【摘要】 本文闡述了外資并購(gòu)的現(xiàn)狀，指出外資并購(gòu)在實(shí)踐中對(duì)我國(guó)造成許多風(fēng)險(xiǎn)，需要我國(guó)加強(qiáng)監(jiān)管，健全外資并購(gòu)法規(guī)體系，強(qiáng)化法律約束，積極引導(dǎo)和規(guī)范外資并購(gòu)符合我國(guó)的產(chǎn)業(yè)政策，減少其負(fù)面影響。

　　【關(guān)鍵詞】 外資并購(gòu)； 行業(yè)壟斷； 斬首式收購(gòu)

　　進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，資金流動(dòng)全球化趨勢(shì)越來(lái)越明顯，加入WTO后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)與世界經(jīng)濟(jì)全面接軌，并陸續(xù)解除了對(duì)金融、電信、能源等領(lǐng)域?qū)ν赓Y并購(gòu)的限制，國(guó)有資本將在這些競(jìng)爭(zhēng)性的領(lǐng)域逐步有秩序地退出，外資將不斷滲透到我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)中。2006年以后，我國(guó)出現(xiàn)了一些在社會(huì)各界引起廣泛關(guān)注的外資并購(gòu)事件，像凱雷并購(gòu)徐工機(jī)械等斬首式收購(gòu)案例。外資并購(gòu)對(duì)企業(yè)和國(guó)家經(jīng)濟(jì)的影響如何，我們將如何看待這一行為，怎樣完善相配套的法律、法規(guī)及宏觀經(jīng)濟(jì)政策來(lái)規(guī)避外資并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)和促進(jìn)外資并購(gòu)的健康發(fā)展？這些都已成為目前亟待解決的問(wèn)題，需要制定相應(yīng)的對(duì)策來(lái)解決這些問(wèn)題。

　　一、外資并購(gòu)我國(guó)企業(yè)的現(xiàn)狀

　　本文指的外資并購(gòu)是外資兼并與外資收購(gòu)的統(tǒng)稱，其基本含義是：外資公司出于某種目的，通過(guò)一定的渠道和支付手段將東道國(guó)企業(yè)的全部資產(chǎn)或一定比例的股份買(mǎi)下來(lái)，從而達(dá)到對(duì)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)的控制。20世紀(jì)90年代中期以來(lái)，全球范圍內(nèi)的外資并購(gòu)得到迅猛發(fā)展，外資并購(gòu)的平均增長(zhǎng)速度（30.2％）超過(guò)了國(guó)際直接投資的增長(zhǎng)速度（15.1％）。在全球范圍內(nèi)，跨國(guó)直接投資當(dāng)中有80％以上通過(guò)并購(gòu)的方式進(jìn)行。聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)組織發(fā)布的《2006年世界投資報(bào)告》指出，2005年全球外國(guó)直接投資（FDI）達(dá)到9 160億美元，其中全球跨國(guó)并購(gòu)總金額為7 610億美元，占當(dāng)年FDI總量的80％以上。事實(shí)表明，并購(gòu)已經(jīng)成為跨國(guó)直接投資的主要方式。2006年，我國(guó)吸引外國(guó)直接投資更是達(dá)到了630億美元，創(chuàng)歷史紀(jì)錄，成為全球吸引外國(guó)直接投資最多的國(guó)家。而在對(duì)我國(guó)的外國(guó)直接投資中，目前以并購(gòu)方式引進(jìn)的外資比重不大，大約占比在吸引的外國(guó)直接投資的10％左右，主要集中在服務(wù)業(yè)、制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)等。

　　2002年以前，我國(guó)基本上對(duì)外資并購(gòu)持謹(jǐn)慎態(tài)度，采取嚴(yán)格的審核制度。而自2002年有關(guān)部門(mén)分別發(fā)布《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股有關(guān)問(wèn)題的通知》、《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》后，A股市場(chǎng)原本牢牢關(guān)閉的大門(mén)開(kāi)始打開(kāi)。2006年9月8日，有關(guān)部門(mén)發(fā)布的《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》正式施行。至此，中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)終于對(duì)外資比較全面地放開(kāi)了。2006年比較典型的案例如表1所示。

