風(fēng)投機構(gòu)進(jìn)入所謂的“傳統(tǒng)行業(yè)”，實際上并不是簡單復(fù)制傳統(tǒng)行業(yè)的盈利模式，而是在渠道、制造或者服務(wù)方面有重大創(chuàng)新，從而提高自身的盈利能力和擴張速度。
近一年以來，一向青睞網(wǎng)絡(luò)、通信等高科技行業(yè)的風(fēng)險投資有些三心二意，雖然對高科技項目的投資依然占據(jù)主流，但一些投資偏離了原有軌道，進(jìn)入了卡通、教育、餐飲、能源、零售甚至農(nóng)業(yè)等國內(nèi)傳統(tǒng)行業(yè)，并且這種狀況愈演愈烈。
卡通：政策催生拐點
2006年5月18日，湖南宏夢卡通集團獲得著名風(fēng)險投資機構(gòu)紅衫資本750萬美元投資。從數(shù)額看，這筆投資并不算大，但卻引起了業(yè)界的巨大關(guān)注。這一案例既是風(fēng)險投資機構(gòu)首次投資中國內(nèi)地卡通產(chǎn)業(yè)，也是中國內(nèi)地的卡通產(chǎn)業(yè)首次引入國際資本。
風(fēng)險投資是最具盈利敏感性的產(chǎn)業(yè)資本。紅衫資本此次投資宏夢，正是看準(zhǔn)了卡通產(chǎn)業(yè)在中國巨大的發(fā)展空間。許多卡通形象已經(jīng)為大眾所熟悉，但對其背后的巨大產(chǎn)業(yè)價值，也許多數(shù)人還沒有足夠的認(rèn)識。以美國迪斯尼為例，這家以卡通影視制作、主題公園和形象授權(quán)為收入來源的公司每年營業(yè)收入超過250億美元。2005年9月，香港迪斯尼樂園開幕，香港財政司估計其累計將創(chuàng)造36000個就業(yè)職位，在未來40年將為香港帶來1480億港元的收入。截至2005年底，我國19歲以下人口超過3.6億，卡通產(chǎn)業(yè)發(fā)展的空間可想而知。
我國卡通產(chǎn)業(yè)近年來得到了政府不遺余力的政策扶持。這種扶持表現(xiàn)在兩個方面，首先，通過規(guī)定播出時間比例為國產(chǎn)動畫片提供了硬性的市場空間。
2004年4月，國家廣電總局《關(guān)于發(fā)展我國影視動畫產(chǎn)業(yè)的若干意見》規(guī)定：國家廣電總局支持有條件的省級電視臺開辦動畫上星頻道……在每個播出動畫片的頻道中，國產(chǎn)動畫片與引進(jìn)動畫片每季度播出比例不低于6∶4，即國產(chǎn)動畫片每季度播出數(shù)量不少于60％。其次，對動畫制作企業(yè)給予稅收和融資優(yōu)惠，以吸引資金進(jìn)入，同時增強動畫制作企業(yè)的盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力。
今年4月，國務(wù)院轉(zhuǎn)發(fā)的《關(guān)于推動我國動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展若干意見》中表示：優(yōu)先安排符合條件的動漫企業(yè)境內(nèi)上市融資……經(jīng)國務(wù)院有關(guān)部門認(rèn)定的動漫企業(yè)自主開發(fā)、生產(chǎn)動漫產(chǎn)品，可申請享受國家現(xiàn)行鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展的有關(guān)增值稅、所得稅優(yōu)惠政策；動漫企業(yè)自主開發(fā)、生產(chǎn)動漫產(chǎn)品涉及營業(yè)稅應(yīng)稅勞務(wù)的（除廣告業(yè)、娛樂業(yè)外），暫減按3％的稅率征收營業(yè)稅。
在各項扶持政策中，將動漫企業(yè)與軟件企業(yè)相提并論并給予同樣的稅收優(yōu)惠十分耐人尋味。動漫與軟件乍看是風(fēng)馬牛不相及，但兩者在創(chuàng)意構(gòu)成、生產(chǎn)方式及產(chǎn)業(yè)空間方面有諸多相似之處。事實上，本土動漫企業(yè)已經(jīng)開始了加速增長，2005年國產(chǎn)動畫片時長為此前三年總和。而風(fēng)險投資家是不會錯過這樣的機會的，紅衫資本對宏夢的投資，只是風(fēng)險投資進(jìn)入內(nèi)地卡通產(chǎn)業(yè)的開始。
教育：渠道整合帶來機會
龐大的人口基數(shù)、沉重的就業(yè)壓力，使得教育市場成為眾多投資者關(guān)注的焦點。但對于將成長性作為首要因素考慮的風(fēng)險投資者來說，教育行業(yè)的投資又存在一些障礙：一是在學(xué)歷教育方面管制比較嚴(yán)格，直接提供教育服務(wù)困難重重；二是在非學(xué)歷教育特別是培訓(xùn)領(lǐng)域，英語、計算機等同質(zhì)化較強的培訓(xùn)課程已經(jīng)初步建立了細(xì)分市場的領(lǐng)先品牌，如新東方和北大青鳥。在另外一些領(lǐng)域，比如管理培訓(xùn)、企業(yè)培訓(xùn)等，很多培訓(xùn)內(nèi)容是個性化的，這些專業(yè)培訓(xùn)難以走向產(chǎn)業(yè)化，從而限制了這類企業(yè)的成長速度。因此，雖然風(fēng)險投資對教育行業(yè)的關(guān)注由來已久，但直到2005年下半年才找到了突破口，那就是教育服務(wù)的渠道網(wǎng)站。2005年9月，融勤國際以1700萬美元投資于中華培訓(xùn)網(wǎng)。12月，飛龍網(wǎng)也獲得風(fēng)險投資支持。進(jìn)入2006年，風(fēng)險投資對于教育服務(wù)渠道網(wǎng)站的青睞并未停止，1月份，精品教育網(wǎng)即獲得了IDG千萬美元的投資。
