自1998年以來我國經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)了通貨緊縮的跡象，從1999的經(jīng)濟(jì)走勢來看，確已進(jìn)入了通貨緊縮階段，而且呈不斷加劇之勢。縱觀國際經(jīng)驗，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，各國政府歷來都重視運(yùn)用財政政策應(yīng)對通貨緊縮這一頑癥結(jié)，羅斯福新政時期如此，這次東亞金融危機(jī)受害國也是如此。因此，如何運(yùn)用有效的財政政策和手段來治理通貨緊縮就是一個亟待解決的重大問題。

　　一、治理我國的通貨緊縮已刻不容緩

　　判斷是不是通貨緊縮，一般有三種不同觀點：一是認(rèn)為通貨緊縮是以價格是否全面持續(xù)下降為判斷標(biāo)準(zhǔn)，我們稱之為單因素論。我國商品零售價格總指數(shù)從1997年10月以來，已連續(xù)24個月同比為負(fù)值，居民消費(fèi)價格總指數(shù)連續(xù)16個月同比為負(fù)增長，生產(chǎn)資料價格指數(shù)更是連續(xù)40個月呈負(fù)值。今年1至4月商品零售價格同比下降3.1%，4月份比3月份又下降1%.因此，可認(rèn)定現(xiàn)在正處于通貨緊縮時期。二是認(rèn)為通貨緊縮是價格持續(xù)下降與貨幣供應(yīng)量持續(xù)下降同時發(fā)生的，稱之為雙因素論。目前我國貨幣供應(yīng)量表明上正常，實際上信貸已出現(xiàn)全面萎縮。1982～1995年13年時間，廣義貨幣供給M[，2]增長速度是25.3%，而去年M[，2]增長僅為15.3%，相比下降了10個百分點。M[，1]、M[，0]的增長率則分別從1994年的26.8%、24.3%下降到11.9%和10.1%.1998年基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)基本上是零增長，說明貨幣供給是下降的。同時資金的流動性嚴(yán)重不足，貨幣周轉(zhuǎn)速度放慢。我們常用GDP與M[，2]的比例（GDP/M[，2]）作為判斷貨幣流動性的一個指標(biāo)，這個指標(biāo)從1992年以來一直是下降的，由1992年的1.049下降到1997年0.761，現(xiàn)在是1991年以來的最低點。三是認(rèn)為只有價格、貨幣供給和經(jīng)濟(jì)增長三個指標(biāo)均持續(xù)下降，才算通貨緊縮。事實上，從1993年起我國經(jīng)濟(jì)增長速度一直在下降，1998年已降低到了7.8%，今年估計也不會超過這個數(shù)。與經(jīng)濟(jì)增長滑坡相對應(yīng)，我國的公開失業(yè)率也呈現(xiàn)不斷攀升態(tài)勢，再就業(yè)的壓力相當(dāng)大，1997年底我國城鎮(zhèn)職工下崗總數(shù)為1200多萬人�？傊�，不論從什么角度看，現(xiàn)在已進(jìn)入通貨緊縮階段，而且通貨緊縮正在呈加劇之勢。這是一個不容爭論的事實，應(yīng)引起經(jīng)濟(jì)理論界和政府決策部門的高度注意。

