摘要：“國債下鄉(xiāng)”是金融服務“三農(nóng)”的具體體現(xiàn)，受到農(nóng)村居民的歡迎。但當前國債農(nóng)村地區(qū)發(fā)行量少與農(nóng)村市場需求量大矛盾突出，此現(xiàn)狀不僅與農(nóng)村地區(qū)的購買意愿、購買潛力不相匹配，而且對整體國債發(fā)行市場的穩(wěn)定性和預期可持續(xù)性造成潛在的不利影響。本文就農(nóng)村地區(qū)居民國債購買意愿進行了問卷調(diào)查，以此為基礎對農(nóng)村地區(qū)國債發(fā)行制約因素進行分析，并根據(jù)問題就如何拓展農(nóng)村國債市場進行了探討。

　　關鍵詞：國債　農(nóng)村地區(qū)　市場拓展

　　一、農(nóng)村居民國債購買意愿與傾向調(diào)查

　　本次調(diào)查共發(fā)放問卷600份，收回有效問卷580份。問卷結(jié)果顯示：

　　（一）農(nóng)村居民購買意愿較強，傾向購買憑證式國債

　　被調(diào)查對象中，選擇“希望購買國債”的占69.48％，選擇“不購買”的占30.52％。導致部分居民不購買國債原因依次為“沒有閑置資金”（26.55％）、“購買不方便”（41.80％）、“收益率不高”（19.77％）、“其他”（11.88％）。對于國債品種的選擇，85.86％的居民選擇憑證式，10.69％的選擇記賬式，3.45％的選擇電子式。

　�。ǘ�）農(nóng)村居民難以及時獲悉發(fā)行信息，購買滿足率較低

　　被調(diào)查對象中，31.03％的居民選擇“能及時獲悉發(fā)行信息”，而68.97％的居民“不能及時獲悉”。在對“如果你購買過國債，你認為滿足率如何”的回答中，選擇“買不到”的占比62.07％，“難以足額買到”的占比37.93％。

　�。ㄈ�）農(nóng)村居民傾向投資短期國債，對收益率存在較高期望

　　問及“您希望購買何種期限的國債（可多選）”問題時，選擇“1年或1年以下”、“2年”、“3年”、“5年或更長期限”的分別為40.69％、31.38％、17.76％和10.7％。問及“您希望國債的收益率高于同期限存款利率多少個百分點”，占63.10％的農(nóng)村居民選擇“1％—1.3％”，24.48％的選擇“0.60％—1.0％個百分點”，僅12.42％的選擇與國債發(fā)行實際利率相近的“0.2％—0.6％”。

　　二、制約農(nóng)村地區(qū)國債發(fā)行的因素分析

　�。ㄒ唬┺r(nóng)村地區(qū)國債承銷主體缺失

　　我國國債承銷團成員為40家商業(yè)銀行，農(nóng)村信用社沒有承銷資格，導致農(nóng)村地區(qū)國債銷售主體的缺失。各國有商業(yè)銀行基層網(wǎng)點收縮，郵政儲蓄銀行承銷份額比例偏小，國債銷售主要集中在城區(qū)。同時，現(xiàn)行的政策不允許其他金融機構(gòu)代銷、包銷商業(yè)銀行承銷的國債，國債進入農(nóng)村地區(qū)困難。農(nóng)民購買不便除網(wǎng)點設置等的硬件束縛外，還包括國債發(fā)行量有限、發(fā)行方式單一、宣傳不到位等問題。

　�。ǘ�）國債期限、利率等設計不能滿足農(nóng)村投資需求

　　由于目前央行調(diào)整利率頻繁，導致農(nóng)村地區(qū)儲蓄存款和投資行為短期化現(xiàn)象明顯。而我國發(fā)行的國債期限以三年期和五年期為主，品種相對單一，不適應農(nóng)村地區(qū)的資金流動特點，缺少短期（如2年以內(nèi)、6個月以上等）以及超長期（5—10年）國債。近年來，投資國債與儲蓄存款的比較收益遞減的，有的僅比儲蓄存款高0.5％左右，考慮到通貨膨脹因素，國債收益率相對較低。

