中級(jí)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)管理》強(qiáng)化復(fù)習(xí)：兩種特殊固定資產(chǎn)投資決策

會(huì)計(jì)職稱考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》第四章 投資管理

　　復(fù)習(xí)重點(diǎn)九、兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策

　　固定資產(chǎn)更新決策

　　1.決策要點(diǎn)

　　1）項(xiàng)目計(jì)算期不取決于新設(shè)備的使用年限，而是由舊設(shè)備可繼續(xù)使用的年限決定，即：更新項(xiàng)目的計(jì)算期為舊設(shè)備的可繼續(xù)使用年限；

　　2）需要考慮在建設(shè)起點(diǎn)舊設(shè)備可能發(fā)生的變價(jià)凈收入，并以此作為估計(jì)繼續(xù)使用舊設(shè)備至期滿時(shí)的凈殘值的依據(jù)（即舊設(shè)備的折舊依據(jù)為其變價(jià)凈收入）；

　　3）將“使用新設(shè)備”和“繼續(xù)使用舊設(shè)備”視為兩個(gè)項(xiàng)目計(jì)算期相同但原始投資不同的互斥方案，并估算“增量?jī)衄F(xiàn)金流量（△NCFt）”；

　　△NCFt＝新設(shè)備NCFt－舊設(shè)備NCFt

　　4）所得稅后凈現(xiàn)金流量比所得稅前凈現(xiàn)金流量更有意義。

　　2.增量?jī)衄F(xiàn)金流量（△NCFt）的估算——假設(shè)建設(shè)期＝0；各期均不存在利息。

　　1）建設(shè)起點(diǎn)增量?jī)衄F(xiàn)金流量（－增量原始投資額）：

　　△NCF0＝－（新設(shè)備投資－舊設(shè)備變價(jià)凈收入）

　　2）運(yùn)營(yíng)期內(nèi)增量?jī)衄F(xiàn)金流量（假設(shè)不存在財(cái)務(wù)費(fèi)用）：

　　i.△NCF1＝△EBIT1×（1－所得稅率）＋△折舊＋舊資產(chǎn)變現(xiàn)損失抵稅額

　　其中：舊資產(chǎn)變現(xiàn)損失抵稅額＝（折余價(jià)值－變價(jià)凈收入）×所得稅率

　　3.決策方法及規(guī)則：利用ΔIRR法，當(dāng)ΔIRR>k時(shí)，表明新設(shè)備的NPV>繼續(xù)使用舊設(shè)備的NPV，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新；反之，不應(yīng)進(jìn)行更新。（一）購(gòu)買或經(jīng)營(yíng)租賃固定資產(chǎn)的決策

　　1.按照“購(gòu)買方案NCFt－經(jīng)營(yíng)租賃方案NCFt”的順序，計(jì)算兩個(gè)方案的△NCFt，然后按△IRR法進(jìn)行決策；

　　1）建設(shè)起點(diǎn)△NCF0：（假設(shè)建設(shè)期＝0）由于經(jīng)營(yíng)租入設(shè)備無(wú)原始投資，則：

　　△NCF0＝－設(shè)備購(gòu)置價(jià)款

　　2）運(yùn)營(yíng)期（不含回收額）△NCF1～（n－1）：由于購(gòu)買方案可以避免稅后租金支出和獲得折舊抵稅利益（相當(dāng)于差量現(xiàn)金流入量），則：

　　△NCF1～（n－1）＝租金×（1－所得稅率）＋折舊×稅率

　　3）終結(jié)點(diǎn)△NCFn：購(gòu)買方案可獲得固定資產(chǎn)凈殘值

　　△NCFn＝租金×（1－所得稅率）＋折舊×稅率＋設(shè)備凈殘值

　　2.直接比較兩個(gè)方案的折現(xiàn)總費(fèi)用的大小，然后選擇折現(xiàn)總費(fèi)用低的方案

　　1）基本思路：只考慮購(gòu)買/租賃方案有差別的付現(xiàn)費(fèi)用

　　2）購(gòu)買方案折現(xiàn)總費(fèi)用＝設(shè)備購(gòu)置成本－折舊抵稅額的現(xiàn)值合計(jì)－資產(chǎn)余值現(xiàn)值

　　3）經(jīng)營(yíng)租賃方案折現(xiàn)總費(fèi)用＝稅后租金現(xiàn)值合計(jì)

　　購(gòu)買或經(jīng)營(yíng)租賃固定資產(chǎn)的決策

　　1.按照“購(gòu)買方案NCFt－經(jīng)營(yíng)租賃方案NCFt”的順序，計(jì)算兩個(gè)方案的△NCFt，然后按△IRR法進(jìn)行決策；

　　1）建設(shè)起點(diǎn)△NCF0：（假設(shè)建設(shè)期＝0）由于經(jīng)營(yíng)租入設(shè)備無(wú)原始投資，則：

　　△NCF0＝－設(shè)備購(gòu)置價(jià)款

　　2）運(yùn)營(yíng)期（不含回收額）△NCF1～（n－1）：由于購(gòu)買方案可以避免稅后租金支出和獲得折舊抵稅利益（相當(dāng)于差量現(xiàn)金流入量），則：

　　△NCF1～（n－1）＝租金×（1－所得稅率）＋折舊×稅率

　　3）終結(jié)點(diǎn)△NCFn：購(gòu)買方案可獲得固定資產(chǎn)凈殘值

　　△NCFn＝租金×（1－所得稅率）＋折舊×稅率＋設(shè)備凈殘值

　　2.直接比較兩個(gè)方案的折現(xiàn)總費(fèi)用的大小，然后選擇折現(xiàn)總費(fèi)用低的方案

　　1）基本思路：只考慮購(gòu)買/租賃方案有差別的付現(xiàn)費(fèi)用

　　2）購(gòu)買方案折現(xiàn)總費(fèi)用＝設(shè)備購(gòu)置成本－折舊抵稅額的現(xiàn)值合計(jì)－資產(chǎn)余值現(xiàn)值

　　3）經(jīng)營(yíng)租賃方案折現(xiàn)總費(fèi)用＝稅后租金現(xiàn)值合計(jì)