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關(guān)于我國(guó)國(guó)債規(guī)模的理性思考

2006-05-18 15:24 來(lái)源:

  我國(guó)自1981年恢復(fù)發(fā)行國(guó)債,利用國(guó)債籌集資金,為平衡財(cái)政收支,支持國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)和各項(xiàng)改革事業(yè)發(fā)揮了極大作用。與此同時(shí)國(guó)債規(guī)模逐步擴(kuò)大,特別是1998年以來(lái),我國(guó)采取主動(dòng)擴(kuò)大赤字,增發(fā)國(guó)債的辦法刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),使得國(guó)債規(guī)模迅速膨脹,2000年中央財(cái)政共發(fā)行國(guó)債4680億元(含代地方發(fā)行500億元),2001年預(yù)算發(fā)行5004.05億元(含代地方發(fā)行400億元)。國(guó)債規(guī)模的急劇增加引起了社會(huì)各界尤其是經(jīng)濟(jì)界的廣泛關(guān)注。綜合各家之言,我國(guó)國(guó)債規(guī)模陷入了“財(cái)政重負(fù)和國(guó)民應(yīng)債能力寬松”的悖論之中。那么我國(guó)國(guó)債規(guī)模到底是大了還是有較大的發(fā)行空間呢?

  一、我國(guó)國(guó)債規(guī)模的實(shí)證分析

 。ㄒ唬⿵膰(guó)民經(jīng)濟(jì)應(yīng)債能力來(lái)考察

  國(guó)債規(guī)模首先受認(rèn)購(gòu)主體的認(rèn)購(gòu)能力的限制。國(guó)債的應(yīng)債來(lái)源,從國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體上看就是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值,從個(gè)別應(yīng)債主體上看就是其可支配收入。因此,衡量國(guó)民經(jīng)濟(jì)應(yīng)債能力的指標(biāo)主要有國(guó)債負(fù)擔(dān)率和借債率。

  1.國(guó)債負(fù)擔(dān)率。國(guó)債負(fù)擔(dān)率是指國(guó)債累計(jì)余額與當(dāng)年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比率,它從國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體和全局考察國(guó)債的規(guī)模。一國(guó)的GDP值越大,國(guó)債負(fù)擔(dān)率越小,則國(guó)債的發(fā)行空間越大。國(guó)債余額相當(dāng)于當(dāng)年的財(cái)政收入,被國(guó)際上公認(rèn)為國(guó)債規(guī)模的最高警戒線。馬約規(guī)定歐洲經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟入圍國(guó)家的國(guó)債負(fù)擔(dān)率不超過(guò)60%.西方主要發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)債負(fù)擔(dān)率一般都比較高。如美國(guó)為62.1%,英國(guó)為52.7%.和發(fā)達(dá)國(guó)家相比我國(guó)的國(guó)債負(fù)擔(dān)率低的多,1994年至2000年我國(guó)國(guó)債負(fù)擔(dān)率分別為6.06%,6.55%,7.29%,8.16%,9.9%,12.7%,14.6%.據(jù)此有人認(rèn)為我國(guó)國(guó)債發(fā)行空間還很大,前景樂(lè)觀。但事實(shí)并非如此,我們不能對(duì)國(guó)債的發(fā)行空間盲目樂(lè)觀。國(guó)際上現(xiàn)行的關(guān)于國(guó)債規(guī)模的警戒性指標(biāo),只是起警戒作用的一般性經(jīng)驗(yàn)指標(biāo),不一定適合我國(guó)的具體情況,發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)債負(fù)擔(dān)雖高,但也有其具體國(guó)情,我們不能簡(jiǎn)單地拿我國(guó)的國(guó)債負(fù)擔(dān)率和國(guó)際上的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)及發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)債負(fù)擔(dān)率直接相比,而應(yīng)結(jié)合我國(guó)國(guó)情具體分析。(1)西方發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚,經(jīng)濟(jì)效益高,而我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后,發(fā)展極不平衡,諸如經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理,產(chǎn)品科技含量低,企業(yè)效益差等問(wèn)題還很多,國(guó)民經(jīng)濟(jì)對(duì)國(guó)債的承受能力是有限的。(2)以美國(guó)為代表的西方發(fā)達(dá)國(guó)家的發(fā)債歷史已有上百年,而我國(guó)從1981年發(fā)行第一批國(guó)債至今僅短短的20年歷史。因此我國(guó)國(guó)債規(guī)模雖小,但膨脹速度過(guò)快,據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計(jì),從1984年到1997年不到15年時(shí)間里,國(guó)債增長(zhǎng)近4倍,西方發(fā)達(dá)國(guó)家大多增長(zhǎng)不到1倍。(3)西方發(fā)達(dá)國(guó)家的財(cái)力集中度高,財(cái)政收入占GDP的比重一般為30-40%,有的甚至超過(guò)50%,而我國(guó)財(cái)政收入占CDP的比重1994年以來(lái)一直是略高于10%的水平。一般而言,同樣的國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量,國(guó)家財(cái)力集中度越高,對(duì)債務(wù)的承受能力越強(qiáng)。因此,西方發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)債高負(fù)擔(dān)率有雄厚的財(cái)力做后盾,這一點(diǎn)我國(guó)無(wú)法相比。(4)西方發(fā)達(dá)國(guó)家有高度發(fā)達(dá)完備的國(guó)債市場(chǎng),而我國(guó)的國(guó)債市場(chǎng)還處于初級(jí)階段,雖有發(fā)展但規(guī)模小,不完善不健全。一般地,國(guó)債市場(chǎng)越發(fā)達(dá),對(duì)國(guó)債規(guī)模的承受能力就越大。因此西方發(fā)達(dá)國(guó)家的高負(fù)債因其國(guó)債市場(chǎng)發(fā)達(dá)承受能力強(qiáng)而發(fā)行暢通。