　　結(jié)合以往發(fā)生在我國(guó)的外資并購(gòu)案例可以看出，外資并購(gòu)不論是在行業(yè)選擇、并購(gòu)方式還是目標(biāo)公司的選擇上都有其明顯的特點(diǎn)：1.行業(yè)分布主要在能源、基礎(chǔ)原材料工業(yè)、消費(fèi)品生產(chǎn)、新技術(shù)、服務(wù)行業(yè)等領(lǐng)域。2.上市公司成為外資并購(gòu)的主要目標(biāo)。上市公司一般都是效益較好的知名企業(yè)，擁有大量的無(wú)形資產(chǎn)，跨國(guó)公司并購(gòu)我國(guó)的上市公司就比并購(gòu)一般的企業(yè)更容易獲得品牌和知名度，更好地融入中國(guó)市場(chǎng)。協(xié)議收購(gòu)非流通股已經(jīng)成為外資并購(gòu)上市公司的主要途徑。3.外資公司采取“斬首式并購(gòu)”，加快了對(duì)我國(guó)內(nèi)資的行業(yè)龍頭企業(yè)，特別是大型國(guó)有企業(yè)的并購(gòu)。外商通過(guò)龍頭企業(yè)在國(guó)內(nèi)良好的品牌效應(yīng)、銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)、強(qiáng)大的人力資本，在很短的時(shí)間內(nèi)對(duì)該行業(yè)形成壟斷的格局，迅速占領(lǐng)國(guó)內(nèi)大部分的市場(chǎng)，這樣就會(huì)對(duì)本土的其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手造成嚴(yán)重打擊。而且，外商有了一定的基礎(chǔ)后，還會(huì)不斷對(duì)該行業(yè)的其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行并購(gòu)，逐漸完成它對(duì)該行業(yè)的絕對(duì)壟斷。這樣的案例很多，美國(guó)凱雷并購(gòu)我國(guó)機(jī)械工程行業(yè)巨頭徐工機(jī)械、還有法國(guó)SEB并購(gòu)浙江蘇泊爾等都是這種并購(gòu)行為的典型范例。

　　二、我國(guó)外資并購(gòu)存在的風(fēng)險(xiǎn)

　　在外資并購(gòu)我國(guó)企業(yè)越來(lái)越熱的大環(huán)境下，外資并購(gòu)給我國(guó)造成許多風(fēng)險(xiǎn)，值得我們關(guān)注，我們需要加強(qiáng)監(jiān)管，減少外資并購(gòu)帶來(lái)的負(fù)面影響。我國(guó)外資并購(gòu)存在的風(fēng)險(xiǎn)有：

　　（一）缺乏完整、連續(xù)的法律法規(guī)體系

　　關(guān)于外資并購(gòu)方面的監(jiān)管法規(guī)體系及戰(zhàn)略意圖不清晰，政策搖擺幅度大，主要表現(xiàn)在以下幾方面：1.與并購(gòu)相關(guān)的法律法規(guī)多法并存，凌亂而相互矛盾。如對(duì)并購(gòu)交易價(jià)格的認(rèn)定，有的要求按較早出臺(tái)的國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理規(guī)定進(jìn)行評(píng)估；有的要求按國(guó)際通行的評(píng)估方法；有的則要求采用公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式。2.立法級(jí)別不高，權(quán)威性差，一機(jī)構(gòu)所發(fā)暫行規(guī)定，其他機(jī)構(gòu)有時(shí)不認(rèn)賬，導(dǎo)致并購(gòu)渠道不暢，產(chǎn)權(quán)交易成本很高。3.隨意調(diào)整政策，朝令夕改。如：2001年“國(guó)有股減持”事件。出現(xiàn)這些現(xiàn)象的根本原因是我國(guó)對(duì)利用外資缺乏全面的認(rèn)識(shí)，沒(méi)有將外資并購(gòu)放在利用外資的全局上考慮，還沒(méi)有意識(shí)到在并購(gòu)這一引資高端領(lǐng)域存在的危機(jī)，所以，至今沒(méi)有一個(gè)促進(jìn)吸引大量國(guó)際并購(gòu)資金的全面戰(zhàn)略，立法隨意而且模糊。

