【摘 要】 利益相關(guān)者理論的研究主要集中在利益相關(guān)者的界定、分類、理論基礎(chǔ)和運用幾個方面。本文在對現(xiàn)有研究回顧的基礎(chǔ)上，提出了評價意見：認為現(xiàn)有研究在形成企業(yè)的核心競爭力，體現(xiàn)企業(yè)的社會屬性方面有重要貢獻，但現(xiàn)有研究在對利益相關(guān)者界定及分類時未考慮企業(yè)所處的行業(yè)和生命周期；利益相關(guān)者價值最大化是一個多重目標函數(shù)，不能作為企業(yè)的財務(wù)目標函數(shù)；理論規(guī)范性研究多，實證研究少，對財務(wù)目標進行量化存在技術(shù)難度。

　　【關(guān)鍵詞】 利益相關(guān)者； 界定； 治理； 分類； 運用

　　一、利益相關(guān)者研究的背景

　　利益相關(guān)者理論是20世紀60年代左右在美國、英國等長期奉行外部控制型公司治理模式的國家中逐步發(fā)展起來的。與傳統(tǒng)的股東至上的企業(yè)理論主要區(qū)別在于，該理論認為任何一個公司的發(fā)展都離不開各種利益相關(guān)者的投入或參與，比如股東，債權(quán)人，雇員，消費者，供應商等。企業(yè)不僅要為股東利益服務(wù)，同時也要保護其他利益相關(guān)者的利益。1963年，利益相關(guān)者作為一個明確的理論概念由斯坦福研究所提出后，瑞安曼，安索夫，弗里曼，布萊爾等學者的共同努力使利益相關(guān)者理論形成比較完善的理論框架，并在實踐應用中取得了較好的效果。

　　對企業(yè)財務(wù)目標的認識很大程度上取決于企業(yè)理論的突破和發(fā)展。在主流企業(yè)理論下，企業(yè)目標被定義為“股東利益最大化”。而利益相關(guān)者理論對人力資本的重視契合了知識經(jīng)濟時代“人”的地位提高的趨勢，對公司利益相關(guān)者的關(guān)注也符合企業(yè)可持續(xù)性發(fā)展觀，彌補了“股東利益至上”的主流企業(yè)理論的缺陷，所以一經(jīng)提出就引起了經(jīng)濟學界的廣泛關(guān)注，并迅速被引入了公司財務(wù)領(lǐng)域。此后，運用利益相關(guān)者理論對公司財務(wù)目標進行研究成為理財學研究的一個熱點。

　　二、利益相關(guān)者的界定

　　關(guān)于利益相關(guān)者概念的界定，至今沒有得到普遍的認同。1695年，美國學者Ansoff最早將該詞引入管理學界和經(jīng)濟學界，認為“要制定一個理想的企業(yè)目標，必須平衡考慮企業(yè)的諸多利益相關(guān)者之間相互沖突的索取權(quán)，他們可能包括管理者、工人、股東、供應商及分銷商”。Mitchell、Agle和Wood（1991年）對三十種利益相關(guān)者的定義進行了歸納和分析，把這些定義歸為兩類：

　　第一，廣義定義，以Freeman的定義為代表，1984年Freeman給予廣義利益相關(guān)者以經(jīng)典定義是：“企業(yè)利益相關(guān)者是指那些能影響企業(yè)目標的實現(xiàn)或被企業(yè)目標的實現(xiàn)所影響的個人或群體”。股東、債權(quán)人、雇員、供應商、消費者、政府部門、相關(guān)的社會組織和社會團體、周邊的社會成員等，全部歸入此范疇。廣義的概念強調(diào)利益相關(guān)者與企業(yè)的關(guān)系，能為企業(yè)管理者提供一個全面的利益相關(guān)者分析框架。

