司實行所有權控制或實質性控制決策權和經(jīng)營權（如果是上市公司要退市轉為私人公司）、注重通過目標公司的價值提升來獲得預期收益的一種收購行為。MBO作為資本市場中比較成熟的杠桿收購方式進一步完善了公司治理結構，同時也為我國目前國有股減持與退出、國有資產(chǎn)重組提供了一條可行的運行途徑。

　　管理層收購（MBO）作為一種制度創(chuàng)新，對我國企業(yè)改革和長遠發(fā)展意義巨大。但是目前在我國管理層收購卻始終沒有大的“市場”，其主要原因就是我國管理層收購在現(xiàn)有法律，收購價格，收購資金來源，信息披露和監(jiān)管等方面都存在著相應的問題。因此我們必須加以完善管理層收購的相關法律法規(guī)，做到公正合理地定價，安全有效地融資，及時可靠地披露信息并高效監(jiān)管，讓管理層收購能更好地為中國服務。

　　由中國社會科學出版社出版的《MBO理論分析及其規(guī)制研究》一書是高偉凱在其博士論文的基礎上完成的研究成果。高偉凱在讀博士期間重點研究了企業(yè)治理結構和收購重組問題。這是一個頗有難度的課題，高偉凱以管理學和經(jīng)濟學理論作為支撐，也借鑒了一些社會學的研究成果，試圖找到一個平衡點：既能體現(xiàn)企業(yè)多樣化個性化的特點，又能上升到一個相對系統(tǒng)化的理論高度，MBO是構建理論模型的中心概念。

　　傳統(tǒng)的公司治理所要解決的主要問題是所有權與經(jīng)營權分離條件下的代理問題，通過建立一套既分權又能相互制衡的制度來降低代理成本和代理風險，防止經(jīng)營者對所有者利益的背離，從而達到保護所有者的目的。這一制度通常被稱為公司治理結構。它主要由公司股東大會、董事會、監(jiān)事會等公司機關所構成，其建立的基礎是公司的權力配置。在這一思想指導下，國內關于公司治理的研究一直以公司治理結構為中心，并將公司治理結構等同于公司治理。很多研究過分重視組成結構的各個部分之間的相互關系，即權力的相互制衡關系，而忽視了公司治理對公司科學決策的重要意義。

　　MBO不僅是對傳統(tǒng)企業(yè)理論的一種突破，同時也是公司治理結構的一種創(chuàng)新。國外大量的實踐證明，MBO可以有效提高企業(yè)的經(jīng)營績效，挖掘企業(yè)的資源潛力，給社會帶來更多的財富。面臨國內經(jīng)濟管理體制與產(chǎn)權形式的急劇變革，MBO是一種可以借鑒的形式與手段。我們應當更多地研究國外通過MBO進行民營化的成功經(jīng)驗，用于國內企業(yè)產(chǎn)權組織形式與公司治理結構的改革。

　　到目前為止，MBO在我國仍處于謹慎推行時期，無法避免地存在著諸多的技術障礙。在這些問題尚沒有得到很好解決的情況下，MBO的實施勢必會遇到較大的阻力。我們應不斷思考不斷創(chuàng)新，找到解決這些技術問題的途徑與手段，讓MBO這種方式能在我國的改革浪潮中盡其所能。

　　《MBO理論分析及其規(guī)制研究》與同類理論研究相比，不僅在體例上別具一格，而且在內容上具有開拓性。論文首先詳細地論述了企業(yè)家價值的概念、特征、構成基礎，以及企業(yè)家價值與企業(yè)績效之間的互動關系；論文構建了“企業(yè)家能力—資源配置—公司績效”的MBO理論依據(jù)的分析框架，指出企業(yè)家價值是企業(yè)在生產(chǎn)要素進一步細分的情況下使其人力資本要素得以有效配置的保障，而只有企業(yè)人力資本得到有效合理的配置，才能保證企業(yè)整體績效的提升和持續(xù)發(fā)展。

　　其次，論文將產(chǎn)業(yè)組織理論中的“結構——行為——績效”的分析框架，轉化為MBO的制度分析框架，從而為不同類型企業(yè)組織的MBO提供了有效的分析工具。論文進一步解析了MBO采用不同的結構安排、同一結構安排在不同經(jīng)濟行為下，其經(jīng)濟績效存在差異的根源所在。論文對MBO行為中的管理者誠信機制和激勵約束機制與其經(jīng)濟績效的關系問題進行了探索性的研究，將委托—代理理論與博弈理論分析框架引入到MBO運作機制的研究中去，這也是論文的主要理論嘗試。

　　第三，論文探索性地提出了MBO是從現(xiàn)代企業(yè)制度“兩權分離”走向“多權合一”的變遷。論文對MBO制度安排與完善予以高度關注，指出政府、市場、企業(yè)等社會經(jīng)濟組織存在經(jīng)濟性“自利行為”，從而為MBO行為擺脫政府的過度干預而進行自組織發(fā)展找到理論根據(jù)。

　　通過閱讀《MBO理論分析及其規(guī)制研究》，我們不難發(fā)現(xiàn)隨著全球經(jīng)濟一體化的發(fā)展，我國企業(yè)改革面臨著許多機遇和挑戰(zhàn)。管理層收購已經(jīng)成為改革背景下的一個亮點，它順應了實施產(chǎn)權制度改革的要求，是企業(yè)深化產(chǎn)權制度改革的理想選擇。除此之外，還有助于完善公司的治理結構，調動企業(yè)內部人員積極性，幫助企業(yè)家最大限度地實現(xiàn)其價值，從而為企業(yè)留住高級人才。最終改善企業(yè)經(jīng)營狀況、促進企業(yè)長遠發(fā)展。