　　（二）容易產(chǎn)生行業(yè)壟斷

　　近年來(lái)，外資進(jìn)行斬首式收購(gòu)，選擇的并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)往往是行業(yè)的龍頭企業(yè)，基本上是目前在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)具有相當(dāng)實(shí)力與較大市場(chǎng)份額的國(guó)有或民營(yíng)企業(yè)，特別是利潤(rùn)空間較大行業(yè)中的上市公司。外資企業(yè)并購(gòu)我國(guó)國(guó)有龍頭企業(yè)，一方面可以增強(qiáng)其對(duì)我國(guó)市場(chǎng)的壟斷力量；另一方面也達(dá)到了消滅競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的目的。我國(guó)的大多數(shù)龍頭企業(yè)從企業(yè)自身利益和將來(lái)所面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)考慮，大都欣然同意與外資聯(lián)手，因?yàn)檫@種聯(lián)合無(wú)疑會(huì)增強(qiáng)我國(guó)被并購(gòu)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，似乎是個(gè)“雙贏”的結(jié)果。但從市場(chǎng)的實(shí)際情況來(lái)看，外資并購(gòu)的結(jié)果是必將在一定程度上形成壟斷的格局，行業(yè)壟斷形成之后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成了不公平競(jìng)爭(zhēng)，從而損害了廣大消費(fèi)者的利益。

　?。ㄈ?duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全產(chǎn)生負(fù)面的影響

　　近幾年來(lái)，我國(guó)不斷開(kāi)放金融、能源、機(jī)械等比較敏感的行業(yè)，這些行業(yè)的發(fā)展、外資參與的程度都將嚴(yán)重關(guān)系到我國(guó)經(jīng)濟(jì)和政治的安全，必須予以高度重視。典型案例有：外資銀行并購(gòu)我國(guó)商業(yè)銀行的行為屢見(jiàn)不鮮。中國(guó)銀行、中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、交通銀行、廣東發(fā)展銀行等都有不同程度的外資滲透。大家知道，銀行業(yè)是關(guān)系到我們整個(gè)國(guó)家的金融安全的，外國(guó)資本進(jìn)入我國(guó)銀行系統(tǒng)，客觀上存在對(duì)我國(guó)金融安全構(gòu)成潛在威脅的可能性。目前，我國(guó)的金融監(jiān)管手段和方式還處在較為落后的狀態(tài)，由于外資銀行在企業(yè)評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理、資產(chǎn)負(fù)債管理等方面擁有較高的水平，對(duì)我國(guó)的政策和法制環(huán)境進(jìn)行技術(shù)分析后，往往能夠采用一些較強(qiáng)的規(guī)避管制措施，導(dǎo)致我國(guó)銀行監(jiān)管出現(xiàn)“真空”，如果我國(guó)政府不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)，并采取相應(yīng)的措施，將對(duì)我國(guó)金融安全帶來(lái)危害。另外，外資參股我國(guó)銀行將弱化我國(guó)金融宏觀調(diào)控政策的效應(yīng)。貨幣政策是一國(guó)實(shí)施宏觀調(diào)控的主要手段之一，銀行是貨幣政策發(fā)生效應(yīng)的對(duì)象之一。如果貨幣政策對(duì)銀行不能起到預(yù)期的效果，則貨幣政策從總體上講是失效的。而追求金融的穩(wěn)定是各國(guó)政府的主要目標(biāo)之一，包括匯率穩(wěn)定、利率穩(wěn)定和貨幣穩(wěn)定等。在外資股權(quán)并購(gòu)中，一旦出現(xiàn)具有強(qiáng)烈投機(jī)色彩的短期資本和各類(lèi)投資基金，很容易引發(fā)我國(guó)銀行業(yè)的不穩(wěn)定。