　　第二，狹義定義，以Clarkson的表述最具代表性，他認為“利益相關(guān)者在企業(yè)中投入了一些實物資本、人力資本、財務(wù)資本或一些有價值的東西，并由此而承擔風險，或者說，他們因企業(yè)活動而承受風險”。該定義排除了政府部門、社會組織和社會團體、社會成員等。狹義的概念強調(diào)了專用性投資，指出哪些利益相關(guān)者對企業(yè)具有直接影響從而必須加以考慮。

　　國內(nèi)學者賈生華、陳宏輝對利益相關(guān)者的界定有一定代表性，他們認為“利益相關(guān)者是指那些在企業(yè)中進行了一定的專用性投資，并承擔了一定風險的個體和群體，其活動能影響企業(yè)目標的實現(xiàn)或者受到該企業(yè)實現(xiàn)其目標過程的影響”�？梢钥闯觯�他們的界定介于廣義和狹義之間，既強調(diào)了專用性投資，又強調(diào)利益相關(guān)者與企業(yè)的關(guān)聯(lián)性。

　　三、利益相關(guān)者的分類

　�。ㄒ唬﹪�外學者對利益相關(guān)者的分類

　　國外的研究主要集中在多維細分法和米切爾（Mitchell）評分法。多維細分法具體又包括Charkham，Clarkson，Wheeler等人的分類方法。把他們的具體分類情況整理為表1。

　　美國學者米切爾（Mitchell）獨辟蹊徑，從利益相關(guān)者所必需的屬性出發(fā)，對可能的利益相關(guān)者進行評分，根據(jù)分值的高低確定某一個人或者群體是不是企業(yè)的利益相關(guān)者，是哪一類型的利益相關(guān)者。他認為企業(yè)利益相關(guān)者可能具有的三個屬性是：合法性、權(quán)力性、緊急性。根據(jù)企業(yè)具體情況，對上述三個特性進行評分后，將企業(yè)利益相關(guān)者分為三類：潛在型利益相關(guān)者、預期型利益相關(guān)者、確定型利益相關(guān)者。潛在型利益相關(guān)者只擁有三種屬性當中的一種，預期型利益相關(guān)者擁有其中的兩種屬性，確定型利益相關(guān)者同時擁有三種屬性。米切爾評分法的提出大大改善了利益相關(guān)者界定的可操作性，以評分的高低量化了對利益相關(guān)者細致入微的劃分結(jié)果，實現(xiàn)了對利益相關(guān)者界定研究的突破，極大地推動了利益相關(guān)者理論的推廣應用，并逐步成為利益相關(guān)者界定和分類的最常用的方法。

　�。ǘ�）國內(nèi)學者對利益相關(guān)者的分類

　　國內(nèi)學者在借鑒國外研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國現(xiàn)實情況提出了一些代表性的觀點。

　　萬建華根據(jù)利益相關(guān)者是否與企業(yè)有正式的、官方的契約將利益相關(guān)者劃分為一級利益相關(guān)者（包括財務(wù)資本所有者、人力資本所有者、政府、供應商和顧客）和二級利益相關(guān)者（包括社會公眾、環(huán)境保護組織、消費者權(quán)益保護組織、所在社區(qū)、市場中介組織、新聞媒體等），這種分類與Charkham的分類相似。

　　李心合從合作性和威脅性兩個維度將利益相關(guān)者分為支持型、邊緣型、不支持型和混合型四類。支持型的利益相關(guān)者，合作性強，威脅性低，主要包括股東、債權(quán)人、經(jīng)營者、顧客、供應商和提供服務(wù)者等；邊緣型的利益相關(guān)者，對企業(yè)的威脅與合作這兩方面的可能性都較低，包括雇員的職業(yè)聯(lián)合會、消費者利益保護組織以及那些未經(jīng)組織起來的股東等；不支持型利益相關(guān)者對企業(yè)的潛在性威脅較高，而合作的可能性較低，比如存在競爭關(guān)系的相關(guān)企業(yè)、工會及新聞媒體等；混合型利益相關(guān)者對企業(yè)的潛在性威脅和潛在性合作的可能性都較高，包括緊缺的雇員、顧客等。

