近來(lái)，市場(chǎng)的波動(dòng)十分劇烈，有過大盤單日跌停的走勢(shì)，盤中振幅超過4%的日子，自1月以來(lái)也不下7天。無(wú)數(shù)的投資者都在問，大盤見頂了嗎？也有無(wú)數(shù)的“股神”煞有介事地告訴投資人，大盤已經(jīng)見頂，市場(chǎng)危如累卵。當(dāng)真如此嗎？從市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，每一次的頂部，都是在歡呼聲中悄然謝幕，而這幾次市場(chǎng)的謹(jǐn)慎前所未有，會(huì)是頂部嗎？
利空難抑上揚(yáng)
從基金和保險(xiǎn)公司那里得知，由于市場(chǎng)的大幅震蕩，目前短線趨勢(shì)不甚明朗，新發(fā)基金和老牌的大基金手中都預(yù)留了不少的現(xiàn)金（相比1月份而言拋售了大量的籌碼）；從每天的公告信息，可看到大量的大非小非（分別指持有上市公司股份超過5%和小于5%的股東），正源源不斷地向市場(chǎng)拋售解禁的籌碼。所有的一切似乎都表明，市場(chǎng)的下跌應(yīng)該是必然的，然而，奇怪的一幕發(fā)生了，指數(shù)在巨大的拋壓下，在加息的表面利空影響下，仍然持續(xù)頑強(qiáng)地向上突破。
巴菲特用幾十年的實(shí)踐告訴世人，股票的價(jià)值，才是最終決定買賣行為的主旨。目前滬深300成分股2007年的平均動(dòng)態(tài)市盈率，僅為24倍，而分析師對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利的預(yù)期，還在不斷向上修正；人民幣升值、流動(dòng)性充裕的趨勢(shì)，還在延續(xù)；證券中央登記結(jié)算公司的每日證券開戶數(shù)，還在穩(wěn)步上升。種種跡象似乎都在顯示，上漲延續(xù)并不缺乏理由。
高估下仍有黑馬
眼前的市場(chǎng)似曾相識(shí)，2005年底、2006年初的期銅市場(chǎng)不也是如此嗎，在無(wú)數(shù)戰(zhàn)略性拋空者的叫囂聲中，30000元/噸的價(jià)格被多頭牢牢地踩在腳下，3500點(diǎn)的股票市場(chǎng)會(huì)是另外一個(gè)期銅嗎？
相比2005年998點(diǎn)的底部，目前的股指漲幅驚人，但這能成為我們拋售股票的理由嗎？即便在目前的點(diǎn)位，仍然能找到不少好股票。比如銀行股，作為中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的受益者，2006年的PE（市盈率）似乎偏高，但考慮其年均30%的利潤(rùn)增長(zhǎng)，還是合理的�？紤]目前銀行股總資產(chǎn)和總市值的比率，相關(guān)的并購(gòu)價(jià)值從理論上看，仍具有吸引力。
佛經(jīng)中有個(gè)小故事：老和尚指著被風(fēng)吹動(dòng)的云朵，問小和尚是什么東西在動(dòng)。小和尚說是風(fēng)在動(dòng)，老和尚搖頭。小和尚又說是云在動(dòng)，老和尚仍然搖頭，嘆息說，是你的心在動(dòng)啊。風(fēng)可以動(dòng)，市場(chǎng)可以動(dòng)，但是我們的心，還是要找到一個(gè)堅(jiān)定的錨——價(jià)值投資。
