事件：
國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，自2009年1月1日起，在全國(guó)所有地區(qū)、所有行業(yè)推行增值稅轉(zhuǎn)型改革。會(huì)議審議并原則通過《中華人民共和國(guó)增值稅暫行條例（修訂草案）》，上述草案經(jīng)進(jìn)一步修改后，由國(guó)務(wù)院公布施行。
評(píng)論：
改革的主要內(nèi)容是：允許企業(yè)抵扣新購(gòu)入設(shè)備所含的增值稅，同時(shí)，取消進(jìn)口設(shè)備免征增值稅和外商投資企業(yè)采購(gòu)國(guó)產(chǎn)設(shè)備增值稅退稅政策，將小規(guī)模納稅人的增值稅征收率統(tǒng)一調(diào)低至3%，將礦產(chǎn)品增值稅稅率恢復(fù)到17%.經(jīng)測(cè)算，明年實(shí)施該項(xiàng)改革將減少當(dāng)年增值稅收入約1200億元，城市維護(hù)建設(shè)稅收入約60億元、教育費(fèi)附加收入約36億元，增加企業(yè)所得稅約63億元，增減相抵后將減輕企業(yè)稅負(fù)共約1233億元。該項(xiàng)稅改的初衷即為擴(kuò)大內(nèi)需，降低企業(yè)設(shè)備投資的稅收負(fù)擔(dān)，促進(jìn)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式。相關(guān)改革內(nèi)容與出臺(tái)時(shí)機(jī)符合我們先前的預(yù)期。
在此之前，從2004年起，財(cái)政部門在東北地區(qū)的八大行業(yè)實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型改革試點(diǎn)，2007年又將試點(diǎn)范圍擴(kuò)大到中部6省的26個(gè)市。今年7、8月，內(nèi)蒙古東部5個(gè)市（盟）和汶川地震受災(zāi)嚴(yán)重地區(qū)先后被納入增值稅轉(zhuǎn)型改革試點(diǎn)范圍。擴(kuò)大增值稅抵扣范圍的試點(diǎn)肩負(fù)著支持東北振興、中部崛起的重要任務(wù)，而終級(jí)目標(biāo)則是探索建立規(guī)范化的消費(fèi)型增值稅制度，使之由一種稅收優(yōu)惠政策轉(zhuǎn)化為一種制度安排，體現(xiàn)中性原則，避免稅收對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生不應(yīng)有的扭曲。
我們預(yù)期在增值稅修訂條例公布后，與之配套的實(shí)施細(xì)則可能涉及一般納稅人標(biāo)準(zhǔn)的降低問題。我們判斷一般納稅人標(biāo)準(zhǔn)可能由原來的100萬年應(yīng)稅銷售額（生產(chǎn)型企業(yè)）、180萬年應(yīng)稅銷售額（批發(fā)零售型企業(yè)）分別降至50萬年應(yīng)稅銷售額（生產(chǎn)型企業(yè)）、80萬年應(yīng)稅銷售額（批發(fā)零售型企業(yè)）。如果按照我們的預(yù)期降低，則對(duì)應(yīng)的新增一般納稅人戶數(shù)靜態(tài)規(guī)模將在30-50萬之間。動(dòng)態(tài)而言，也將會(huì)使航天信息每年穩(wěn)定的新增一般納稅人客戶資源規(guī)模有所抬升。如果企業(yè)可以同時(shí)依申請(qǐng)被認(rèn)定為一般納稅人，則950萬小規(guī)模納稅人理論上都有成為一般納稅人的可能性。如果其中5%的企業(yè)申請(qǐng)成為納稅人，就意味著航天信息又增加47.5萬戶潛在客戶資源。
為配合稅制改革，航天信息需根據(jù)增值稅管理?xiàng)l例及其實(shí)施細(xì)則要求，對(duì)原有的增值稅防偽稅控系統(tǒng)配合進(jìn)行系統(tǒng)升級(jí)與軟件修訂。客觀上將有助于提升公司的服務(wù)費(fèi)收費(fèi)率，而該項(xiàng)收入是公司增值稅防偽稅控系統(tǒng)業(yè)務(wù)中盈利能力最強(qiáng)的部分之一。
長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，此項(xiàng)增值稅改革將在減輕企業(yè)稅負(fù)的同時(shí)，強(qiáng)化國(guó)內(nèi)企業(yè)特別是中小型企業(yè)成長(zhǎng)的動(dòng)力，并進(jìn)而強(qiáng)化航天信息客戶資源基礎(chǔ)。依據(jù)國(guó)家有關(guān)部門測(cè)算，本次增值稅轉(zhuǎn)型改革將減輕企業(yè)稅負(fù)共約1233億元。這就意味著企業(yè)可增加相應(yīng)的利潤(rùn)水平。留存在企業(yè)內(nèi)部利潤(rùn)與流動(dòng)資金的增加將擴(kuò)大企業(yè)可支配的投入資本額，從而為其增加投資有了現(xiàn)實(shí)可能性，為企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展提供了條件。因此，增值稅轉(zhuǎn)型在提升企業(yè)可支配收益的同時(shí)，更多的是提供了企業(yè)技術(shù)進(jìn)步和生產(chǎn)效率提升的制度供給路徑。這種有利于企業(yè)成長(zhǎng)的制度的完善，當(dāng)然有助于形成企業(yè)可持續(xù)成長(zhǎng)的環(huán)境，有助于保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持成長(zhǎng)的路徑。從而為航天信息獲得穩(wěn)定規(guī)模的一般納稅人客戶資源提供了條件。
由于增值稅轉(zhuǎn)型改革已確定在09年1月1日推出，與之配套的增值稅管理?xiàng)l例須在08年內(nèi)修訂并正式公布，與此配套的實(shí)施細(xì)則也將在年內(nèi)推出。其中將包括我們前期曾多次探討的一般納稅人降標(biāo)問題以及一般納稅人管理辦法問題。
在新條例及其細(xì)則公布之前，我們暫不把稅收政策影響作為影響航天信息收入預(yù)測(cè)的考慮要素。而在不考慮稅收政策影響的前提下，我們預(yù)計(jì)公司2008、2009年銷售收入分別為58.11億、69.04億，并預(yù)期2008、2009年凈利潤(rùn)分別為5.85億、6.92億，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.95元、1.12元。維持增持評(píng)級(jí)。