　　陳宏輝和賈生華借鑒國外學者的“多維細分法”和“米切爾評分法”的分析思路，從利益相關(guān)者的主動性、利益相關(guān)者的重要性和利益相關(guān)者要求的緊急性三個維度對所界定出的10種利益相關(guān)者進行分類，以評分的方法將國內(nèi)企業(yè)的利益相關(guān)者分為核心利益相關(guān)者、蟄伏利益相關(guān)者、邊緣利益相關(guān)者。核心利益相關(guān)者是企業(yè)不可或缺的群體，與企業(yè)有緊密的利害關(guān)系，甚至可以直接左右企業(yè)的生存和發(fā)展，包括股東、管理人員和員工；蟄伏利益相關(guān)者往往已經(jīng)與企業(yè)形成了較為密切的關(guān)系，所付出的專用性投資實際上使得他們承擔著企業(yè)一定的經(jīng)營風險，在企業(yè)正常經(jīng)營狀態(tài)下，他們也許只是表現(xiàn)為一種企業(yè)的顯性契約人而已，然而一旦其利益要求沒有得到很好的滿足或是受到損害時，他們可能就會從蟄伏狀態(tài)躍升為活躍狀態(tài)，其反應可能會非常強烈，從而直接影響企業(yè)的生存和發(fā)展，包括消費者、債權(quán)人、政府、供應商和分銷商；邊緣利益相關(guān)者往往被動地受到企業(yè)的影響，在企業(yè)看來他們的重要性程度很低，其實現(xiàn)利益要求的緊迫性也不強，主要指特殊利益集團和社區(qū)。

　　四、利益相關(guān)者的理論基礎(chǔ)

　　現(xiàn)有研究主要從以下幾個方面論證利益相關(guān)者理論的理論基礎(chǔ)：

　　第一，從資產(chǎn)專用性、資源依賴理論及利益相關(guān)者作為關(guān)鍵資源提供者的角度，主要代表是Blair，她在1999年指出，公司的出資不僅來自股東，而且來自公司的雇員、供應商、債權(quán)人和客戶，這些主體提供的不是物質(zhì)資本，而是一種特殊的人力資本。這些主體既然向企業(yè)進行了專用性投資，必然應該享有企業(yè)的剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)，即企業(yè)所有權(quán)。

　　第二，從契約理論的角度，利益相關(guān)者理論認為，從“企業(yè)是一組契約”這一基本論斷出發(fā)，可以把企業(yè)理解為“所有相關(guān)利益者之間的一系列多邊契約”，這一組契約的主體當然也包括管理者、雇員、所有者、供應商、客戶及社區(qū)等多方參與者。每一個契約參與者實際上都向公司提供了個人的資源，為了保證契約的公正和公平，契約各方都應該有平等談判的權(quán)利，以確保所有當事人的利益至少都能被照顧到，這是因為契約理論本質(zhì)上就要求對不同相關(guān)利益者都要給予應有的“照顧”。

　　第三，從產(chǎn)權(quán)理論的角度，利益相關(guān)者理論擁護者認為任何一個“個體判斷”理論獨自是無法放之四海而皆準的，因此，單獨依靠某一個“個體判斷”理論來描述產(chǎn)權(quán)也是不完整的。在談?wù)摰较衿髽I(yè)的權(quán)利和義務(wù)這樣復雜的問題時，應該趨向于建立一個多元“個體判斷”的產(chǎn)權(quán)理論。從此邏輯出發(fā)，利益相關(guān)者理論順理成章地提出，“只要一種多元的產(chǎn)權(quán)理論能夠被接受，那么產(chǎn)權(quán)理論和利益相關(guān)者理論之間的聯(lián)系也就顯而易見了”。此外，國內(nèi)學者楊瑞龍從基本企業(yè)理論出發(fā)，通過“資本雇傭勞動”和“勞動管理型”企業(yè)的比較，以及對聯(lián)合生產(chǎn)、收入分配和企業(yè)治理的研究，得出了共享所有權(quán)及利益相關(guān)者“共同治理”的優(yōu)越性，具有很強的代表性。

