一、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的有效性與國(guó)債規(guī)模

　　20世紀(jì)30年代以來(lái)，公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)（open market operation）逐漸成為美國(guó)乃至許多西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制國(guó)家首選的貨幣政策工具，其操作的傳統(tǒng)模式是中央銀行通過(guò)在金融市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)和出售政府債券來(lái)直接控制銀行的準(zhǔn)備金和基礎(chǔ)貨幣，進(jìn)而影響利率與貨幣供應(yīng)量。聯(lián)邦基金市場(chǎng)是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策實(shí)施的載體，在美國(guó)的金融活動(dòng)中占有重要地位。

　　公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)對(duì)國(guó)債規(guī)模（國(guó)債發(fā)行數(shù)量與國(guó)債累積余額）有嚴(yán)格的要求，國(guó)債規(guī)模不足，會(huì)影響公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)開(kāi)展的效果，難以達(dá)到預(yù)期的貨幣政策操作目標(biāo)。因?yàn)樵谥醒脬y行主要通過(guò)吞吐國(guó)債增減基礎(chǔ)貨幣并調(diào)控市場(chǎng)利率的條件下，足夠的國(guó)債數(shù)量是滿(mǎn)足中央銀行操作的必要條件。美國(guó)是公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)運(yùn)作相對(duì)來(lái)說(shuō)比較有效的國(guó)家，20世紀(jì)最后20多年間，美國(guó)國(guó)債余額占當(dāng)年GDP的平均比例為54%.但是，在現(xiàn)實(shí)的運(yùn)作過(guò)程中，嚴(yán)重依賴(lài)于國(guó)債規(guī)模的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)模式存在種種缺陷，從而使其政策的效果大打折扣。

　　1.操作成本高。由于公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是通過(guò)中央銀行買(mǎi)賣(mài)國(guó)債進(jìn)行的，而為了達(dá)到足以實(shí)現(xiàn)既定貨幣政策目標(biāo)的目的，中央銀行的這種債券買(mǎi)賣(mài)不僅數(shù)量較大，并且不以盈利為目的，在必要時(shí)還要比市場(chǎng)價(jià)格高價(jià)買(mǎi)進(jìn)低價(jià)賣(mài)出，以調(diào)節(jié)銀行的準(zhǔn)備金與利率水平，這無(wú)疑增加了操作的成本。

　　2.中央銀行并不能完全按自己的意愿決定買(mǎi)賣(mài)證券的數(shù)量從而決定銀行的準(zhǔn)備金。現(xiàn)實(shí)的操作中，中央銀行并不像傳統(tǒng)理論所分析的那樣處于絕對(duì)主動(dòng)的地位。在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、物價(jià)水平上升時(shí)，中央銀行希望通過(guò)拋出證券來(lái)減少商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金。然而在經(jīng)濟(jì)景氣、市場(chǎng)銷(xiāo)售旺盛、物價(jià)攀升時(shí)，企業(yè)對(duì)銀行貸款的需求較大，商業(yè)銀行為獲得最大限度的利潤(rùn)，一般都將超額準(zhǔn)備金維持在最低限度。此時(shí)，商業(yè)銀行既沒(méi)有多余的資金用來(lái)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，也不愿意增加收益比貸款低的債券資產(chǎn)。在經(jīng)濟(jì)不景氣、失業(yè)率上升時(shí)，為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，中央銀行試圖通過(guò)在市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)債券，以增加銀行的準(zhǔn)備金與基礎(chǔ)貨幣。但是，在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期，商業(yè)銀行為降低風(fēng)險(xiǎn)，放款較為謹(jǐn)慎，在其資產(chǎn)組合中增加無(wú)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)債的持有，從而不愿意出售自己手中的證券。

　　3.公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作的效果可能會(huì)被其他政策工具所抵消。當(dāng)中央銀行為減輕通貨膨脹壓力而在公開(kāi)市場(chǎng)上賣(mài)出證券使銀行系統(tǒng)的準(zhǔn)備金下降，其意圖是迫使銀行減少貸款，提高利率和降低貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率。但是，如果銀行大量增加從貼現(xiàn)窗口的借款，彌補(bǔ)因中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作而損失的準(zhǔn)備金，則銀行就可避免變現(xiàn)他們的盈利性資產(chǎn)，從而使公開(kāi)市場(chǎng)操作的緊縮性效應(yīng)消失，而中央銀行往往不能拒絕商業(yè)銀行合格票據(jù)的貼現(xiàn)要求。反之，當(dāng)中央銀行為抑制經(jīng)濟(jì)衰退而在公開(kāi)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)證券向銀行體系注入準(zhǔn)備金時(shí)，如果銀行將增加的準(zhǔn)備金用來(lái)歸還貼現(xiàn)窗口的借款，那么中央銀行刺激銀行增加貸款，降低利率與增加貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率的目標(biāo)就會(huì)落空。

