【摘 要】在我國(guó)上市公司不斷發(fā)展壯大的同時(shí)，可清楚地看到很多上市公司向廣大投資者提供的財(cái)務(wù)收益信息質(zhì)量令人質(zhì)疑。因?yàn)槭找尜|(zhì)量的高低，關(guān)系到很多人的利益，對(duì)收益質(zhì)量的研究應(yīng)該引起重視，探討并分析上市公司的收益質(zhì)量，對(duì)建立和完善我國(guó)法制的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有積極的現(xiàn)實(shí)意義。

　　【關(guān)鍵詞】收益質(zhì)量；分析；對(duì)策

　　在市場(chǎng)上，常常會(huì)出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象：當(dāng)一些企業(yè)利潤(rùn)的數(shù)量得到巨額增加時(shí)，卻發(fā)現(xiàn)自己正瀕于嚴(yán)重的財(cái)務(wù)困境；當(dāng)企業(yè)還陶醉于利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)時(shí)，瞬間便被市場(chǎng)無(wú)情地拋棄掉。其中一個(gè)很關(guān)鍵的原因就是這些企業(yè)在追逐收益數(shù)量增長(zhǎng)的同時(shí)，忽視了對(duì)收益質(zhì)量的重視，致使企業(yè)陷于經(jīng)營(yíng)危機(jī)而無(wú)法自拔。

　　一、收益質(zhì)量的定義

　　收益質(zhì)量是指會(huì)計(jì)政策所表達(dá)的與企業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值有關(guān)信息的可靠程度。高質(zhì)量的收益是指報(bào)表收益對(duì)企業(yè)過(guò)去、現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)成果和未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景的描述是可靠和可信任的。反之，如果報(bào)表收益對(duì)企業(yè)過(guò)去、現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)成果和未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景的描述具有誤導(dǎo)性，那么該收益就被認(rèn)為是低質(zhì)量的。收益質(zhì)量高的公司具有以下特點(diǎn)：持續(xù)的、穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策，該政策對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和凈收益的計(jì)算是謹(jǐn)慎的；公司的收益是由經(jīng)常性的與公司基本業(yè)務(wù)相關(guān)的交易所帶來(lái)的，而不是一次性的；會(huì)計(jì)上反映的銷售能迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金；企業(yè)的債務(wù)水平適當(dāng)；收益趨勢(shì)是穩(wěn)定的、可預(yù)測(cè)的；在收益創(chuàng)造過(guò)程中使用的固定資產(chǎn)維修良好并保存至今。收益質(zhì)量低的公司具有相反的特點(diǎn)。

　　二、收益質(zhì)量的分析

　　收益質(zhì)量的分析可以從收入質(zhì)量、利潤(rùn)結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流量、資產(chǎn)的夯實(shí)程度等方面進(jìn)行分析。

　�。ㄒ唬┦杖胭|(zhì)量的分析

　　收益質(zhì)量的分析，主要是利用利潤(rùn)表提供的資料。20世紀(jì)90年代是西方發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)較繁榮的10年，但還有不少企業(yè)破產(chǎn)倒閉。經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)表明，這一時(shí)期每4家破產(chǎn)倒閉的企業(yè)，有3家是盈利的，只有1家是虧損的，這說(shuō)明企業(yè)是靠利潤(rùn)生存，還是靠現(xiàn)金流量？答案是后者，因此，成熟的報(bào)表使用者在分析利潤(rùn)表時(shí)，首先關(guān)注的是收入質(zhì)量。因?yàn)殇N售商品或提供勞務(wù)所獲得的收入，是企業(yè)穩(wěn)定和可靠的現(xiàn)金流量來(lái)源。通過(guò)分析收入質(zhì)量，報(bào)表使用者就可評(píng)估企業(yè)依靠具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的主營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力，進(jìn)而對(duì)企業(yè)能否持續(xù)經(jīng)營(yíng)做出基本判斷。此外，將企業(yè)收入與行業(yè)數(shù)據(jù)結(jié)合在一起，報(bào)表使用者還可以計(jì)算出市場(chǎng)占有率，而市場(chǎng)占有率是評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)是否具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要指標(biāo)之一。

　　收入質(zhì)量分析側(cè)重于觀察企業(yè)收入的成長(zhǎng)性和波動(dòng)性。成長(zhǎng)性越高，收入質(zhì)量越好，說(shuō)明企業(yè)通過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力越強(qiáng)。波動(dòng)性越大，收入質(zhì)量越差，說(shuō)明企業(yè)現(xiàn)金流量創(chuàng)造能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力越不穩(wěn)定。