　�。ㄈ�）國債提前變現(xiàn)損失較大，可用于質(zhì)押使用的范圍有限

　　國債如果提前支取，除計息受損失外，銀行還要收取本金1％的手續(xù)費，對持有不滿半年的不計付利息，變現(xiàn)損失較大。據(jù)調(diào)查，各家國債銷售銀行只接受本行售出的憑證式國債作為質(zhì)押物。而農(nóng)民基本上是在農(nóng)村信用社貸款，農(nóng)村信用社不接受國債質(zhì)押，農(nóng)民急需用錢時一般選擇賣出國債。

　　三、農(nóng)村地區(qū)國債市場拓展思路

　�。ㄒ唬└母锍袖N機制，吸收農(nóng)村信用社等中小金融機構(gòu)

　　為承銷團成員適當降低國債承銷的門檻，放寬條件，使農(nóng)村信用社等機構(gòu)獲得國債承銷團成員資格，或者放寬對農(nóng)村信用社等金融機構(gòu)部分國債投資品種的準入門檻。將國債發(fā)行額度適當向農(nóng)村傾斜。同時，在政策上應允許商業(yè)銀行可以將所承銷的國債委托其他金融機構(gòu)代銷、認購和包銷，擴大國債銷售主體與市場覆蓋面。

　�。ǘ�）改進國債品種設計，滿足農(nóng)村地區(qū)多樣化需求

　　從發(fā)行機制上作出安排，規(guī)定金融機構(gòu)在承銷的國債計劃內(nèi)按一定比例在農(nóng)村市場發(fā)售。提高郵政儲蓄銀行國債承銷比例，直接提高國債在農(nóng)村地區(qū)供給規(guī)模。增加2年以內(nèi)、6個月以上的期限品種和適度增加長期國債發(fā)行比例。同時，可根據(jù)通貨膨脹率和儲蓄存款基準利率，研究實行浮動的利率計息方式，適當提高國債利率。在品種設計上，可設計由農(nóng)村金融機構(gòu)專門承銷、具有一定利率優(yōu)惠的農(nóng)村特別國債。

　�。ㄈ�）對農(nóng)村國債市場發(fā)展給予適度政策支持，促進國債的銷售

　　一是可以結(jié)合地方政府為支持“三農(nóng)”事業(yè)發(fā)展而出臺的獎勵措施，將農(nóng)村國債銷售納入獎勵項目范圍。二是對在農(nóng)村地區(qū)辦理國債業(yè)務收取的手續(xù)費，可以免征營業(yè)稅。三是建立國債跨行查詢機制為基礎，解決農(nóng)民國債跨行質(zhì)押變現(xiàn)難的問題，擴大國債使用范圍。四是可借鑒商業(yè)匯票式樣，設計可背書轉(zhuǎn)讓的憑證式國債，增強流動性。五是可借鑒銀行本票式樣，設計大額可轉(zhuǎn)讓憑證式國債，滿足具有一定資金規(guī)模的農(nóng)戶持有和變現(xiàn)國債資產(chǎn)的需求。

　�。ㄋ模┘哟笮麄髁Χ�、增加服務手段，確保國債發(fā)行信息的暢通

　　一是國債管理部門可以制定措施，對在農(nóng)村地區(qū)國債宣傳服務較好的銀行給予表彰獎勵。二是商業(yè)銀行可通過任務分解的方式促使基層行提高重視程度和宣傳力度，并將該任務與其績效目標掛鉤，促進基層機構(gòu)銷售國債的主動性。三是發(fā)行機構(gòu)應改變“重城市輕農(nóng)村”的狀況，通過各種傳播媒體公布國債發(fā)行信息，使農(nóng)村居民及時知曉。四是強化農(nóng)民工特色理財服務，暢通農(nóng)民工國債購買渠道。相關銀行網(wǎng)點可在相關工地、企業(yè)開設國債銷售柜臺，方便農(nóng)民工購買國債。