　　從某種意義上講，通貨緊縮對社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展危害極大。首先，通貨緊縮導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益大幅度下降，虧損面和虧損額都大幅度增加。若商品價格每年下降近3%.就意味著企業(yè)每生產(chǎn)100元錢的商品，眼睜睜少賣了5～6元錢，而我們現(xiàn)在的企業(yè)、特別是國有企業(yè)，絕大多數(shù)銷售利潤率都達(dá)不到5～6%，這就勢必使過去的一些盈利企業(yè)變成虧損，過去的一些虧損企業(yè)虧得更多。其次，通化緊縮導(dǎo)致企業(yè)間的資金拖欠不斷增多，“三角債”越滾越多，市場信用和信譽(yù)嚴(yán)重下降。再次，通貨緊縮打擊了消費(fèi)，妨礙了經(jīng)濟(jì)景氣復(fù)蘇。去年，我國政府投資的力度不可謂不大，但經(jīng)濟(jì)啟而不動，最主要的原因就是最終消費(fèi)率太低，而最終消費(fèi)率不高在很大程度上是由通貨緊縮引起的。因為，通貨緊縮將直接帶來企業(yè)效益的下降，國家財政收入和職工工資難以有較快的增長，群眾對收入的預(yù)期肯定也不會看好。加之要深化住房、養(yǎng)老、醫(yī)療和教育等方面的體制改革，群眾對支出的預(yù)期卻很大；以及習(xí)慣于對價格“買漲不買落”的心理影響，勢必有錢舍不得花，消費(fèi)需求就很難有較快增長。占GDP份額最大一塊的消費(fèi)啟動不起來，經(jīng)濟(jì)要保持較快增長是不可能的。最后，嚴(yán)重的通貨緊縮還會損害銀行的利益，使得潛在的金融風(fēng)險轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的金融風(fēng)險。由于歷史的原因，中國的國有企業(yè)大多自有資金較少而負(fù)債較多，而負(fù)債又主要來自國有商業(yè)銀行。在通貨緊縮的條件下，市場需求不足，產(chǎn)品銷售不暢，國有企業(yè)不僅償還不了銀行的債務(wù)，而且只有依靠繼續(xù)向銀行借債才能維持生存，這又反過來使得企業(yè)的負(fù)債率繼續(xù)上升，債務(wù)的上升又加重了企業(yè)的負(fù)擔(dān)，只得繼續(xù)向銀行舉債。如此惡性循環(huán)，一旦難以為繼，銀行將爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，使得現(xiàn)在的潛在金融風(fēng)險轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實的金融風(fēng)險。

　　二、治理我國通貨緊縮的財政對策

　　1.把治理通貨緊縮作為當(dāng)前財政政策的首要任務(wù)。通貨緊縮的日益加重已經(jīng)嚴(yán)重影響了我國經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展，當(dāng)前應(yīng)當(dāng)把治理通貨緊縮作為宏觀調(diào)控的主要任務(wù)，提出相應(yīng)的政策。去年下半年開始實行積極的財政政策，同時貨幣政策在實際上也已由適度從緊轉(zhuǎn)變?yōu)檫m度放松，但由于沒有明確提出以防治通貨緊縮作為當(dāng)前財政貨幣政策的主要任務(wù)，未能有效地改變投資行為和消費(fèi)行為的預(yù)期。這是積極財政政策效果不明顯的原因之一�，F(xiàn)在應(yīng)是進(jìn)一步加大積極財政政策的實施力度，如較大程度地提高居民特別是貧困層的收入水平和收入預(yù)期，增發(fā)國債，適度擴(kuò)大財政赤字的規(guī)模等，以改變公眾的“通貨緊縮”預(yù)期，有利于形成對明后兩年經(jīng)濟(jì)發(fā)展和物價水平的合理預(yù)期，提升民間投資和居民消費(fèi)的信心與人氣。

　　財政政策和貨幣政策的本質(zhì)上是一種相機(jī)抉擇的短期政策，一種特定的財政政策和貨幣政策不可能長期發(fā)揮作用。自1993年下半年來，適度從緊的財政貨幣政策之所以延續(xù)了五六年的時間，是因為1993年后我國通貨膨脹勢頭過猛，難以在短時間內(nèi)治理�？偨Y(jié)過去的經(jīng)驗教訓(xùn)，今后不應(yīng)把長期的財政政策和貨幣政策看作是一勞永逸的，應(yīng)根據(jù)變化了的經(jīng)濟(jì)形勢適宜調(diào)整其政策取向。從當(dāng)前的情況看，我們應(yīng)把治理通貨緊縮作為財政政策和貨幣政策的首要任務(wù)，以達(dá)到明顯改變社會預(yù)期的目的。只有這樣，才能使財政貨幣政策成為一種靈活的調(diào)控政策。