　　（二）利潤(rùn)結(jié)構(gòu)分析

　　筆者認(rèn)為，不同的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)反映不同的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，從而決定企業(yè)的運(yùn)行質(zhì)量。企業(yè)的利潤(rùn)應(yīng)該來(lái)源于其主營(yíng)業(yè)務(wù)所創(chuàng)造的利潤(rùn)。企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)反映企業(yè)的核心能力，其所創(chuàng)造的利潤(rùn)具有持續(xù)性、穩(wěn)定性、可預(yù)測(cè)性等特征。而非主營(yíng)業(yè)務(wù)雖然也可為企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)，但往往是一次性的，具有偶發(fā)性特征，不是企業(yè)的依賴力量。比如，企業(yè)損益表中來(lái)自于政府補(bǔ)貼收入、變賣固定資產(chǎn)、轉(zhuǎn)讓無(wú)形資產(chǎn)等等收入在本期有，下期極有可能就沒有了。經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)表明，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占企業(yè)全部收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的比重應(yīng)該在70%以上，收益質(zhì)量較佳。而那些做假賬的企業(yè)往往利用非主營(yíng)業(yè)務(wù)收益來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn)。2007年，一些上市公司的每股收益表面較高，但主要來(lái)自于交易性金融資產(chǎn)的投資收益，比如蘇常柴2006年上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入9.79億元，凈利潤(rùn)3 432.95萬(wàn)元；2007年上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入10.7億元，凈利潤(rùn)近1.74億元，同比增長(zhǎng)四倍多，但盈利的增長(zhǎng)主要來(lái)自于證券投資收益，公司共持有福田汽車4 612.5萬(wàn)股，其中有1 000萬(wàn)股作為交易性金融資產(chǎn)，其投資收益達(dá)1.18億元，其余作可供出售金融資產(chǎn)。需要注意的是，假定公司以后年度出售了其余作為可供出售的金融資產(chǎn)，達(dá)到了收入的增長(zhǎng)，則這種增長(zhǎng)也必定是不可持續(xù)和不可重復(fù)的。

　　（三）公司現(xiàn)金流量分析

　　現(xiàn)金流量分析是指將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量、現(xiàn)金凈流量分別與主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、投資收益和凈利潤(rùn)進(jìn)行比較分析，以判斷企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、投資收益和凈利潤(rùn)的質(zhì)量。盡管會(huì)計(jì)收益和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量是不同的概念，二者也不大可能相等，但從長(zhǎng)期來(lái)看，只有帶來(lái)持續(xù)穩(wěn)定現(xiàn)金流入的會(huì)計(jì)收益才是高質(zhì)量的�？梢哉f(shuō)，收益與現(xiàn)金流量匹配的程度決定了公司的收益質(zhì)量。由于現(xiàn)金流量的計(jì)算不涉及權(quán)責(zé)發(fā)生制，公司很難對(duì)此進(jìn)行操縱。比如虛假的合同能簽出利潤(rùn)，但簽不出現(xiàn)金流量。所以，在評(píng)價(jià)公司收益質(zhì)量時(shí)，現(xiàn)金流量分析是非常有力的工具�，F(xiàn)金流量與利潤(rùn)之間的差異往往可以暴露出公司收益質(zhì)量的低下。

　　對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的分析也可以伴隨對(duì)企業(yè)償債能力和盈利能力的分析。企業(yè)的償債能力和盈利能力可以通過(guò)簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)指標(biāo)反映。由于企業(yè)的償債能力來(lái)自于企業(yè)盈利而獲得的現(xiàn)金，因此，盈利能力強(qiáng)的企業(yè)其償債能力也應(yīng)該強(qiáng)。如果企業(yè)盈利能力強(qiáng)而償債能力弱，有可能是企業(yè)在盈利轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的過(guò)程中出了問題，需要進(jìn)一步深入的分析。

　�。ㄋ模┵Y產(chǎn)的夯實(shí)程度

　　筆者認(rèn)為，資產(chǎn)是利潤(rùn)的物質(zhì)基礎(chǔ)。利潤(rùn)的真實(shí)性會(huì)在財(cái)務(wù)狀況上得到體現(xiàn)，虛假的利潤(rùn)往往伴隨有虛假的資產(chǎn)或資產(chǎn)作價(jià)過(guò)高。—般來(lái)說(shuō)，會(huì)集中體現(xiàn)在：應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、其他應(yīng)收款數(shù)額龐大，賬齡過(guò)長(zhǎng)，客戶集中，信用或財(cái)務(wù)狀況不佳；存貨占用大量資金而且“年齡”過(guò)大；應(yīng)該進(jìn)入當(dāng)期費(fèi)用的支出被轉(zhuǎn)移到“長(zhǎng)期待攤費(fèi)用”之中。比如：銀廣廈2000年凈利潤(rùn)高達(dá)4.18億元，但其應(yīng)收賬款高達(dá)5.44億元，比上年增加2.64億元，主要債務(wù)人竟然是德國(guó)一個(gè)注冊(cè)資本只有10萬(wàn)馬克的“迷你”公司，讓人難以相信是否存在這種“資產(chǎn)”（后來(lái)的事實(shí)證明該公司虛構(gòu)出口銷售收入和應(yīng)收賬款）；而且銀廣廈還有1.65億元的預(yù)付賬款，債務(wù)人也是德國(guó)一家公司，即使這一資產(chǎn)是真實(shí)的，也難保不發(fā)生意外。

