盡管面對參股公司國民技術(shù)上市產(chǎn)生的“浮盈”并非不知所措，但證監(jiān)會新規(guī)發(fā)布后，重新確認(rèn)的巨額投資收益仍為中興通訊2010年業(yè)績增添“亮色”。
其實，由被投資企業(yè)增發(fā)新股所產(chǎn)生的巨額投資收益并未增加未來現(xiàn)金流，所以對公司價值未有大的影響。不過，需要關(guān)注兩點，一是畢竟資本市場提供了一種資產(chǎn)價格的參照，二是由于母公司亦增加投資收益，這給管理層帶來了利潤分配的壓力，尤其對于具“鐵公雞”特點的上市公司。
與中興通訊及更早前渝三峽A的謹(jǐn)慎做法不同，復(fù)星醫(yī)藥在證監(jiān)會新規(guī)發(fā)布前一年，就已經(jīng)“先知先覺”地嘗試類似做法，但卻只是增加合并報表利潤，并未產(chǎn)生利潤分配壓力。復(fù)星醫(yī)藥當(dāng)時正在運(yùn)作定向增發(fā)，確認(rèn)巨額投資收益無疑正當(dāng)其時，并且也對一些機(jī)構(gòu)分析產(chǎn)生迷惑。然而，仔細(xì)考查可以發(fā)現(xiàn)，一年之后的會計新規(guī)其實并未對復(fù)星醫(yī)藥當(dāng)時的做法“昭雪平反”，其2009年度所確認(rèn)的巨額投資收益至今仍未有充分依據(jù)，仍游離于現(xiàn)有規(guī)則之外。
就增發(fā)新股所產(chǎn)生巨額浮盈攪動公司業(yè)績而言，復(fù)星醫(yī)藥或許是第一個，但中興通訊肯定不是最后一個。
會計新規(guī)
中興通訊2010年實現(xiàn)營業(yè)收入702.64億元，同比增長16.58％；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤32.50億元人民幣，同比增長32.22％。不過，中興通訊這種凈利潤增幅高于營業(yè)收入增幅的情況主要是由于非經(jīng)常性的投資收益所致，其歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤27.32億元，同比增長16.87%。
具體情況是，中興通訊聯(lián)營公司國民技術(shù)于2010年4月30日首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市，導(dǎo)致公司持股比例下降，視同處置股權(quán)投資，確認(rèn)投資收益4.40億元。其實，中興通訊這種巨額投資收益是拜證監(jiān)會最新會計規(guī)則所賜。
2011年初，證監(jiān)會發(fā)布第5期“上市公司執(zhí)行企業(yè)會計準(zhǔn)則監(jiān)管問題解答”，其中的針對問題是：上市公司持有的以權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資，因減少投資、被投資單位增發(fā)股份等原因，引起上市公司在被投資單位持股比例下降的，但對被投資單位仍具有重大影響的情況下，應(yīng)如何進(jìn)行會計處理？
文件中的具體解答是：對于原以權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資，如果持股比例下降后對被投資單位仍具有重大影響，剩余投資仍應(yīng)按照權(quán)益法核算。其中，出售部分股權(quán)導(dǎo)致持股比例下降的，實際取得價款與按出售股權(quán)比例計算應(yīng)結(jié)轉(zhuǎn)長期股權(quán)投資賬面價值之間的差額計入當(dāng)期損益；由于被投資單位增發(fā)股份、投資方未同比例增資導(dǎo)致持股比例下降的，持股比例下降部分視同長期股權(quán)投資處置，按新的持股比例確認(rèn)歸屬于本公司的被投資單位增發(fā)股份導(dǎo)致的凈資產(chǎn)增加份額，與應(yīng)結(jié)轉(zhuǎn)持股比例下降部分的長期股權(quán)投資賬面價值之間的差額計入當(dāng)期損益。
中興通訊屬于第二種情況，即“由于被投資單位增發(fā)股份、投資方未同比例增資導(dǎo)致持股比例下降的”。
2010年初，中興通訊持有國民技術(shù)股份26.67%，采用權(quán)益法核算。國民技術(shù)在創(chuàng)業(yè)板IPO后，中興通訊持股比例降至20%。盡管未見公司高管擔(dān)任國民技術(shù)的董事，但按一般的“直接擁有被投資單位20％或以上表決權(quán)資本”的標(biāo)準(zhǔn)來考量，仍可繼續(xù)采用權(quán)益法核算，從而符合證監(jiān)會“問題解答”中的具體情形。
謹(jǐn)慎操作
然而，在證監(jiān)會新規(guī)未出臺之前，中興通訊對該事項并非不知所措，而是趨于謹(jǐn)慎操作。中興通訊在2010年中報中介紹，2010年3月26日，公司參股的國民技術(shù)首發(fā)申請已獲證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委審核通過，公司確認(rèn)了4.43億元的資本公積——權(quán)益法下被投資單位除凈損益外的股東權(quán)益變動。
不過，當(dāng)時或許時間倉促，中興通訊遺漏了相應(yīng)的所得稅影響，即未確認(rèn)這種“浮盈”所需確認(rèn)的所得稅負(fù)債。這樣雖有些虛增凈資產(chǎn)，但金額不大，影響有限。與按會計新規(guī)確認(rèn)巨額投資收益相比，顯然減少了利潤波動，并避免了可能造成的“增長”幻象與估值“紊亂”。拋開復(fù)雜的理論探討不談，就效果而言，這種由增發(fā)新股而被動而來的投資收益，有些類似可供出售金融資產(chǎn)上的浮盈，后者是計入資本公積而非當(dāng)期損益中。