　?。ㄋ模﹪?guó)有資產(chǎn)的賤賣(mài)成為外資并購(gòu)中的一個(gè)焦點(diǎn)問(wèn)題，并引起廣泛爭(zhēng)議，已經(jīng)成為困擾改革與發(fā)展的一個(gè)日益嚴(yán)重的問(wèn)題

　　1.定價(jià)和評(píng)估機(jī)制模糊?！?a href="http://m.jnjuyue.cn/new/63/159/177/2006/1/wa333914728211600220049-0.htm">外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》明確規(guī)定：“禁止以明顯低于評(píng)估結(jié)果的價(jià)格轉(zhuǎn)讓股權(quán)或出售資產(chǎn)，變相向境外轉(zhuǎn)移資本”。這里面有兩個(gè)問(wèn)題：一是如何衡量明顯低于評(píng)估結(jié)果的價(jià)格，沒(méi)有具體標(biāo)準(zhǔn)；二是評(píng)估結(jié)果的可靠性。首先，按照《國(guó)有資產(chǎn)管理辦法》和《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》的規(guī)定，境內(nèi)企業(yè)評(píng)估依據(jù)的方法有三種：市場(chǎng)法、收益法和成本法。在實(shí)踐中，我國(guó)絕大部分企業(yè)按成本法評(píng)估，因而價(jià)格以凈資產(chǎn)為依據(jù)，監(jiān)管部門(mén)也要求價(jià)格不得低于凈資產(chǎn)。而境外發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體大都采用市場(chǎng)法評(píng)估價(jià)值，投資者按照證券市場(chǎng)類(lèi)似企業(yè)股票的市盈率確定目標(biāo)企業(yè)的最大價(jià)值，市場(chǎng)法不重視凈資產(chǎn)，更加看重企業(yè)的成長(zhǎng)性和遠(yuǎn)期盈利能力。如果有足夠的盈利能力，實(shí)際價(jià)格會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于凈資產(chǎn)。2.中方國(guó)有資產(chǎn)在評(píng)估中被低估。由于我國(guó)國(guó)有企業(yè)存在產(chǎn)權(quán)模糊、治理結(jié)構(gòu)不合理等制度性缺陷，而資產(chǎn)評(píng)估中介機(jī)構(gòu)受利益驅(qū)使和多方面制約，難以對(duì)國(guó)有資產(chǎn)做到獨(dú)立、客觀、公正的評(píng)估，導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)被低估。3.在外資并購(gòu)過(guò)程中，外資方經(jīng)常賄賂機(jī)關(guān)和國(guó)企官員，與國(guó)企管理者勾結(jié)，突破限禁領(lǐng)域，規(guī)避法律，使國(guó)有資產(chǎn)非法流失。

　　三、外資并購(gòu)我國(guó)企業(yè)的對(duì)策

　　針對(duì)外資并購(gòu)我國(guó)企業(yè)存在的諸多風(fēng)險(xiǎn)，我們必須采相應(yīng)的對(duì)策來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。在外資大規(guī)模進(jìn)入我國(guó)的情況下，如何應(yīng)對(duì)外資的不斷滲透，政府行為必將起到至關(guān)重要的指導(dǎo)作用，將決定引用外資來(lái)發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)能否順利進(jìn)行。下面筆者就從幾個(gè)方面提出一些對(duì)策。