　　三、提高收益質(zhì)量的對(duì)策

　�。ㄒ唬┨岣呤找尜|(zhì)量的內(nèi)部條件

　　首先，重視主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。從利潤(rùn)來(lái)源看，上市公司利潤(rùn)質(zhì)量在很大程度上依賴主營(yíng)業(yè)務(wù)的比重，其他方面的利潤(rùn)具有不確定性，對(duì)公司發(fā)展不起決定作用。不管在什么情況下，都要把發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)作為公司的核心目標(biāo)。

　　其次，減少利潤(rùn)操縱的內(nèi)部條件，完善公司的治理結(jié)構(gòu)。解決公司治理結(jié)構(gòu)中的缺陷，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理結(jié)構(gòu)，盡量杜絕內(nèi)部會(huì)計(jì)利潤(rùn)粉飾行為，建立健全內(nèi)部控制制度和監(jiān)督制度，減少引發(fā)利潤(rùn)操縱的因素。

　　最后，加強(qiáng)會(huì)計(jì)人員職業(yè)道德教育，加強(qiáng)執(zhí)法監(jiān)管的剛性。要遏制企業(yè)操縱利潤(rùn)，一定要加強(qiáng)會(huì)計(jì)人員職業(yè)道德教育，加大執(zhí)法力度。為達(dá)到此目的，一方面要對(duì)會(huì)計(jì)人員進(jìn)行道德教育；另一方面要凈化會(huì)計(jì)行業(yè)環(huán)境。

　�。ǘ�）注重經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的支撐

　　經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)和維持簡(jiǎn)單再生產(chǎn)的基礎(chǔ)。在經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出方面，要注意節(jié)約，盡量推遲現(xiàn)金流出時(shí)間，嚴(yán)格按預(yù)算來(lái)控制，合理避稅；在經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入方面，要加速現(xiàn)金流入，大宗現(xiàn)金流入要安排專人負(fù)責(zé)，設(shè)計(jì)合理現(xiàn)金折扣制度加速貨款回籠，設(shè)計(jì)激勵(lì)制度促使過(guò)期陳賬回收。

　�。ㄈ�）夯實(shí)資產(chǎn)

　　在存貨方面，合理利用價(jià)值鏈，防止在存貨上大量占用資金；在應(yīng)收賬款方面，注意進(jìn)行信用調(diào)查和評(píng)估，控制賒銷風(fēng)險(xiǎn)；在委托理財(cái)、有價(jià)證券投資和預(yù)付賬款方面，一定要把風(fēng)險(xiǎn)控制放在最重要的地位，謹(jǐn)慎為先；在固定資產(chǎn)投資方面，要進(jìn)行可行性分析，合理規(guī)劃，防止盲目投資；在無(wú)形資產(chǎn)投資方面，要充分評(píng)估其價(jià)值先進(jìn)性和未來(lái)對(duì)公司利潤(rùn)的貢獻(xiàn)能力，防止購(gòu)買落后的技術(shù)。

　�。ㄋ模�強(qiáng)化社會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告粉飾的監(jiān)督

　　完善社會(huì)監(jiān)督體系，加強(qiáng)監(jiān)督力度。有效的社會(huì)監(jiān)督有助于及時(shí)發(fā)現(xiàn)和糾正各種欺詐、舞弊行為，保證會(huì)計(jì)資料真實(shí)、完整。為此應(yīng)完善監(jiān)管部門的工作制度和工作程序，杜絕工作的主觀隨意性，提高監(jiān)管部門工作人員的整體素質(zhì)，形成嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓ぷ髯黠L(fēng)，廉潔自律、秉公執(zhí)法。

　　公司收益質(zhì)量問題是一個(gè)極其重要的問題，因?yàn)樗�關(guān)系到股東、債權(quán)人、政策管理部門、公司管理人員及其他利益關(guān)系人的利益。由于證券管理部門對(duì)上市公司的有關(guān)配股資格、特別處理、暫停上市、終止上市都是以會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)作為評(píng)價(jià)基礎(chǔ)的，若收益質(zhì)量不能保障，將嚴(yán)重影響利潤(rùn)信息的有效性，這將不能為科學(xué)的決策提供有效的信息支持。因此，探索提高企業(yè)的收益質(zhì)量途徑，保護(hù)報(bào)表使用人的利益，將成為一項(xiàng)艱巨的任務(wù)。

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