免費(fèi)問答

回答： 1）根據(jù)MM定理，在A、B公司每股價(jià)值相等的情況下，A公司的總價(jià)值為900萬元，B公司的股票數(shù)量應(yīng)為90000股，B公司的股票年收益率應(yīng)為12%。 2）根據(jù)遠(yuǎn)期利率的計(jì)算公式，5×12月的遠(yuǎn)期利率為：5%*1.09^6+9%*5＝11.01%。 因?yàn)楝F(xiàn)行市場遠(yuǎn)期利率大于計(jì)算出的遠(yuǎn)期利率，因此可以進(jìn)行套利操作：先從市場上借入100萬元，并在借款到期前，將這筆錢分別存入A公司和B公司，并且能夠拿到A公司和B公司的利息。此時(shí)以單利計(jì)算，12個(gè)月后最多可實(shí)現(xiàn)套利收益100萬元×11.01%＝110.1萬元。 拓展知識：MM定理是指著名的金融學(xué)家Merton和Modigliani提出的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)理論，他們提出的結(jié)論是：如果投資者的認(rèn)知水平和投資者的風(fēng)險(xiǎn)特性均一致，投資者的投資組合出現(xiàn)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是完全沒有關(guān)系的，投資者的資產(chǎn)決定收益和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)完全不相關(guān)，當(dāng)資金投資時(shí)，公司可以獲得最低的融資成本。