　?。ㄒ唬┙∪赓Y并購(gòu)法規(guī)體系，強(qiáng)化法律約束

　　外資并購(gòu)增長(zhǎng)不僅表現(xiàn)在數(shù)量方面，而且表現(xiàn)在制度創(chuàng)新方面，新的并購(gòu)模式將不斷涌現(xiàn)。政府部門(mén)需要進(jìn)一步完善現(xiàn)有的法規(guī)體系，充分考慮目標(biāo)企業(yè)的屬性及并購(gòu)方式，避免因?yàn)榻徊嫣匦詫?dǎo)致依據(jù)不足或法規(guī)沖突。完善的法律體系不僅是外資并購(gòu)活動(dòng)順利進(jìn)行的保證，也是對(duì)外資并購(gòu)活動(dòng)可能帶來(lái)負(fù)面影響的一種管制。由于外資并購(gòu)在我國(guó)剛剛興起，相關(guān)的立法還比較少，體系上也存在不完善之處。如，外資并購(gòu)的專(zhuān)門(mén)法在2001年以后才逐步開(kāi)始建立，2006年9月實(shí)行的《上市公司收購(gòu)管理辦法》主要對(duì)國(guó)外或國(guó)內(nèi)企業(yè)收購(gòu)我國(guó)上市公司的行為進(jìn)行了規(guī)范，同時(shí)對(duì)上市公司收購(gòu)制度做出了一些重大調(diào)整。2006年9月8日，《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》正式施行。并購(gòu)新規(guī)一方面對(duì)外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行引導(dǎo)；另一方面也加強(qiáng)了外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭企業(yè)或重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)的監(jiān)管與審查力度。并購(gòu)新規(guī)在政策上對(duì)外資并購(gòu)作出了一些調(diào)整：如首次明確提出跨境換股、首次引入了盡職調(diào)查制度等等，這些調(diào)整將有利于我國(guó)外資并購(gòu)市場(chǎng)的發(fā)展。相應(yīng)政策法規(guī)的出臺(tái)對(duì)于外資并購(gòu)的順利開(kāi)展無(wú)疑具有積極的作用。但是這些法規(guī)、規(guī)定多以部門(mén)規(guī)章和規(guī)定的方式出現(xiàn)，缺乏相關(guān)的操作細(xì)則，彈性大，操作性差，這無(wú)疑增添了政策的不確定性。所以，當(dāng)務(wù)之急是要趕快出臺(tái)《企業(yè)并購(gòu)法》、《反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》、《反壟斷法》及實(shí)施細(xì)則。同時(shí)，盡快制定國(guó)企改革中的國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)交易程序和細(xì)則。建立外資并購(gòu)我國(guó)企業(yè)的案例監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制，如進(jìn)行廣泛的專(zhuān)家聽(tīng)證會(huì)，完善政府機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格審核制度、推進(jìn)制度化的民意調(diào)查和輿論監(jiān)督。對(duì)一些敏感行業(yè)的并購(gòu)行為進(jìn)行持續(xù)的跟蹤、監(jiān)督。只有這樣，才能保證我國(guó)外資并購(gòu)市場(chǎng)秩序的穩(wěn)定，才能保護(hù)我國(guó)民族產(chǎn)業(yè)的安全，才能保障我國(guó)經(jīng)濟(jì)的順利發(fā)展。

　　（二）有效利用外資并購(gòu)改組、改造國(guó)有企業(yè)