　　4.無(wú)法同時(shí)兼顧利率目標(biāo)與貨幣數(shù)量目標(biāo)。假設(shè)廣義貨幣數(shù)量處于中央銀行的期望值水平上，但是市場(chǎng)利率水平較高，中央銀行希望降低利率，提高貨幣的流動(dòng)性，即提高占的比例，以增加投資需求與消費(fèi)需求。為了提高市場(chǎng)利率水平，中央銀行買(mǎi)入證券，增加銀行的準(zhǔn)備金，以壓低同業(yè)拆借利率，從而引起其他利率的變化。根據(jù)貨幣供應(yīng)量決定的理論模型，貨幣供應(yīng)量等于基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù)的乘積，如果貨幣乘數(shù)不變，則中央銀行因購(gòu)買(mǎi)證券而增加的基礎(chǔ)貨幣投放必然導(dǎo)致廣義貨幣供應(yīng)量的擴(kuò)張。雖然貨幣供應(yīng)量已不再是中央銀行貨幣政策的中介目標(biāo)，但由于從長(zhǎng)期看貨幣供應(yīng)量與通貨膨脹具有高度的相關(guān)性，貨幣供應(yīng)量仍然是中央銀行需要密切關(guān)注并加以調(diào)節(jié)的重要經(jīng)濟(jì)變量。

　　二、公告操作的有效性與國(guó)債規(guī)模

　　20世紀(jì)90年代以來(lái)，西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家紛紛采取一種嶄新的貨幣政策操作模式——公告操作。所謂的公告操作（open mouth operation）是指中央銀行通過(guò)各種渠道向公眾傳達(dá)政策意圖，引導(dǎo)公眾的預(yù)期，讓市場(chǎng)及其參與者自行進(jìn)行利率的調(diào)整進(jìn)而改變其投資、儲(chǔ)蓄與消費(fèi)等決策。其具體做法主要是通過(guò)各種途徑與公眾進(jìn)行交流與溝通，通過(guò)《通貨膨脹報(bào)告》、《貨幣政策委員會(huì)紀(jì)要》、會(huì)議新聞公告、研究報(bào)告、內(nèi)部資料、公布經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)、央行負(fù)責(zé)人講話(huà)等向公眾提供關(guān)于決策的依據(jù)，通過(guò)全面的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)，貨幣政策實(shí)施效果，存在的問(wèn)題及未來(lái)貨幣政策取向等來(lái)影響與引導(dǎo)公眾的預(yù)期。在相關(guān)的貨幣政策決策會(huì)議的當(dāng)天宣布公開(kāi)市場(chǎng)操作目標(biāo)利率是否變化、變化的幅度及其未來(lái)可能的變化趨勢(shì)與幅度。

　　采取公告操作方式后，人們發(fā)現(xiàn)當(dāng)中央銀行向社會(huì)公布操作目標(biāo)利率的變化后，市場(chǎng)立刻做出反應(yīng)，實(shí)際的利率迅速向目標(biāo)利率靠攏，而中央銀行并未馬上進(jìn)行任何實(shí)際的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)即買(mǎi)賣(mài)政府債券。1999年到2001年，加拿大央行的公開(kāi)市場(chǎng)操作規(guī)模迅速下降，近期數(shù)據(jù)則表明加拿大銀行已經(jīng)很少通過(guò)市場(chǎng)干預(yù)來(lái)進(jìn)行利率調(diào)控（Woodford，2001）。因此公告操作突破了公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)對(duì)國(guó)債規(guī)模要求的嚴(yán)格限制，中央銀行往往不需要或只需要進(jìn)行少量的國(guó)債買(mǎi)賣(mài)便可以實(shí)現(xiàn)其利率目標(biāo)。

　　公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是通過(guò)買(mǎi)賣(mài)政府證券來(lái)增加或者是減少銀行的準(zhǔn)備金，以影響貨幣市場(chǎng)上銀行準(zhǔn)備金的供求關(guān)系，從而改變同業(yè)拆借利率，進(jìn)而引起各種期限利率變化，最終影響投資與消費(fèi)需求、產(chǎn)出與價(jià)格水平。即：買(mǎi)賣(mài)政府債券→銀行準(zhǔn)備金→同業(yè)拆借利率→其他利率→消費(fèi)與投資→產(chǎn)出與價(jià)格水平。

