2020年資產(chǎn)評(píng)估師考試《資產(chǎn)評(píng)估實(shí)務(wù)二》練習(xí)題精選（十）

千里之行始于足下。學(xué)習(xí)離不開點(diǎn)滴的積累。2020年資產(chǎn)評(píng)估師備考正在進(jìn)行中。正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校精選每周《資產(chǎn)評(píng)估實(shí)務(wù)（二）》知識(shí)點(diǎn)練習(xí)，希望大家能夠?qū)ψ约旱幕A(chǔ)知識(shí)進(jìn)行一下檢測(cè)和鞏固。

1、多選題

下列各項(xiàng)中采用股權(quán)資本成本進(jìn)行折現(xiàn)的有（?。?。

A、股權(quán)自由現(xiàn)金流量 

B、股利 

C、經(jīng)濟(jì)利潤(rùn) 

D、企業(yè)自由現(xiàn)金流量 

E、債務(wù)現(xiàn)金流量 

【正確答案】 AB

【答案解析】股權(quán)自由現(xiàn)金流量和股利均屬于權(quán)益口徑的收益指標(biāo)，均采用股權(quán)資本成本進(jìn)行折現(xiàn)。

2、單選題

收益預(yù)測(cè)中詳細(xì)預(yù)測(cè)期和穩(wěn)定期劃分的理論基礎(chǔ)是（?。?/p>

A、競(jìng)爭(zhēng)均衡理論 

B、有效市場(chǎng)理論 

C、收支平衡理論 

D、可持續(xù)增長(zhǎng)理論 

【正確答案】 A

【答案解析】收益預(yù)測(cè)中詳細(xì)預(yù)測(cè)期和穩(wěn)定期劃分的理論基礎(chǔ)是競(jìng)爭(zhēng)均衡理論。

3、多選題

下列關(guān)于企業(yè)達(dá)到穩(wěn)定狀態(tài)的特征的說法中，正確的有（　）。

A、企業(yè)收入成本的結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定且基本接近行業(yè)平均水平 

B、企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)逐漸接近行業(yè)平均水平或企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)水平 

C、企業(yè)不再有新增投資活動(dòng) 

D、企業(yè)的投資收益水平逐漸接近行業(yè)平均水平或市場(chǎng)平均水平 

E、企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)水平逐漸接近行業(yè)平均水平或市場(chǎng)平均水平 

【正確答案】 ABDE

【答案解析】企業(yè)達(dá)到穩(wěn)定狀態(tài)，通常應(yīng)同時(shí)具備以下五項(xiàng)特征：一是企業(yè)收入成本的結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定且基本接近行業(yè)平均水平；二是企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)逐漸接近行業(yè)平均水平或企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)水平；三是企業(yè)除為維持現(xiàn)有生產(chǎn)能力而進(jìn)行更新改造的資本性支出以外，不再有新增投資活動(dòng)；四是企業(yè)的投資收益水平逐漸接近行業(yè)平均水平或市場(chǎng)平均水平；五是企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)水平逐漸接近行業(yè)平均水平或市場(chǎng)平均水平。

4、單選題

下列關(guān)于折現(xiàn)率的說法中，不正確的是（?。?。

A、從本質(zhì)上講，折現(xiàn)率是一種期望投資報(bào)酬率 

B、從數(shù)量上看，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是超過無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的那部分投資報(bào)酬率 

C、資本化率是一種特殊的折現(xiàn)率 

D、期望投資報(bào)酬率是對(duì)資金時(shí)間價(jià)值的轉(zhuǎn)換和反映 

【正確答案】 D

【答案解析】無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是對(duì)資金時(shí)間價(jià)值的轉(zhuǎn)換和反映，選項(xiàng)D不正確。

5、單選題

甲公司采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算普通股資本成本，下列關(guān)于該模型參數(shù)選擇的說法中不正確的是（?。?。

A、在我國(guó)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估實(shí)務(wù)中，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率通常選取與企業(yè)收益期相匹配的中長(zhǎng)期國(guó)債的市場(chǎng)到期收益率 

B、β系數(shù)是衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo) 

C、股權(quán)資本成本是對(duì)于一個(gè)充分風(fēng)險(xiǎn)分散的市場(chǎng)投資組合，投資者所要求的高于無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的回報(bào)率 

D、一般來說，一個(gè)公司β系數(shù)的大小取決于該公司的業(yè)務(wù)類型、經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿等因素 

【正確答案】 C

【答案解析】市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是對(duì)于一個(gè)充分風(fēng)險(xiǎn)分散的市場(chǎng)投資組合，投資者所要求的高于無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的回報(bào)率。選項(xiàng)C不正確。

6、單選題

根據(jù)折現(xiàn)率與收益口徑的匹配關(guān)系，根據(jù)息前稅后利潤(rùn)，以及稅后權(quán)益回報(bào)率和稅后債務(wù)回報(bào)率計(jì)算的加權(quán)平均資本成本，計(jì)算的價(jià)值是（?。?。

A、企業(yè)整體價(jià)值 

B、股東全部權(quán)益價(jià)值 

C、債務(wù)價(jià)值 

D、凈資產(chǎn)價(jià)值 

【正確答案】 A

7、單選題

某企業(yè)預(yù)計(jì)的資本結(jié)構(gòu)中，債務(wù)資本比重為30%，債務(wù)稅前資本成本為8%。目前市場(chǎng)上的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%，市場(chǎng)上所有股票的平均風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，公司股票的β系數(shù)為0.8，所得稅稅率為25%，則加權(quán)平均資本成本為（?。?。

A、8.66% 

B、9.26% 

C、6.32% 

D、5.72% 

【正確答案】 A

【答案解析】債務(wù)稅后資本成本＝8%×（1－25%）＝6%，股權(quán)資本成本＝5%＋0.8×6%＝9.8%，加權(quán)平均資本成本＝30%×6%＋70%×9.8%＝8.66%。

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