  2.借債率。借債率是指國(guó)債當(dāng)年發(fā)行額與當(dāng)年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比率,反映了當(dāng)年GDP對(duì)國(guó)債增量的利用程度。我國(guó)國(guó)債借債率1994年為2.5%,1998年為4.09%,普遍低于發(fā)達(dá)國(guó)家水平,這說(shuō)明從國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體上來(lái)看,中國(guó)國(guó)債發(fā)行規(guī)模還有一定空間。但是從1994年起,我國(guó)國(guó)債借債率增長(zhǎng)較快,年度國(guó)債發(fā)行規(guī)模的增長(zhǎng)速度在30%左右,而大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家的這一指標(biāo)保持在8%左右。

 。ǘ⿵呢(cái)政償債能力來(lái)考察

  財(cái)政償債能力是指政府作為債務(wù)人按期償還債務(wù)本息的能力。國(guó)債說(shuō)到底是一種國(guó)家信用,具有還本付息剛性,因此政府的償債能力是判斷考察國(guó)債數(shù)量規(guī)模的重要因素。一般地應(yīng)債能力越強(qiáng),國(guó)債承受力越高。

  1.債務(wù)依存度。債務(wù)依存度是指當(dāng)年國(guó)債發(fā)行額與財(cái)政支出的比率,它表明財(cái)政支出靠債務(wù)收入來(lái)安排的程度,指標(biāo)越高說(shuō)明一國(guó)財(cái)政對(duì)債務(wù)的依賴程度越高,財(cái)政處于脆弱狀態(tài),并對(duì)財(cái)政的未來(lái)發(fā)展構(gòu)成威脅。國(guó)際上有一個(gè)公認(rèn)警戒線。國(guó)家財(cái)政的債務(wù)依存度(當(dāng)年國(guó)債發(fā)行額/國(guó)家財(cái)政支出)是15-20%,中央財(cái)政的債務(wù)依存度(當(dāng)年國(guó)債發(fā)行額/中央財(cái)政支出)是25-30%左右。我國(guó)國(guó)債發(fā)行權(quán)到目前為止屬于中央,因此使用中央財(cái)政債務(wù)依存度這一指標(biāo)更具實(shí)際意義。我國(guó)的債務(wù)依存度無(wú)論是國(guó)家財(cái)政還是中央財(cái)政都非常之高,而且膨脹速度很快。1994年以來(lái)我國(guó)國(guó)家財(cái)政的債務(wù)依存度大都在20%以上,中央財(cái)政的債務(wù)依存度都在50%以上。顯然從債務(wù)依存度上來(lái)看,我國(guó)財(cái)政靠舉債安排財(cái)政支出,債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高,長(zhǎng)此以往恐怕難以為繼。據(jù)此有人認(rèn)為我國(guó)當(dāng)前國(guó)債規(guī)模已使國(guó)家財(cái)政不堪重負(fù)。我國(guó)國(guó)債依存度過(guò)高是個(gè)事實(shí),但這其中有其歷史的和現(xiàn)實(shí)的原因,因此不應(yīng)盲目悲觀。(1)我國(guó)財(cái)力集中度低。改革開(kāi)放以來(lái),國(guó)家財(cái)政為支持改革開(kāi)放付出了很大代價(jià),財(cái)政收入占GDP的比重持續(xù)下降,1997年以后有所上升,1999年也僅達(dá)到14%,即使加上預(yù)算外收入也只占GDP的20%左右。中央財(cái)政收入占全國(guó)財(cái)政收入的比重也偏低,從1994年的67%下降到1999年的56%左右,因此中央財(cái)政收入占GDP的比重更低。