　　公告操作是通過(guò)引導(dǎo)公眾預(yù)期來(lái)傳導(dǎo)，當(dāng)公布央行公開(kāi)市場(chǎng)操作目標(biāo)利率變化后，公眾對(duì)未來(lái)利率產(chǎn)生了新的預(yù)期，從而自動(dòng)進(jìn)行調(diào)整，而無(wú)需中央銀行實(shí)際證券買(mǎi)賣(mài)的操作。就象Meulendyke說(shuō)的那樣“一旦銀行知道潛在利率，利率就會(huì)變?yōu)樾碌暮透�合適的水平上”，因此，公告操作的貨幣政策傳導(dǎo)過(guò)程為：公告公開(kāi)市場(chǎng)操作的目標(biāo)利率→預(yù)期→同業(yè)拆借利率→其他利率→消費(fèi)與投資→產(chǎn)出與價(jià)格水平。

　　需要指出的是，公告操作不能完全脫離公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，因?yàn)檠胄行�布目�?biāo)利率的變動(dòng)幅度，實(shí)際上是告訴公眾央行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)將要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。公眾確信如果實(shí)際的利率與目標(biāo)利率背離，中央銀行一定會(huì)通過(guò)實(shí)際的公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)使二者一致，市場(chǎng)才進(jìn)行自動(dòng)的調(diào)整。如果沒(méi)有實(shí)際公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，公告效應(yīng)便不會(huì)產(chǎn)生。公告操作在相當(dāng)程度上彌補(bǔ)了傳統(tǒng)的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的缺陷，提高了貨幣政策的運(yùn)行效率。

　　1.節(jié)約了操作成本。通過(guò)向社會(huì)公告目標(biāo)利率的變化幅度，引起公眾對(duì)未來(lái)利率預(yù)期的變化，而促使市場(chǎng)自我調(diào)整利率水平，不需要中央銀行實(shí)際的買(mǎi)賣(mài)操作或者只需要很少的實(shí)際買(mǎi)賣(mài)操作，這顯然大大節(jié)約了買(mǎi)賣(mài)證券的交易成本，同時(shí)也避免了中央銀行過(guò)去在一定情況下為實(shí)現(xiàn)調(diào)控目標(biāo)而被迫高買(mǎi)低賣(mài)證券所造成的差價(jià)損失。

　　2.加快了政策傳導(dǎo)的速度。在公告操作模式下，中央銀行向社會(huì)公告政策取向的變化與操作目標(biāo)利率的調(diào)整后，市場(chǎng)馬上做出反應(yīng)，在較短的時(shí)間便可以實(shí)現(xiàn)其利率的調(diào)控目標(biāo)。

　　3.降低了利率的波動(dòng)幅度。利率是影響投資、消費(fèi)與國(guó)際收支的一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)變量，利率的大幅度波動(dòng)會(huì)增加經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的不確定性，從而影響經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。央行是在對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況作出判斷的基礎(chǔ)之上進(jìn)行政策決策的，由于關(guān)鍵宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)變量的測(cè)算誤差，這種決策并不能保證都是正確的�？紤]到錯(cuò)誤的政策決策（調(diào)整利率）會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)嚴(yán)重的沖擊，因此央行作出決策總是保持充分的謹(jǐn)慎態(tài)度，對(duì)于目標(biāo)利率的調(diào)整采取小幅變動(dòng)的方式，每次調(diào)整的幅度一般都在25個(gè)基點(diǎn)。由于市場(chǎng)根據(jù)央行公布的目標(biāo)利率自動(dòng)進(jìn)行調(diào)整，而目標(biāo)利率每次變化的幅度較小，從而大大降低了市場(chǎng)上利率波動(dòng)的幅度。John B.Taylor對(duì)美國(guó)1998年到2000年9次目標(biāo)利率變動(dòng)進(jìn)行研究后發(fā)現(xiàn)，當(dāng)“目標(biāo)利率變動(dòng)時(shí)，市場(chǎng)利率的波動(dòng)性劇烈下降�！�

