熱了一年的新能源賽道還有哪些機會？

12月1日，國泰君安2022年資本市場云端年會進入第3天。當天上午，主題分論壇“結(jié)構變動下的新舊能源對話”通過線上方式舉行。

昨日論壇上，國泰君安研究所電力首席分析師翟堃、石化首席分析師孫羲昱、新能源首席分析師龐鈞文、新能源資深分析師石巖和建筑首席分析師韓其成等多位資深研究人士匯聚一堂，對電力、石化、新能源、建筑等多個行業(yè)明年的投資方向發(fā)表最新研究觀點。

電力改革還原商品屬性

對于近期備受關注的電力板塊，翟堃表示，電力改革還原商品本質(zhì)屬性，電源多元化、市場電為主的格局正在逐漸形成。

在翟堃看來，通過集資辦電、市場主體塑造、市場化改革等過程中，國內(nèi)市場化機制已經(jīng)初步形成。在電力改革加速背景下，燃煤發(fā)電、工商業(yè)用戶全部進入電力市場，電價浮動區(qū)間擴大，供給問題得到解決。

“火電中期仍居發(fā)電主體地位，新能源發(fā)電滲透率提升空間巨大；電氣化及新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶動電力需求持續(xù)增長，預計‘十四五’期間電力供需緊平衡延續(xù)?！钡詧艺f。

對于電力板塊的投資主線，翟堃建議關注4個方向：新能源發(fā)電方面，綠電交易市場規(guī)模成長、量價齊升；火電方面，受益煤價下跌電價上漲，新能源轉(zhuǎn)型雙輪驅(qū)動；水電方面，可關注電價增長、有裝機增長與高比例分紅；核電方面，政策發(fā)力，核電發(fā)展有望加速。

孫羲昱判斷，中長期原油及天然氣價格中樞將上移。具體來看，盡管長期傳統(tǒng)油氣需求將下滑，但供給端的約束更強。供給端長期資本性支出不足及全球碳中和大方向帶來的不確定性，使得供給端下降速度快于需求端。

孫羲昱還認為，天然氣將在我國能源轉(zhuǎn)型中發(fā)揮重要作用，在一次能源消費的占比中將獲得提升?！皣鴥?nèi)冬季供應問題不明顯，通過增產(chǎn)、增加進口等方式提前鎖定冬季氣源資源，冬季保供整體將保持緊平衡狀態(tài)?！?/p>

明年或?qū)⒂瓉砉夥竽?/p>

在新能源方面，龐鈞文認為，受益硅料產(chǎn)能釋放，明年或?qū)⒂瓉砉夥竽辍?/p>

龐鈞文表示，2021年光伏產(chǎn)業(yè)受制于硅料產(chǎn)能釋放，裝機量增長較為平穩(wěn)。隨著硅料投產(chǎn)期到來，今年四季度至明年一季度將陸續(xù)新增25%至30%的硅料產(chǎn)能，為2022年光伏裝機高增長打下基礎。

龐鈞文重點推薦光伏產(chǎn)業(yè)3個方向：一是受益硅料投放的環(huán)節(jié)。硅料產(chǎn)能投放，部分耗材出貨量有望顯著增加，比如金剛線、高純石英砂等，同時組件環(huán)節(jié)格局較好，在上游壓力減輕后盈利能力有望提升。

二是新技術方向。新的電池技術尤其是N型電池技術時代已經(jīng)來臨，建議關注新型硅料技術顆粒硅技術的進展，顆粒硅的投產(chǎn)有可能為行業(yè)提供超預期的硅料供給。

三是新應用領域。工商業(yè)屋頂和居民屋頂安裝光伏大勢所趨，重點關注新型建材BIPV、工商業(yè)屋頂分布式運營的企業(yè)及有居民屋頂光伏開發(fā)渠道的企業(yè)。

動力電池價格有望上漲

對于電池、儲能未來發(fā)展，石巖認為，隨著行業(yè)技術不斷迭代、龍頭企業(yè)規(guī)模效應逐步凸顯，電池及材料環(huán)節(jié)市場有望進一步走向集中。

展望2022年，石巖表示，動力電池及儲能環(huán)節(jié)有幾大趨勢值得重點關注：

一是成本壓力疊加下游需求向好，動力電池價格有望上漲，電池企業(yè)盈利能力預計將逐步修復；二是磷酸鐵鋰配套車型陸續(xù)上市和儲能市場在用戶側(cè)、可再生能源并網(wǎng)側(cè)的快速發(fā)展，磷酸鐵鋰出貨量有望快速上升；三是4680大圓柱電池預計將在2022年率先在海外實現(xiàn)裝車，國內(nèi)布局領先的動力電池企業(yè)及高鎳三元、硅碳負極等材料環(huán)節(jié)有望受益；四是鋰電池隔膜、銅箔等環(huán)節(jié)在2022年仍將繼續(xù)維持緊缺狀態(tài)，產(chǎn)業(yè)鏈相關企業(yè)有望受益。

韓其成表示，碳達峰后續(xù)政策明年將陸續(xù)落地，因此，2022年或是新能源電力等新基建的建設大年。

具體來看，5個方向的景氣度或?qū)⒊掷m(xù)提升：一是風電、光伏、水電、抽水蓄能、電化學儲能、核電、特高壓、智能電網(wǎng)等新能源電力；二是綠色建筑BIPV屋頂分布式光伏；三是鋼鐵、建材、有色等高能耗行業(yè)的工業(yè)節(jié)能降碳；四是綠色交通，如氫能（氫電池、氫加氣站、制氫儲氫）等；五是園林綠化、森林碳匯。