國(guó)家財(cái)力集中度低,國(guó)家可支配財(cái)力少,從而嚴(yán)重依賴國(guó)債來(lái)安排財(cái)政支出。(2)過(guò)高的債務(wù)依存度是國(guó)家財(cái)政支持經(jīng)濟(jì)改革和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展付出的代價(jià)。改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)實(shí)際上走的是一條以國(guó)債的連年發(fā)行來(lái)支撐或換取財(cái)政上減稅讓利的改革道路。1998年以來(lái),為刺激需求,我國(guó)主動(dòng)擴(kuò)大赤字增發(fā)國(guó)債,實(shí)踐證明,效果顯著。1998-2000年,國(guó)債分別拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1.5、2.0和1.7個(gè)百分點(diǎn)。我們知道國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體是國(guó)家財(cái)政的源泉,只有國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展了,國(guó)家財(cái)政才有充足的財(cái)源。因此國(guó)家財(cái)政應(yīng)當(dāng)服從國(guó)民經(jīng)濟(jì)大局,只要能促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展,承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)也是值得的,而且只有國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展了,才能提高國(guó)家財(cái)政的應(yīng)債能力。

  2.國(guó)債償還率。國(guó)債償還率是國(guó)債當(dāng)年還本付息額與當(dāng)年財(cái)政收入的比率,反映發(fā)行規(guī)模與財(cái)政收入的適應(yīng)度。該指標(biāo)越高,說(shuō)明一國(guó)財(cái)政的償債壓力越大。國(guó)際上公認(rèn)的國(guó)債償還率的警戒線是8-10%.西方發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)債絕對(duì)規(guī)模大,但國(guó)債償還率卻比我國(guó)要低的多。1994年以前,國(guó)債發(fā)行規(guī)模不大,國(guó)家財(cái)政用于債務(wù)支出的比率并不高,但此后國(guó)債發(fā)行規(guī)模劇增,由此導(dǎo)致債務(wù)支出總額迅速上升,1997年為21.04%,1998年為22.74%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出警戒線。“十五”時(shí)期是我國(guó)國(guó)債償還的高峰期,所面臨的債務(wù)還本付息壓力是可想而知的,2001年預(yù)計(jì)到期需償還本金就高達(dá)2005.95億元。從指標(biāo)數(shù)據(jù)上看,我國(guó)財(cái)政的償債壓力已經(jīng)很大,財(cái)政的債務(wù)負(fù)擔(dān)的確很重,但實(shí)際的壓力并沒(méi)有指標(biāo)反映的那樣大。如前所述,我國(guó)財(cái)政收入占GDP的比重和中央財(cái)政收入占全國(guó)財(cái)政收入的比重偏低,這使得在目前國(guó)民經(jīng)濟(jì)水平下,我國(guó)財(cái)政特別是中央財(cái)政集中的國(guó)民收入份額偏低,財(cái)政償債壓力偏高。我們只要深化財(cái)稅體制改革,理順國(guó)民收入分配關(guān)系,就能大大降低財(cái)政償債壓力。