　　2.積極的財政政策要與適度放松的貨幣政策相配合，兩者缺一不可。積極的財政政策對于刺激總需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有著極為重要的作用，也是當(dāng)前走出通貨緊縮困境最主要的政策手段。但是，從我國目前的情況看，似乎僅靠財政政策還難以達(dá)到擴(kuò)大內(nèi)需的目標(biāo)�，F(xiàn)實的中國經(jīng)濟(jì)是，社會總需求嚴(yán)重不足并且存在著相當(dāng)大的通貨緊縮缺口，經(jīng)濟(jì)走向低谷。在這種情況下，“雙松”的財政貨幣政策搭配是正確的選擇。因為，實行以刺激總需求為宗旨的寬松式財政政策時，無論是增加消費(fèi)還是擴(kuò)大投資，最終都要表現(xiàn)為增加的貨幣購買力上。如果此時沒有采取相應(yīng)的擴(kuò)張性貨幣政策，社會上的貨幣供應(yīng)量保持不變或減少，那么，擴(kuò)張性的政策導(dǎo)致的購買力的增加就不能實現(xiàn)，從而不能達(dá)到刺激總需求的目的。例如，去年財政政策通過增加基礎(chǔ)設(shè)施投資而擴(kuò)大內(nèi)需，主要是靠增發(fā)國債而實現(xiàn)的，而國債規(guī)模是受各種條件約束的，不可能無限擴(kuò)大，僅依賴現(xiàn)有的可借債規(guī)模，似乎難以達(dá)到拉動內(nèi)需目的。所以，在財政向商業(yè)銀行增發(fā)1000億元國債的同時，商業(yè)銀行還增加了1000億元的配套資金，集中用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。這種以定向長期國債為工具，以基礎(chǔ)行業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施為切入點的財政貨幣政策“雙松”搭配，是中國90年代以來未曾有過的嘗試，取得了積極的效果�？梢哉f，這是我國使用財政貨幣政策“雙松”搭配的成功范例。而且，在當(dāng)前買方市場和通貨緊縮事實上已經(jīng)形成的現(xiàn)實條件下，適度的貨幣擴(kuò)張是不會導(dǎo)致通貨膨脹的反彈的。相反，它將有助于我們走出通貨緊縮的“困境”，為啟動經(jīng)濟(jì)提供有力的支持。

　　3.采取積極的財政政策，擴(kuò)大投資需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)景氣復(fù)蘇。在當(dāng)前出口需求、國內(nèi)消費(fèi)需求短期內(nèi)難有較大幅度增長的制約下，啟動投資需求，選擇好投資增長點，通過政府投資帶動企業(yè)投資，推動經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長，擺脫通貨緊縮的困擾是極為重要的選擇。為此，重點要解決好兩個問題：（1）加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是政府?dāng)U大投資需求的著力點。在當(dāng)前，加大國家財政資金對電信、鐵路、公路、市政建設(shè)、環(huán)境保護(hù)和水利設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施的投入，在較長時期內(nèi)都有著重要的意義。我國作為發(fā)展中國家，基礎(chǔ)設(shè)施總體上還相當(dāng)落后，而基礎(chǔ)設(shè)施本身多數(shù)屬于勞動密集型和資本密集型，大多屬于上游產(chǎn)業(yè)，既能夠吸納大量的勞動力就業(yè)，又可以帶動其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，且一般不會造成重復(fù)建設(shè)，所以對經(jīng)濟(jì)特別是投資的帶動作用十分明顯，是當(dāng)前拉動經(jīng)濟(jì)增長的一個重要著力點。（2）充分發(fā)揮財政經(jīng)濟(jì)杠桿在啟動企業(yè)投資中的作用。從投資主體上講，投資包括兩大部分，即政府投資和民間投資。我國現(xiàn)在最欠缺的并不是資金來源而是民間投資意愿。因此，擴(kuò)大國內(nèi)需求，對投資需求而言，除了增加政府投資之外，政府還應(yīng)著力創(chuàng)造和保持良好的投資環(huán)境，改變企業(yè)家對未來的預(yù)期，增加企業(yè)的投資信心，提高企業(yè)的投資意愿，要做到這一點，財政除了繼續(xù)實行一些減費(fèi)和費(fèi)稅并軌措施之外，還要采取適當(dāng)降低部分周期較長、回報率較低的基礎(chǔ)設(shè)施項目的資本金比例，擴(kuò)大財政貼息，動員民間資本按國家產(chǎn)業(yè)政策的方向進(jìn)行投資，較大幅度增加對中小企業(yè)的貸款規(guī)模等有力措施。

