受印花稅下調(diào)這一利好消息影響，昨日上證綜指跳空261點(diǎn)，以3539.87點(diǎn)大幅高開，尾盤滬指收報3583.03點(diǎn)，較前一交易日大漲9.29％，創(chuàng)下自2001年10月23日以來的最大單日漲幅。股指高開高走，令滬深兩市全線飄紅，僅有3只交易品種下跌。不計算ST個股和未股改股，兩市超過860只個股報收于漲停價位。市場人氣重聚令交易異�；钴S，滬深兩市分別成交1958.15億元和772.10億元，總量超過2730億元。
后市將怎樣發(fā)展？此時是不是介入的有利時機(jī)？帶著這些問題，記者走訪了有關(guān)專家、政府部門、基金和相關(guān)機(jī)構(gòu)，聽聽他們的看法。
現(xiàn)場特寫：暴漲帶動下 開戶數(shù)明顯增多
昨日是股票交易印花稅稅率由千分之三下調(diào)為千分之一后的首個交易日，記者在北京的多家銀行、證券公司營業(yè)大廳采訪時發(fā)現(xiàn)，市場人氣較往日有所提升，但投資者更趨理性，風(fēng)險防范意識也更為強(qiáng)烈。
“今天的人氣可以用沸騰形容”，鄔先生是一位72歲的老人，自1993年入市至今，已有15年的市場經(jīng)驗(yàn)，他認(rèn)為市場信心在調(diào)整印花稅稅率后得到一定程度的恢復(fù)。
據(jù)民族證券佟麟閣路營業(yè)部的工作人員介紹，今天的場面是最近一段時間來最熱鬧的，開戶數(shù)也較前幾日明顯增加，上午有5人來開戶，已經(jīng)接近牛市時的水平，且開戶的以中年人居多。
中國工商銀行某支行的工作人員也表示，印花稅調(diào)整后的首個交易日，基金和第三方存管業(yè)務(wù)開戶數(shù)明顯增多。
記者在中國農(nóng)業(yè)銀行崇文區(qū)支行看到，大廳桌子上擺放的電腦始終顯示股市的實(shí)時行情。工作人員介紹說，不少老股民經(jīng)過時會習(xí)慣性地看一眼，但前來咨詢基金及股票開戶的人數(shù)與往日相比并無明顯變化。
記者10時在招商銀行北京分行營業(yè)廳看到，排隊(duì)等候辦理業(yè)務(wù)的人并不多。營業(yè)部大堂經(jīng)理表示，今天客戶辦理業(yè)務(wù)和往常一樣，只是在早晨剛開門營業(yè)后半個小時內(nèi)，比較集中的辦理了20多筆與股市相關(guān)的存款業(yè)務(wù)，“在去年股市火暴的時候，一個營業(yè)點(diǎn)一天能達(dá)到近200筆開設(shè)基金賬戶等相關(guān)業(yè)務(wù)�！�
劉女士作為一位去年6月入市的新股民，她說，印花稅下調(diào)是順民心的好事，希望能有其他相應(yīng)的配套措施陸續(xù)出臺。她同時表示，今后考慮到家庭理財?shù)男枰�，會適當(dāng)購買保險、基金等理財產(chǎn)品，把“雞蛋分散放到不同的籃子里”。
30多歲的王先生正準(zhǔn)備在柜臺存款，轉(zhuǎn)入股票賬戶趁勢投資，他對記者表示，雖然周圍的朋友也有補(bǔ)倉的，但都是抱著短線操作的打算。
各方熱議
國稅總局：是正�；貧w性調(diào)控
對于股市印花稅問題，國家稅務(wù)總局科研所副所長張培森認(rèn)為，降低印花稅是正常的回歸性調(diào)控。他說，稅收是股市調(diào)節(jié)交易環(huán)節(jié)的手段，不是救市的工具。中國股市高稅率在世界是少有的，在股市低迷的時候降低印花稅，回歸是正確的，要發(fā)揮稅率靈活調(diào)節(jié)的優(yōu)勢。
證券公司：“紅五月”有望出現(xiàn)
銀河證券：“紅五月”可期
銀河證券策略分析師秦曉斌表示，從昨日的市場走勢可判斷，二季度投資機(jī)會增多，“紅五月”概率大，市場最高可看到4000~4200點(diǎn)。
“昨天放大到平時將近3倍的成交量，可看出二級市場的分歧還是比較大的，堅決看好和不看好的投資者都很多。”秦曉斌說。
秦曉斌表示，市場漲得太急勢必會有震蕩，不過二季度總體看好，至于7、8月份，則需再看當(dāng)時的宏觀政策。
國都證券：頂多看到3800
國都證券策略分析師張翔說：“昨日反彈勢頭較猛，應(yīng)該說是可以持續(xù)的，不過，政策并不會改變市場發(fā)展的預(yù)期，再加上‘大小非’減持的內(nèi)在杠桿做平衡，本輪反彈能夠達(dá)到3800點(diǎn)即算到位。”
張翔認(rèn)為，決定未來股價走勢的主要因素還是基本面，目前看來上市公司的業(yè)績有些低于預(yù)期，但“‘5.30’后的連續(xù)普跌，換不來”4.24“后的接連普漲”。
分析師進(jìn)一步呼吁，政府還應(yīng)該有后續(xù)政策出臺，“比如融資融券和股指期貨可以考慮推出，此前市場單邊上漲和下跌都是因?yàn)闆]有反向操作機(jī)制，現(xiàn)在是推出這些創(chuàng)新產(chǎn)品的最好時機(jī)。”