  (三)從國(guó)債對(duì)私人部門的擠出效應(yīng)來(lái)考察

  擠出效應(yīng)是政府支出增加所引起的私人消費(fèi)或投資降低的作用。政府支出增加過(guò)多造成財(cái)政赤字,發(fā)行國(guó)債來(lái)彌補(bǔ)財(cái)政赤字,一方面會(huì)減少民間(非政府)部門的資金供給;另一方面會(huì)引起市場(chǎng)利率的上升,減少私人部門對(duì)資本的需求。因此發(fā)行國(guó)債,增加政府支出會(huì)引起民間投資減少。擠出效應(yīng)是發(fā)行國(guó)債給經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來(lái)的負(fù)面影響,因此考察國(guó)債規(guī)模不能不分析擠出效應(yīng)。那么我國(guó)發(fā)行國(guó)債是否產(chǎn)生了擠出效應(yīng)?

  1.增發(fā)國(guó)債對(duì)利率的影響

  根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的原理,國(guó)債發(fā)行會(huì)抬高金融市場(chǎng)利率水平,從而使企業(yè)籌資成本增加,相應(yīng)的降低了企業(yè)的投資回報(bào)率。在企業(yè)資本邊際效率沒(méi)有相應(yīng)增加的情況下,就會(huì)抑制企業(yè)的投資欲望,從而減少私人部門對(duì)資本的需求。我國(guó)自1996年以來(lái),名義利率多次下降但實(shí)際利率是上升的,這并不是發(fā)行國(guó)債造成的。中國(guó)還沒(méi)有實(shí)行名義利率的市場(chǎng)化,大量發(fā)行國(guó)債,增加政府支出不會(huì)影響名義利率的升降。實(shí)際利率的上升主要是有物價(jià)水平下降引起的。相反政府通過(guò)發(fā)行國(guó)債,刺激需求,在一定程度上抑制了物價(jià)水平的下降,并促使物價(jià)慢慢回升。

  2.增發(fā)國(guó)債對(duì)借貸資金量的影響

  增發(fā)國(guó)債沒(méi)有與民間競(jìng)爭(zhēng)有限的資金。我國(guó)居民儲(chǔ)蓄額穩(wěn)步上升,居高不下,2001年上半年已經(jīng)突破7萬(wàn)億元大關(guān)。我國(guó)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備率近年來(lái)均超過(guò)7%,存在較大的存貸款差額。2000年全國(guó)金融系統(tǒng)存貸款差額高達(dá)2.44萬(wàn)億元。通過(guò)增發(fā)國(guó)債相反可以將沉淀的資金用出去擴(kuò)大政府投資,帶動(dòng)商業(yè)銀行和民間投資。綜合以上兩方面的分析,我國(guó)增發(fā)國(guó)債,擴(kuò)大政府支出并沒(méi)有排擠私人部門投資。有關(guān)學(xué)者通過(guò)回歸分析最后得出結(jié)論,增發(fā)國(guó)債對(duì)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資具有拉動(dòng)效應(yīng),對(duì)私人部門沒(méi)有產(chǎn)生擠出效應(yīng)。當(dāng)前社會(huì)民間投資積極性不高的原因主要是有效需求不足,投資預(yù)期回報(bào)率不高,商業(yè)銀行“慎貸”等原因造成的。