教育渠道網(wǎng)站的盈利模式非常清晰，以精品學(xué)習(xí)網(wǎng)為例，其收入一是招生合作，即憑借自身在教育領(lǐng)域的影響力為教育機構(gòu)提供招生服務(wù)，然后從學(xué)費中提成，根據(jù)精品學(xué)習(xí)網(wǎng)自身的宣傳材料，其占中國網(wǎng)絡(luò)招生總量的份額已經(jīng)達(dá)到70%；其二是廣告推廣模式，即利用自身的影響力為教育機構(gòu)發(fā)布招生信息，收取廣告費用。對于這類渠道網(wǎng)站來說，如果能夠盡快得到比較旺盛的人氣和知名度，還可以享有渠道溢價。原因在于，大多數(shù)教育培訓(xùn)機構(gòu)的影響力還只限于局部地區(qū)，這為教育渠道網(wǎng)站打造了巨大的生存空間，如果能夠盡快建立起廣泛的品牌效應(yīng)，甚至可以在行業(yè)中建立起極大的影響力，就像國美、蘇寧等對于上游家電產(chǎn)品供應(yīng)商所產(chǎn)生的影響。
當(dāng)然，就目前來看，教育渠道網(wǎng)站在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到國美、蘇寧在家電業(yè)的高度，但作為一種方興未艾的服務(wù)模式，其潛在的投資價值不容忽視。從另外一個角度看，也正是因為這些渠道網(wǎng)站有著清晰的盈利模式和巨大的發(fā)展空間，才會有風(fēng)險投資的持續(xù)投入。其實，不僅是在教育、旅游和招聘領(lǐng)域，在各類供求雙方都比較分散的市場，比如房屋出租、二手房和二手車交易、餐飲預(yù)訂等領(lǐng)域，都存在這樣整合渠道帶來的機會。
餐飲：制餐標(biāo)準(zhǔn)化新機遇
過去一年來，已經(jīng)有兩家內(nèi)地餐飲企業(yè)獲得風(fēng)險投資支持：去年，IDG牽頭投資千萬美元于一茶一坐連鎖休閑餐廳；今年，3i集團牽頭向小肥羊餐飲連鎖有限公司投入2500萬美元。通過這兩起案例，我們可以看出風(fēng)險投資機構(gòu)對于中餐連鎖這樣一個既傳統(tǒng)又新鮮的行業(yè)的選擇標(biāo)準(zhǔn)。
一茶一坐連鎖休閑餐廳可以被看做星巴克的中餐版。其特色有二，一是它獨創(chuàng)了中央廚房模式。一茶一坐餐廳里沒有廚師，所有菜品都是在中央廚房加工，配送到店里后只需簡單進(jìn)行加熱和組合就可以食用，口味獨特。比如豆?jié){煮火鍋、咖啡烹制牛排，創(chuàng)意和口味都頗為吸引人。二是它成功塑造了一個休閑餐飲品牌，提高了產(chǎn)品附加值。在一茶一坐餐廳經(jīng)常可以看到類似星巴克的場景，三三兩兩的年輕人在這里洽談、上網(wǎng)。相比大多數(shù)的快餐廳，一茶一坐的價位要高一個檔次，但并沒有影響餐廳的上座率。小肥羊則更為大眾所熟悉，與一茶一坐類似，小肥羊同樣用秘制火鍋底料的模式避免了培養(yǎng)廚師對中餐店擴張的制約，其在消費者中的口碑已經(jīng)樹立起來。
餐飲連鎖的價值已不需贅述，星巴克在全球的成功為人們津津樂道，而中餐連鎖一旦能夠突破制餐標(biāo)準(zhǔn)化的限制，并維持較好的服務(wù)水準(zhǔn)，發(fā)展前景不可限量。中國市場如此之大、口味如此之豐富，不至于出現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)那樣只有行業(yè)龍頭和前二、三位才能生存發(fā)展的局面。因此，可以想見，只要有新的、好的創(chuàng)意出現(xiàn)，風(fēng)險投資自然會尾隨而至。
事實上，近一年以來風(fēng)險投資對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的投資遠(yuǎn)不止上述行業(yè)和案例。我國風(fēng)險投資這種變化與“轉(zhuǎn)向”并不奇怪，風(fēng)險投資在投向上其實并沒有任何限制，唯一的標(biāo)準(zhǔn)是被投資企業(yè)是否能夠賺錢，并且賺很多的錢。從這個角度來說，風(fēng)投只是在一些傳統(tǒng)行業(yè)找到了合適的投資機會而已。通過深入分析就會發(fā)現(xiàn)，風(fēng)投機構(gòu)進(jìn)入所謂的“傳統(tǒng)行業(yè)”，實際上并不是簡單復(fù)制傳統(tǒng)行業(yè)的盈利模式，而是在渠道、制造或者服務(wù)方面有重大創(chuàng)新，從而提高傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的盈利能力和擴張速度。從這方面來看，也可以說是傳統(tǒng)行業(yè)借助現(xiàn)代資本手段或模式實現(xiàn)了“現(xiàn)代化”，從而贏得了風(fēng)險投資的認(rèn)可。