東方證券：全年可到4500
東方證券研究所所長梁宇峰昨天表示：“市場的長期走勢取決于基本面因素，而我們對上市公司的基本面持續(xù)看好�！�
梁宇峰的主要觀點(diǎn)是，如果今年上市公司的業(yè)績預(yù)增25~30%左右，那么可以給出20~25倍PE，也就是全年指數(shù)將上漲到4500點(diǎn)左右。
不過，對于印花稅出臺后市場短期的影響，梁宇峰表示不便置評：“政策只是緩沖了短期的恐慌情緒，并不影響大的市場格局�！�
“融資融券和股指期貨早就該推了”，對于后市的政策預(yù)期，梁宇峰表示，當(dāng)下是推出兩大反向操作手法的最佳時機(jī)。
光大證券：市場基本態(tài)勢不會變
光大證券認(rèn)為，印花稅調(diào)低的長期效應(yīng)在于帶來證券市場上資金存留的增加，降低印花稅將使得部分資金得以存留證券市場，增加市場資金供給，對股市有正面影響。但這種影響的力度是有限的，對市場的基本態(tài)勢不會有根本的影響。
分析：降稅助增券商業(yè)績
天相投顧24日的一份報告認(rèn)為，印花稅稅率下調(diào)有利于券商業(yè)績增長。
印花稅下調(diào)，券商手續(xù)費(fèi)收入將提高10%以上。2001年1月16日印花稅稅率由4‰下調(diào)到2‰，通過對調(diào)整前后30個交易日的股票日均成交額對比發(fā)現(xiàn)，調(diào)整后日均成交額提高了14%；2005年1月23日，印花稅稅率由2‰下調(diào)到1‰，調(diào)整后日均成交額提高了74%.
截至4月23日，我國股票日均成交額為1494億元（單邊），由于交易天數(shù)以及手續(xù)費(fèi)率基本固定，那么日均成交額的提升幅度將與手續(xù)費(fèi)收入的提升幅度相同，將在10%以上，這是因?yàn)橛』ǘ惵氏抡{(diào)，將有效降低投資者的交易成本，提高市場換手率水平。
報告還認(rèn)為，印花稅下調(diào)對自營業(yè)務(wù)影響有限。2001年1月16日的印花稅稅率下調(diào)，對大盤點(diǎn)位的影響為2.17%，而2005年1月23日的下調(diào)對大盤點(diǎn)位的影響僅為0.08%.這主要是因?yàn)楣善钡臐q跌，長期來看主要由公司基本面決定。
霍德明：政府干預(yù)股市越少越好
北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心教授、學(xué)術(shù)委員會副主任霍德明曾在博客中提到“堅決反對用下調(diào)印花稅來激活股市”，成為憤怒股民發(fā)泄情緒的眾矢之的。昨日印花稅稅率下調(diào)，對此，霍德明稱，印花稅調(diào)整對股市形成的利好效果不會超過3天。
調(diào)印花稅將引股市震蕩
霍德明表示，一些媒體和網(wǎng)友誤讀了他的觀點(diǎn)，他并不反對調(diào)整印花稅，而是希望政府不要把印花稅當(dāng)作調(diào)整股價高低的工具來頻繁使用�！肮蓛r上漲就給你漲印花稅，股價下跌就給你降印花稅，這是價格干預(yù)。”這種調(diào)整短期內(nèi)效果顯著，但長期看來沒效果�！盎舻旅髡f，印花稅調(diào)整后，對股價的震蕩是很顯著的，但大幅震蕩只對投機(jī)者有利，對老百姓未必是好事。
希望政府少干預(yù)股市
霍德明說，希望政府對于股市尤其是直接影響股價的干預(yù)越少越好，今年對于宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷也越早和老百姓溝通越好�！拔也幌Ｍ暧^經(jīng)濟(jì)上總是出一些很強(qiáng)有力的措施，因?yàn)槟侵粫斐珊暧^經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定，同時造成股市更大的震蕩。”
通脹比股市大跌更嚴(yán)重
霍德明說，今年的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢非常嚴(yán)峻，政府面臨最大的考驗(yàn)是抑制通貨膨脹，“我擔(dān)心今年中國通貨膨脹會超過原定4.8%的預(yù)期目標(biāo)。很可能會跑到兩位數(shù)去�！彼J(rèn)為，現(xiàn)在政府的調(diào)控力度還不夠，必須進(jìn)行強(qiáng)有力的宏觀調(diào)控，“必須在未來9個月中把通脹降到4%，今年通脹才能維持在4.8%這一水平。”