  3.增發(fā)國(guó)債對(duì)居民消費(fèi)的影響

  政府支出與居民消費(fèi)具有替代關(guān)系,即政府增加購(gòu)買支出可能擠出居民消費(fèi)。但實(shí)踐證明,我國(guó)增發(fā)國(guó)債增加政府支出,主要用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面,政府支出與私人消費(fèi)具有互補(bǔ)性,增發(fā)國(guó)債對(duì)社會(huì)總需求總體上具有擴(kuò)張效應(yīng)。有關(guān)學(xué)者利用數(shù)學(xué)模型實(shí)證分析的結(jié)果表明,政府購(gòu)買支出與居民消費(fèi)總體上是互補(bǔ)關(guān)系。

  (四)從國(guó)債與通貨膨脹的關(guān)系來(lái)考察

  在通常情況下,如果增發(fā)國(guó)債不是源于社會(huì)資金,擴(kuò)大預(yù)算支出而又主要用于消費(fèi)支出,就有可能引發(fā)通貨膨脹。但是當(dāng)前我國(guó)居民儲(chǔ)蓄率較高,2000年我國(guó)城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額6.43萬(wàn)億元,金融機(jī)構(gòu)有巨大的存貸款差額,2000年為2.44萬(wàn)億元。因此我國(guó)增發(fā)國(guó)債具有充足的社會(huì)資金來(lái)源。我國(guó)國(guó)債收入主要用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等主面。據(jù)有關(guān)資料,1998-2000年我國(guó)共發(fā)行3600億元長(zhǎng)期國(guó)債用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)等方面。通過(guò)增發(fā)國(guó)債將一部分儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為政府對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資,不會(huì)增加貨幣發(fā)行。當(dāng)前,經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng),糧食等農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)消費(fèi)品和生產(chǎn)資料供應(yīng)充裕,物價(jià)走勢(shì)穩(wěn)定。因此,適度擴(kuò)大國(guó)債規(guī)模,合理安排使用國(guó)債資金,不會(huì)引發(fā)通貨膨脹。

  二、幾點(diǎn)結(jié)論

  (一)國(guó)債作為一種財(cái)政政策工具應(yīng)當(dāng)長(zhǎng)期使用

  1.國(guó)債是彌補(bǔ)財(cái)政赤字理想方式。通過(guò)發(fā)行國(guó)債用來(lái)彌補(bǔ)赤字與由財(cái)政部門直接向中央銀行借款或透支相比一般不會(huì)影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展,可能產(chǎn)生的副作用也小。我國(guó)自1981年以來(lái)除1981年和1985年財(cái)政略有盈余外,其余年份均為赤字,2000年赤字已高達(dá)2598億元。通過(guò)發(fā)行國(guó)債彌補(bǔ)赤字是國(guó)際上的通行做法,我國(guó)自1994年開(kāi)始規(guī)定赤字只能由發(fā)行國(guó)債來(lái)彌補(bǔ),不得向中央銀行透支。財(cái)政赤字的長(zhǎng)期存在,決定了發(fā)行國(guó)債將是一項(xiàng)長(zhǎng)期措施。

  2.國(guó)債具有籌集資金的功能。國(guó)債收入是國(guó)家財(cái)政收入的一項(xiàng)重要來(lái)源。我國(guó)是社會(huì)主義的經(jīng)濟(jì)國(guó)家,政府除了和其他市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家一樣提供公共產(chǎn)品外,還有著更為寬泛的經(jīng)濟(jì)職能。我國(guó)政府在經(jīng)濟(jì)改革和發(fā)展過(guò)程中需要投入大量資金,而單純依靠國(guó)家稅收不能滿足政府職能對(duì)資金的需求。因此通過(guò)發(fā)行國(guó)債籌集經(jīng)濟(jì)建設(shè)和各項(xiàng)社會(huì)事業(yè)發(fā)展所需資金是必要的。