　　黨的十六大在總結(jié)中國(guó)吸引外資、促進(jìn)國(guó)企改制的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上提出：利用外商直接投資也是加快國(guó)企改革的重要手段和途徑，并指出：通過(guò)多種方式利用中長(zhǎng)期國(guó)外投資，把利用外資與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、國(guó)有企業(yè)改組改造結(jié)合起來(lái)。利用外資是深化國(guó)企產(chǎn)權(quán)制度改革，建立現(xiàn)代企業(yè)制度的需要。解決外資并購(gòu)導(dǎo)致的國(guó)有資產(chǎn)流失問(wèn)題。擔(dān)心外資并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)會(huì)導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失，但也不能因噎廢食。培育中介機(jī)構(gòu)，完善資產(chǎn)評(píng)估，需要大力培育中介機(jī)構(gòu)，規(guī)范企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估。完善外資并購(gòu)的關(guān)鍵在于建立科學(xué)、合理、公正的資產(chǎn)評(píng)估體系，確定交易價(jià)格認(rèn)定原則。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，跨國(guó)并購(gòu)從咨詢、融資到評(píng)估都離不開(kāi)投資銀行、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、證券公司和律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的參與。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)因市場(chǎng)化程度不高，中介機(jī)構(gòu)尚處于初級(jí)發(fā)展階段，其服務(wù)水平和專(zhuān)業(yè)水準(zhǔn)遠(yuǎn)未達(dá)到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求。鑒于此，一要規(guī)范資產(chǎn)評(píng)估行為，通過(guò)法律、法規(guī)確定評(píng)估程序，認(rèn)定評(píng)估機(jī)構(gòu)資質(zhì)等；二要制定科學(xué)、有效的評(píng)估指標(biāo)體系，改變目前以賬面資產(chǎn)重置價(jià)值為主的評(píng)估方法，參照國(guó)際慣例，根據(jù)企業(yè)的不同類(lèi)型采用相應(yīng)的資產(chǎn)交易價(jià)格確定原則；三要加大資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)培育力度，通過(guò)引進(jìn)國(guó)際知名資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等措施促進(jìn)評(píng)估體系的成熟、發(fā)展。另外，對(duì)于內(nèi)外勾結(jié)導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失的要嚴(yán)懲不貸、嚴(yán)格執(zhí)法。

　?。ㄈ┓e極引導(dǎo)和規(guī)范外資并購(gòu)符合我國(guó)的產(chǎn)業(yè)政策

　　外資并購(gòu)我國(guó)企業(yè)，必須符合我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策法規(guī)的要求。對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)，并不是所有的產(chǎn)業(yè)都鼓勵(lì)海外企業(yè)進(jìn)入，否則就會(huì)形成對(duì)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的沖擊。因此，應(yīng)盡快制定《國(guó)家指導(dǎo)外商投資目錄》和《產(chǎn)業(yè)政策法》。各地產(chǎn)業(yè)政策管理部門(mén)應(yīng)按照國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策法規(guī)的總體要求，協(xié)同相關(guān)部門(mén)和單位制定地區(qū)發(fā)展戰(zhàn)略、本地利用外資指導(dǎo)目錄和有關(guān)地方法規(guī)。對(duì)于不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的項(xiàng)目，應(yīng)根據(jù)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的總體要求，從立項(xiàng)、審批、注冊(cè)等方面進(jìn)行限制和引導(dǎo)，以促進(jìn)外資并購(gòu)向符合產(chǎn)業(yè)政策要求的方向發(fā)展，取消政府考核指標(biāo)中的引資內(nèi)容。限制在國(guó)內(nèi)已有一定發(fā)展基礎(chǔ)，需要保護(hù)的行業(yè)投資。禁止在有關(guān)國(guó)家安全以及支配國(guó)家經(jīng)濟(jì)命脈的部門(mén)投資。因此，要結(jié)合產(chǎn)業(yè)政策，對(duì)外資企業(yè)特別是外國(guó)金融資本對(duì)我國(guó)國(guó)有企業(yè)的控股，應(yīng)根據(jù)行業(yè)和產(chǎn)品的特點(diǎn)，進(jìn)行分類(lèi)管理，明確所要禁止、限制和鼓勵(lì)的范圍。在產(chǎn)業(yè)政策的規(guī)劃中，對(duì)那些被確定為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)域應(yīng)嚴(yán)禁將行業(yè)特許權(quán)出讓給外商，對(duì)既已出讓的部分行業(yè)應(yīng)限制外籍所有權(quán)的擴(kuò)張，在條件允許的情況下，國(guó)家可采用逆向的“股轉(zhuǎn)債”，使其變?yōu)閭鶆?wù)，逐步加以清償.

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