（一）公司層面的變量

　　公司層面的變量包括行業(yè)（CC[，1]）、規(guī)模（CC[，2]）、外國上市（CC[，3]）、資本結(jié)構(gòu)（CC[，4]）、公司經(jīng)營業(yè)績（CC[，5]）、公司信息披露評級（CC[，6]）等變量。

　　1.CC[，1]：行業(yè)。不同行業(yè)具有不同的技術(shù)含量與市場的競爭程度。根據(jù)OECD（1999）的規(guī)定，低技術(shù)含量公司所在行業(yè)運(yùn)用較為簡單的技術(shù)，且這些技術(shù)變化較少，包括零售業(yè)、娛樂業(yè)等。中等技術(shù)含量公司所在行業(yè)利用較為復(fù)雜的技術(shù)，但這些技術(shù)通常較穩(wěn)定，例如，工程與汽車行業(yè)。高技術(shù)含量公司所在行業(yè)不僅運(yùn)用更為復(fù)雜的技術(shù)，而且這些技術(shù)常處于變化之中，主要包括計(jì)算機(jī)行業(yè)、電子行業(yè)、制藥業(yè)與通訊業(yè)。若一個(gè)行業(yè)要求越強(qiáng)的特殊技術(shù)，則該行業(yè)的代理成本越高（Jensen and Meckling，1995）。技術(shù)含量高的公司擁有一些“軟資產(chǎn)”，例如人力資源、研究與開發(fā)項(xiàng)目等，通常財(cái)務(wù)報(bào)表不能很好地披露這些“軟資產(chǎn)”，公司財(cái)務(wù)報(bào)表的盈利數(shù)字不能反映公司的真實(shí)價(jià)值，公司的會(huì)計(jì)盈利與投資回報(bào)率的相關(guān)系數(shù)往往較低。為顯示其發(fā)展前景，可以預(yù)期高技術(shù)含量的公司將披露更多的信息。另一方面，因該行業(yè)公司的技術(shù)與競爭環(huán)境變化迅速，信息使用者要求其披露更為及時(shí)的信息，以便隨時(shí)了解公司的發(fā)展?fàn)顩r，從而作出相應(yīng)的決策。網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告模式允許公司進(jìn)行充分與高頻率的披露，因此，我們可以假設(shè)（H[1]）：高技術(shù)含量行業(yè)的公司將更傾向于披露網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告，即行業(yè)的技術(shù)含量與披露網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告成正相關(guān)。

　　2.CC[，2]：規(guī)模。規(guī)模較大的公司通常對資本需求量較大，股權(quán)往往較分散，公司管理者與股東之間的信息不對稱程度較高，因此，因信息不對稱而引起的代理成本將更高。為了降低這些代理成本，規(guī)模較大公司往往比規(guī)模較小公司披露更多的信息（Firth，1979；Chow and Wong-Borea，1987）。而且，根據(jù)政治成本假設(shè)預(yù)期，規(guī)模較大的公司更為公眾所關(guān)注，因此具有更強(qiáng)的動(dòng)機(jī)以提高其公司的名譽(yù)與公眾形象。同時(shí)，政府部門也將更為關(guān)注大公司的行為，因此，增加信息披露總體上會(huì)減少政府的干預(yù)（Firth，1979；Chow and Wong-Boren，1987）。

　　若規(guī)模較大的公司有更多的披露需求，我們則可以預(yù)期大公司將更傾向于采納各種包括網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告在內(nèi)的披露模式，網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告披露信息的邊際成本很低，而且網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告超鏈接技術(shù)的運(yùn)用方便信息用戶獲取其所需的財(cái)務(wù)信息。另外，網(wǎng)絡(luò)還可以把財(cái)務(wù)信息高效地傳遞給分布廣泛的受眾，這又符合大公司股東地域分布廣泛的特點(diǎn)，大公司采用網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告將特別有效。因此，我們可以假設(shè)（H[2]）；規(guī)模較大的公司將更傾向于披露網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告，兩者成正相關(guān)。