  3.國(guó)債是宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的手段。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不穩(wěn)定是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的特征。生產(chǎn)的相對(duì)過(guò)剩(即有效需求不足)已成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的常態(tài),只不過(guò)在不同的時(shí)期,生產(chǎn)相對(duì)過(guò)剩的程度不同而已。由此決定了實(shí)行擴(kuò)張財(cái)政政策的經(jīng)常性,進(jìn)而國(guó)債發(fā)行及余額增長(zhǎng)具有不可逆轉(zhuǎn)性。國(guó)債是財(cái)政政策與貨幣政策的連接點(diǎn)。中央銀行進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作,要求有一定規(guī)模的國(guó)債市場(chǎng)配合,貨幣政策的有效性要求擴(kuò)大國(guó)債規(guī)模。

 。ǘ﹪(guó)債規(guī)模要保持適度

  發(fā)行國(guó)債在給經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來(lái)正面效應(yīng)的同時(shí),也帶來(lái)了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如果不能把國(guó)債規(guī)?刂圃谝欢~度內(nèi),潛在的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)變成現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn),甚至轉(zhuǎn)化成財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)乃至社會(huì)和政治風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)債規(guī)模的大小受一國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)因素的影響。確定適度的國(guó)債規(guī)模應(yīng)當(dāng)從政府宏觀調(diào)控的需要和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)出發(fā),充分考慮財(cái)政收入、財(cái)政支出、國(guó)債還本付息、國(guó)民經(jīng)濟(jì)應(yīng)債能力等因素。從前面的實(shí)證分析中我們可以看到,目前我國(guó)國(guó)債規(guī)模的國(guó)民經(jīng)濟(jì)應(yīng)債能力相對(duì)寬松而財(cái)政債務(wù)重負(fù),由于國(guó)家財(cái)力集中度低,債務(wù)依存度和國(guó)債償還率偏高。因此,今后的國(guó)債發(fā)行中應(yīng)當(dāng)慎重考慮國(guó)家財(cái)政的承受能力。國(guó)債余額相當(dāng)于與當(dāng)年的財(cái)政收入,被國(guó)際上認(rèn)為是國(guó)債規(guī)模的最高警戒線。我國(guó)財(cái)政收入占GDP的比重把預(yù)算外收入考慮在內(nèi)也僅為20%左右,因此我國(guó)國(guó)債負(fù)擔(dān)率應(yīng)保持在20%左右為宜。中央財(cái)政債務(wù)依存度保持在25-30%左右是國(guó)際上公認(rèn)的警戒線,考慮到我國(guó)財(cái)政的實(shí)際情況,該項(xiàng)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)逐步降到35%左右。總之國(guó)債規(guī)模的確定要避免陷入赤字——債務(wù)困境。

  (三)采取措施防范化解國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)。

  如前所述,我們既要充分發(fā)揮國(guó)債拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的調(diào)節(jié)作用,又要避免陷入債務(wù)危機(jī),而兩全其美的辦法就是進(jìn)一步深化財(cái)稅體制改革,理順國(guó)民收入分配關(guān)系,規(guī)范政府收入分配行為,加快稅費(fèi)改革步伐;進(jìn)一步完善稅收制度,強(qiáng)化稅收征管和稽查,堵塞稅收流失的各種漏洞,使我國(guó)財(cái)政收入占GDP的比重提高到20%左右,中央財(cái)政收入占全國(guó)財(cái)政收入的比重提高到55%左右。其次,加強(qiáng)國(guó)債管理,提高國(guó)債資金使用效益。通過(guò)優(yōu)化國(guó)債結(jié)構(gòu),加強(qiáng)國(guó)債資金使用監(jiān)管等措施,努力提高國(guó)債資金使用效益,達(dá)到“以債養(yǎng)債”的良性循環(huán)。