　　五、利益相關(guān)者的運用

　　在20世紀90年代以后，西方學者對公司治理的研究開始更多著落在利益相關(guān)者視角。他們（Jensen&Meckling，1972；Birchand，1995；Moon&Otley，1997）認為公司治理的作用不僅包括調(diào)節(jié)股東與經(jīng)理層的關(guān)系，大股東與中小股東的關(guān)系，還應該包括調(diào)節(jié)股東和其他利益相關(guān)者的作用，如債權(quán)人利益的保護，社區(qū)利益的保護等（楊瑞龍、周業(yè)安，2000）。公司治理的主旨應是在保護各利益相關(guān)者利益的前提下，實現(xiàn)公司價值最大化。

　　國內(nèi)利益相關(guān)者理論在公司治理中的運用，目前有兩種觀點（劉大可，2005）。

　　一是利益相關(guān)者共同治理理論。該理論是在批評股東支配權(quán)理論的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。共同治理論反對股東是企業(yè)的最終所有者，強調(diào)企業(yè)的剩余權(quán)利應是股東、職工、供應商、用戶等眾多利益相關(guān)者共同分享。堅持共同治理理論的學者主張企業(yè)的存在不應只為股東的利益服務(wù)，而應當包含一些社會化目標，因而在企業(yè)剩余權(quán)力安排中也不贊成股東掌握最終控制權(quán)和剩余索取權(quán)的制度安排，他們認為讓利益相關(guān)者，特別是那些投入了專用性人力資本的職工參與企業(yè)剩余權(quán)利分享，可能是一種更有效率的制度安排。共同治理理論為現(xiàn)實中不斷發(fā)展的剩余權(quán)利分享現(xiàn)象，提供了有一定說服力的解釋。

　　二是股東主導下的利益相關(guān)者理論。該理論認為處于均衡狀態(tài)的股份公司所有權(quán)是由股東與其他利益相關(guān)者共同分享的，但究竟誰是“其他利益相關(guān)者”、“其他利益相關(guān)者”應該分享多大比例的所有權(quán)等，這些問題是由股東根據(jù)股東利益最大化的要求決定的。

　　利益相關(guān)者與企業(yè)績效的實證研究主要有：利益相關(guān)者參與公司績效相關(guān)性的統(tǒng)計檢驗；利益相關(guān)者對股利政策的影響；利益相關(guān)者治理對社會責任，社會環(huán)境的影響等。但由于許多研究使用互不相同的評價方法，各種方法的衡量指標不同，得出的結(jié)果也不同，使現(xiàn)有的實證研究的解釋能力和比較研究受到限制。

　　六、對利益相關(guān)者理論的評價

　�。ㄒ唬├�益相關(guān)者理論的貢獻

　　1.可以形成企業(yè)的核心競爭力

　　將利益相關(guān)者理論納入公司治理使企業(yè)更著重于對長期目標的追求和持續(xù)的發(fā)展，而無需因為股東利益最大化的目標只注重短期效益。同時，由于利益相關(guān)者的利益得到維護，他們反過來會更加關(guān)注企業(yè)的發(fā)展，特別是那些核心利益相關(guān)者理論，從而減少了監(jiān)督激勵成本和機會主義行為，他們和企業(yè)形成一種基于信任的長期穩(wěn)定的合作關(guān)系將大大減少交易成本和由于信息不對稱帶來的成本。最后，良好的聲譽、獨特的組織文化與客戶、供應商之間長期穩(wěn)定的合作關(guān)系形成企業(yè)無形的、有價值的、競爭對手難于模仿或直接取得的資產(chǎn)，而這些資產(chǎn)使企業(yè)創(chuàng)造了超越競爭對手的優(yōu)勢，形成企業(yè)的核心競爭力。