　　4.可以同時(shí)實(shí)現(xiàn)貨幣數(shù)量與利率目標(biāo)。在公告操作模式下，由于央行經(jīng)�？梢圆槐剡M(jìn)行實(shí)際的公開(kāi)市場(chǎng)操作即買(mǎi)賣(mài)政府證券改變銀行的準(zhǔn)備金和基礎(chǔ)貨幣進(jìn)而改變聯(lián)邦基金利率，僅僅通過(guò)向社會(huì)公告公開(kāi)市場(chǎng)操作目標(biāo)利率的變化即可達(dá)到目的。因此，可以在不改變貨幣總量的條件下，改變利率水平，同時(shí)實(shí)現(xiàn)貨幣數(shù)量與利率目標(biāo)。

　　三、公告操作對(duì)我國(guó)的啟示與借鑒

　　自1998年我國(guó)中央銀行取消了對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行信貸規(guī)�？刂频闹噶钚杂�(jì)劃后，公開(kāi)市場(chǎng)操作逐漸成為我國(guó)中央銀行主要的貨幣政策工具。但是由于我國(guó)國(guó)債規(guī)模相對(duì)較�。▏�(guó)債余額占GDP的比例1995年為5.6%，到1998年為8.2%，2003年上升到17%），遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)公開(kāi)市場(chǎng)操作的要求，發(fā)揮公開(kāi)市場(chǎng)操作在貨幣政策調(diào)控中的主導(dǎo)作用。例如，1997年以及其后的幾年中我國(guó)出現(xiàn)了物價(jià)水平持續(xù)性下跌的情況，為了消除物價(jià)水平下降對(duì)經(jīng)濟(jì)與就業(yè)的不利影響，需要增加貨幣供給。但是市場(chǎng)上卻沒(méi)有足夠多的國(guó)債來(lái)供中央銀行購(gòu)買(mǎi)，以增加基礎(chǔ)貨幣投放從而擴(kuò)大貨幣供給。近兩年我們又遇到了相反的情況，針對(duì)2003下半年以來(lái)出現(xiàn)的銀行貸款增長(zhǎng)過(guò)快，投資增長(zhǎng)率過(guò)高及物價(jià)水平顯著回升的趨勢(shì)，需要向商業(yè)銀行拋售國(guó)債來(lái)對(duì)沖因外匯儲(chǔ)備增加而投放的基礎(chǔ)貨幣，以限制商業(yè)銀行流動(dòng)性增加，從而抑制貸款的大量投放。但是中央銀行卻苦于缺乏公開(kāi)市場(chǎng)操作“彈藥”，而不得不啟用當(dāng)前在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家已被擱置不用的法定存款準(zhǔn)備金率這一工具。從公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)方面看，我國(guó)需要大量增發(fā)國(guó)債，擴(kuò)大國(guó)債的規(guī)模，而且也有著廣闊的經(jīng)濟(jì)增發(fā)空間，目前我國(guó)國(guó)債余額占GDP的17%，與這一比例的國(guó)際警戒線(xiàn)50%相比較，還有很大的差距。但是，在一定時(shí)期，國(guó)債數(shù)量規(guī)模還受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、財(cái)政收支狀況、負(fù)債率、償債率等多種因素的制約，從財(cái)政負(fù)擔(dān)的角度看，經(jīng)過(guò)近年來(lái)積極財(cái)政政策的實(shí)施，我國(guó)財(cái)政的債務(wù)依存度，即當(dāng)年國(guó)債發(fā)行量與財(cái)政支出的比例，國(guó)際公認(rèn)的警戒線(xiàn)水平為20%左右，而我國(guó)的這一比率1994年到2001年的平均值為44%，已大大高于國(guó)際警戒線(xiàn)的水平，進(jìn)一步擴(kuò)大國(guó)債發(fā)行的空間已經(jīng)很狹小。顯然，如果不顧財(cái)政的負(fù)擔(dān)能力，單純考慮公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)需要而增加國(guó)債發(fā)行，擴(kuò)大國(guó)債規(guī)模最終是得不償失的。鑒于國(guó)債規(guī)模無(wú)法滿(mǎn)足公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)需要的現(xiàn)狀，近年來(lái)我國(guó)中央銀行采取發(fā)行央行票據(jù)的方式來(lái)彌補(bǔ)。但是，運(yùn)用發(fā)行央行票據(jù)的方法常常面臨著兩難選擇：如果央行想保持現(xiàn)行較低的利率水平，則央行票據(jù)發(fā)行因招標(biāo)利率低而使得金融機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)不足，無(wú)法實(shí)現(xiàn)其貨幣供應(yīng)量控制目標(biāo)。而如果提高票據(jù)發(fā)行利率，既增加發(fā)行成本，又會(huì)增加市場(chǎng)利率水平上升的壓力。所以解決問(wèn)題的最佳路徑是尋找一種不依賴(lài)于國(guó)債規(guī)模的且有效的貨幣政策操作模式，根據(jù)前文的分析我們可看到公告操作就是這樣的一種模式。