　　4.實施強(qiáng)力的財稅政策，擺脫消費(fèi)低迷，刺激經(jīng)濟(jì)增長。自1997年以來，我國物價持續(xù)走低，一個重要的原因就是消費(fèi)需求持續(xù)低迷增長。如果占GDP將近60%的最終消費(fèi)的增長不能回升到正常的水平，就難以實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長。因此，應(yīng)運(yùn)用積極的財稅政策適度地刺激消費(fèi)，促進(jìn)消費(fèi)需求回升，拉動經(jīng)濟(jì)增長，走出通貨緊縮的困境。消費(fèi)是收入（包括即期收入和預(yù)期收入）的函數(shù)，因此，增加居民收入并形成穩(wěn)定的預(yù)期是啟動消費(fèi)市場、拉動消費(fèi)需求的關(guān)鍵之舉。就財稅政策而言，可以從以下幾個方面著手：（1）加大收入分配政策改革的力度，增強(qiáng)全社會的消費(fèi)能力。收入分配政策直接制約消費(fèi)者的能力和選擇，就目前的情況來看，收入分配政策的調(diào)整和改革要解決好兩個問題：一是加強(qiáng)個人所得稅的征收和對貧困階層的救助上。這樣可以降低收入分配的兩極化的發(fā)展，達(dá)到降低富人的收入以降低他們的儲蓄傾向，同時提高窮人的收入，使他們能獲得最低消費(fèi)需求，總體上提高消費(fèi)傾向；二是實行穩(wěn)健的收入增長政策。在收入增長政策中，關(guān)鍵是通過逐步放松對勞動力市場的管制，促進(jìn)勞動力流動，實現(xiàn)人力資本化。只有人力資本化，預(yù)期穩(wěn)定，消費(fèi)者才能理性地按“生命周期”來配置其收入，從而使消費(fèi)——收入分割穩(wěn)定化，有效地抵御“消費(fèi)緊縮”或邊際消費(fèi)傾向下降；同時，政府還應(yīng)通過對糧食等農(nóng)副產(chǎn)品的保護(hù)價格收購，鼓勵鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展和小城鎮(zhèn)建設(shè)等手段，切實提高農(nóng)民收入水平，增加其消費(fèi)需求。

　　5.完善社會保障制度，降低“預(yù)防性儲蓄傾向”，增加居民即期消費(fèi)。進(jìn)入90年代以來，特別是1992年以后，我國的改革戰(zhàn)略從補(bǔ)貼和福利轉(zhuǎn)向市場，這直接觸及了影響消費(fèi)者行為的制度因素，如公費(fèi)醫(yī)療、義務(wù)教育、全面就業(yè)、退休福利和養(yǎng)老保險等都面臨著市場化的選擇，醫(yī)療、教育、就業(yè)、退休制度都在不斷地給人們風(fēng)險信息，社會福利制度解體和社會保障制度不確定既強(qiáng)化居民對收入的低預(yù)期，又直接要求規(guī)避風(fēng)險內(nèi)生化，人們必須調(diào)整收支結(jié)構(gòu)及收入在消費(fèi)與儲蓄上的比例，跨時的消費(fèi)——儲蓄最優(yōu)均衡必須被納入消費(fèi)者的決策中，消費(fèi)者將會變得謹(jǐn)慎起來，可能推遲消費(fèi)而增加儲蓄�？梢�，社會保障問題解決得好壞將直接影響對于未來支出的預(yù)期，影響到居民的消費(fèi)趨向。因此，社會保障制度的完善是提高居民邊際消費(fèi)傾向，實現(xiàn)消費(fèi)需求穩(wěn)定增長的關(guān)鍵。當(dāng)前社會保障制度改革的重點不應(yīng)是考慮大幅度提高居民的支付比例問題，而應(yīng)該重點考慮是否能夠從國有企業(yè)的戰(zhàn)略改組過程中，劃出一塊國有資產(chǎn)、出售部分上市國有企業(yè)國有股份或開征專項稅收，籌集資金注入社會保障的可能性問題，把它作為對老職工長期勞動積累的補(bǔ)償，其中的一部分可以專門用于下崗職工的安置和再就業(yè)培訓(xùn)。