　　3.CC[，3]：外國上市。外國上市是大公司所追求的目標(biāo)，通過在流動(dòng)性更強(qiáng)、資本成本更低的市場上發(fā)行證券，可以降低其平均資本成本。跨國上市還具有其他好處，包括擴(kuò)大產(chǎn)品市場、提高公司形象、以及贏得外國政府在政治方面的認(rèn)可，使其能成為“本土化”的公司等（Biddle and Dandagaran，1991）。過去25年以來，跨國債券與股票交易增長相當(dāng)迅速，而所有權(quán)的跨國分布使得信息不對稱更呈現(xiàn)出地域性與普遍性，網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告具有迅速傳播與廣泛的可及性等特點(diǎn)，這在一定程度上降低了信息不對稱的程度。因此，我們假設(shè)（H[3]）：外國上市的公司更傾向于披露網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告，兩者成正相關(guān)。

　　4.CC[，4]：資本結(jié)構(gòu)。Lang與Lundholm（1993）研究發(fā)現(xiàn)，介入權(quán)益資本市場的公司更可能從事自愿披露行為。在發(fā)行股票之前，管理者往往自愿披露有利的信息，當(dāng)然若市場對負(fù)面信息的反應(yīng)不是很強(qiáng)烈的話，管理者也會(huì)披露一些負(fù)面信息。此外，Ball（1995）發(fā)現(xiàn)，高權(quán)益性籌資的國家比高債務(wù)籌資的國家披露水平要高。這是因?yàn)闄?quán)益投資者比債權(quán)人承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)，要求公司披露更多的信息。因此，我們假設(shè)（H[4]）：對權(quán)益資本需求量大的公司傾向于建立網(wǎng)站披露財(cái)務(wù)報(bào)告。

　　5.CC[，5]：公司經(jīng)營業(yè)績。一般而言，若公司沒有自愿披露公司經(jīng)營方面的信息，投資者通常視之為“壞消息”。為了緩和市場的逆向選擇問題，高于平均行業(yè)業(yè)績的公司往往采取自愿披露行為。當(dāng)然，公司管理者為了規(guī)避法律義務(wù)，也存在披露一些不利消息的動(dòng)機(jī)。因此我們假設(shè)（H[5]）：公司經(jīng)營業(yè)績是影響網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告披露的一個(gè)因素，但兩者的相關(guān)性是混合的，不是絕對的正相關(guān)或負(fù)相關(guān)。

　　6.CC[，6]：公司的披露評級。若公司傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)告披露評級較高，可以說明該公司管理當(dāng)局重視財(cái)務(wù)報(bào)告的管理，而財(cái)務(wù)報(bào)告的管理維度包括披露媒體維度，因此，可以推測這些公司不可能放棄網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告這一先進(jìn)的披露載體。因此，我們假設(shè)（H[6]）：公司以前披露評級較高的公司更傾向于在網(wǎng)站上披露財(cái)務(wù)報(bào)告。

　　（二）環(huán)境層面變量

　　公司財(cái)務(wù)報(bào)告的披露水平離不開公司所在國的總體環(huán)境。對網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告而言，本文認(rèn)為有兩個(gè)變量應(yīng)該加以考慮：

　　1.EC[1]：互聯(lián)網(wǎng)的普及程度。若公司所在國互聯(lián)網(wǎng)已非常普及，信息用戶會(huì)希望公司將更多的信息放在互聯(lián)網(wǎng)上，以方便其獲取信息；同理，若公司認(rèn)為其財(cái)務(wù)報(bào)告的使用者很多是互聯(lián)網(wǎng)用戶，則會(huì)更愿意披露網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告。因此，我們假設(shè)（H[7]）：公司所在國互聯(lián)網(wǎng)的普及程度與公司披露網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告成正相關(guān)。

　　2.EC[，2]：一國披露總體水平。公司所在國的財(cái)務(wù)報(bào)告總體披露環(huán)境可能會(huì)促使或阻礙公司進(jìn)行網(wǎng)上披露。披露要求較高國家的財(cái)務(wù)信息使用者在制定經(jīng)濟(jì)決策時(shí)習(xí)慣于更高水平的信息披露，網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告滿足了這類信息使用者的需求。同理，披露要求較低國家的公司披露的財(cái)務(wù)信息量較少，因此利用網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告的效益可能低于為此付出的成本，披露網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告的積極性不高。因此，我們假設(shè)（H[8]）：網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告的披露與公司所在國的總體披露水平成正相關(guān)。

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