　　在金融機(jī)構(gòu)存貸款利率尚未市場(chǎng)化的制度背景下，由于貨幣市場(chǎng)利率對(duì)金融機(jī)構(gòu)存貸款利率基本沒(méi)有什么影響，因而我國(guó)央行自1996年開(kāi)始公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)后，操作目標(biāo)主要是金融機(jī)構(gòu)的超額準(zhǔn)備金水平（基礎(chǔ)貨幣）。當(dāng)然，由于基礎(chǔ)貨幣的數(shù)量和價(jià)格（即貨幣市場(chǎng)利率）是密不可分的。人民銀行在以基礎(chǔ)貨幣數(shù)量作為主要操作目標(biāo)的同時(shí)，從判斷基礎(chǔ)貨幣松緊情況的角度出發(fā)，也將貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的利率水平作為央行調(diào)控基礎(chǔ)貨幣的觀(guān)測(cè)指標(biāo)。存貸款利率市場(chǎng)化的前提和條件是中央銀行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作可以有效調(diào)控貨幣市場(chǎng)利率，間接影響存貸款利率。因此，公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作目標(biāo)的轉(zhuǎn)向要提前于存貸款利率市場(chǎng)化的進(jìn)程。利率市場(chǎng)化的進(jìn)展，在客觀(guān)上也要求公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作目標(biāo)要加快向貨幣市場(chǎng)利率轉(zhuǎn)化。當(dāng)以貨幣市場(chǎng)利率作為操作目標(biāo)時(shí)，就具備了運(yùn)用公告操作的一個(gè)最基本的前提條件，如果屆時(shí)能夠成功運(yùn)用“公告操作”模式，將使我國(guó)中央銀行進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作因國(guó)債數(shù)量相對(duì)較少而不能滿(mǎn)足公開(kāi)市場(chǎng)操作需要的問(wèn)題得以解決。

　　近年來(lái)，順應(yīng)國(guó)際潮流我國(guó)貨幣政策透明度也在不斷提高。從1996年開(kāi)始，按季度向社會(huì)公布各層次貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，并公布每年貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率的控制目標(biāo)。從1998年一季度開(kāi)始，建立了中央銀行貨幣政策部門(mén)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)有關(guān)綜合部門(mén)和商業(yè)銀行的月度經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)分析會(huì)制度，形成了中央銀行與商業(yè)銀行以及有關(guān)經(jīng)濟(jì)綜合部門(mén)之間良好的信息溝通機(jī)制；通過(guò)舉行新聞發(fā)布會(huì)和發(fā)表中央銀行負(fù)責(zé)人的談話(huà)來(lái)說(shuō)明央行的意圖；央行從2001年一季度開(kāi)始按季度向社會(huì)公布我國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，同時(shí)貨幣政策委員會(huì)季度例會(huì)后及時(shí)向社會(huì)發(fā)布新聞稿，公布相關(guān)信息等等；從2002年開(kāi)始，就新擬訂的貨幣信貸政策，在正式出臺(tái)前公開(kāi)向社會(huì)征求意見(jiàn)；我國(guó)的金融統(tǒng)計(jì)與國(guó)際接軌工作開(kāi)展的比較早，因此金融統(tǒng)計(jì)在數(shù)據(jù)的頻率和及時(shí)性方面已經(jīng)達(dá)到甚至超過(guò)了1997年國(guó)際貨幣基金組織確定的數(shù)據(jù)公布通用系統(tǒng)（GDDS）的標(biāo)準(zhǔn)；公眾可以通過(guò)人民銀行網(wǎng)站及統(tǒng)計(jì)季報(bào)、年報(bào)等獲得各種經(jīng)濟(jì)與金融信息。我國(guó)貨幣政策透明度的不斷提高，較好地引導(dǎo)了市場(chǎng)的預(yù)期，增強(qiáng)了各方面對(duì)貨幣政策的理解與支持，在一定程度上具備了實(shí)施公告操作的政策透明度環(huán)境。另外，在長(zhǎng)期的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)影響下，我國(guó)管理層和央行歷來(lái)就有制定和傳達(dá)告示（指令）的傳統(tǒng)，基層金融機(jī)構(gòu)和公眾也習(xí)慣于接受當(dāng)局的告示（指令），這種心理慣性有助于公告操作的實(shí)施。

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