霍德明說，政府在抑制通貨膨脹時，可能會導(dǎo)致下半年的銀行貸款劇烈收縮，也會影響股市。但抑制通脹比股市更重要，政府應(yīng)把通脹當(dāng)成首要敵人，不惜一切代價去把通脹“拿下來”。
應(yīng)大力發(fā)展中小企業(yè)
霍德明說，本次印花稅調(diào)整帶來的好形勢馬上就會過去�！拔乙郧翱催^印花稅，有過很多次經(jīng)驗(yàn)，所以我認(rèn)為印花稅效應(yīng)不用5天，3天就可以結(jié)束�！钡珜τ邳c(diǎn)位，他不愿預(yù)測。
他認(rèn)為，政府應(yīng)加快經(jīng)濟(jì)雙軌制提速，大力發(fā)展中小企業(yè)、民營經(jīng)濟(jì)和民營銀行，培植他們?nèi)〈鷩秀y行和大銀行的空缺。“除此之外，我想不出能快速解決中國股市問題的更好方法�！�
金巖石：推股指期貨時機(jī)成熟
昨日，國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石結(jié)接受記者專訪時表示，投資者對于進(jìn)一步連貫性政策推出的預(yù)期不要過高，不過，從此次證監(jiān)會和財政部兩部門聯(lián)手推出的內(nèi)容，已經(jīng)可以看出政府已經(jīng)朝著現(xiàn)代監(jiān)管體制方向進(jìn)發(fā)，正醞釀著中國金融監(jiān)管體制的變革。金巖石表示，本次“組合拳”有3方面意義：
首先，證監(jiān)會和財政部聯(lián)手推出的市場舉措，加上之前央行審慎使用利率杠桿，表明市場并非證監(jiān)會的市場，“救市”也不是證監(jiān)會所能兼顧。
其次，本次“組合拳”行動選擇的時點(diǎn)以及動用的工具都顯示，管理層主要是滿足了市場的心理需求，并不促使股市發(fā)生形勢逆轉(zhuǎn)。政府作為主要投資者，已經(jīng)開始關(guān)心證券化財富市值的損失，當(dāng)讓居民有財產(chǎn)性收入成為管理者的任務(wù)之后，國家已經(jīng)開始關(guān)注市場總市值的變化。
第三，在虛擬經(jīng)濟(jì)之下，市場心理博弈和流動性變化構(gòu)成了兩大特征。當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)短期下跌50%后，就會構(gòu)成虛擬經(jīng)濟(jì)的危機(jī)。有人說，中國沒有危機(jī)不需要救市，其實(shí)，那是指實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有危機(jī)，而實(shí)際上越來越多的危機(jī)發(fā)生在虛擬經(jīng)濟(jì)層面。
金巖石表示，從此次暴漲暴跌，以及在市場暴跌之后基金公司仍舊拋售，很明顯地暴露出資本市場存在制度性缺陷，沒有反向操作的工具為其避險�，F(xiàn)在完全可以推出融資融券和股指期貨等產(chǎn)品�！半m然股指期貨會加劇市場風(fēng)險，但它本身也提供了應(yīng)對風(fēng)險的工具�，F(xiàn)代金融監(jiān)管體制正是在一手制造風(fēng)險一手經(jīng)營風(fēng)險�！�
吳曉求：再融資規(guī)定應(yīng)近期出臺
中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求昨日在接受本報記者采訪時表示，下調(diào)印花稅政策的出臺，是恢復(fù)市場本來應(yīng)該有的環(huán)境，印花稅調(diào)完以后不要再動了。對于以后會不會有系列的利好政策出臺，他表示“不一定”。
吳曉求說，下調(diào)印花稅政策和幾天前出臺的關(guān)于“大小非”解禁新規(guī)的出臺，是非常及時和正確的，它反映出管理層在制定新政策、調(diào)整舊政策時，能夠客觀地從當(dāng)前資本市場發(fā)展現(xiàn)狀，以及適應(yīng)未來戰(zhàn)略目標(biāo)的高度出發(fā)。
吳曉求說，下調(diào)印花稅對于恢復(fù)投資者信心將產(chǎn)生重要影響。但不應(yīng)指望在這一政策出臺后，市場信心能在一天之內(nèi)就恢復(fù)，市場發(fā)展應(yīng)該有一個環(huán)境。
吳曉求還強(qiáng)調(diào)，對于印花稅政策以及之前出臺的“大小非”解禁新規(guī)，不能簡單地將其視為“救市”措施�！坝』ǘ惖南抡{(diào)，意在恢復(fù)資本市場發(fā)展應(yīng)有的政策環(huán)境和稅收環(huán)境，避免過去過分的干預(yù)。同時，該政策的出臺，對于恢復(fù)投資者信心，穩(wěn)定市場將產(chǎn)生積極的影響�！�
此外，吳曉求表示，再融資規(guī)定也應(yīng)在近期出臺。