　　2.體現(xiàn)了企業(yè)的社會性屬性

　　利益相關(guān)者理論的提出，使企業(yè)的財務(wù)目標從股東利益最大化變?yōu)榱死�益相關(guān)者利益最大化。反映了財務(wù)目標主體的演變過程，也反映了人們對企業(yè)本質(zhì)認識的轉(zhuǎn)變。這一理論要求企業(yè)在財務(wù)決策時，更注重企業(yè)相關(guān)者利益的實現(xiàn)，體現(xiàn)了企業(yè)的社會性屬性。

　　（二）利益相關(guān)者理論的缺陷

　　1.現(xiàn)有研究對利益相關(guān)者的界定及分類未考慮企業(yè)所處環(huán)境

　　不同行業(yè)企業(yè)，其利益相關(guān)者有不同特點。例如壟斷行業(yè)，政府可能是關(guān)鍵的利益相關(guān)者，但競爭行業(yè)，政府的作用相對就小一些；企業(yè)處于生命周期的不同階段，其關(guān)鍵利益相關(guān)者也不同。例如，企業(yè)在創(chuàng)業(yè)階段主要面臨生存危機，制定和實施商業(yè)計劃、獲得最初資金和進入市場是企業(yè)面臨的主要問題，而股東和債權(quán)人可能是大部分創(chuàng)業(yè)資金的主要提供者，顧客是收入的主要來源，因此，在創(chuàng)業(yè)階段，相對于其他利益相關(guān)者，股東、債權(quán)人和顧客有可能是最有潛力影響組織生存的關(guān)鍵利益相關(guān)者。而處在成熟階段的企業(yè)，面臨的問題主要是競爭問題，為了獲得一定的競爭優(yōu)勢，企業(yè)可能要走多元化的路線，能為企業(yè)多元化經(jīng)營提供投資信息和許可的政府、行業(yè)協(xié)會等利益相關(guān)的重要性逐漸增強。因此處于不同行業(yè)和生命周期不同階段的企業(yè)，其主要利益相關(guān)者不同，研究過程中考慮企業(yè)所處的行業(yè)和所處的發(fā)展階段是很有必要的。

　　2.利益相關(guān)者價值最大化不能作為企業(yè)的財務(wù)目標函數(shù)

　　利益相關(guān)者理論沒有清晰界定誰是企業(yè)的利益相關(guān)者?按照前述的有關(guān)定義，利益相關(guān)者不但數(shù)量眾多，而且身份不確定，是一個多重目標函數(shù)。正如Jensen所指出的“多重目標就是沒有目標，它使決策者不能做出理性的選擇，也就不會有科學的理財行為產(chǎn)生”。Jensen通過檢驗公司當年利潤與市場份額的關(guān)系，即公司不可能同時增加當年利潤與市場份額，因為市場份額的增加只能以價格的降低或者研發(fā)成本、廣告等支出為代價。所以公司要在市場份額與當年利潤之間進行權(quán)衡，由此驗證了公司恰當?shù)睦碡斝袨樾枰獑我坏膬r值目標函數(shù)而不是多重價值目標函數(shù)這一命題。而利益相關(guān)者利益最大化則無法做到這一點。該目標要求管理者服務(wù)于眾多的利益相關(guān)者，事實上，由于各利益相關(guān)者自身利益驅(qū)動的不同，公司的決策必然難以同時滿足各利益相關(guān)者的要求。甚至于，公司的某項活動，對于某一利益相關(guān)者來說有利可圖，卻同時損害另外某個利益相關(guān)者的利益。這將使企業(yè)由于缺乏單一目標函數(shù)的指導而面臨管理混亂、沖突、無效，甚至可能在競爭中處于不利地位。

　　3.對財務(wù)目標進行量化存在技術(shù)難度

　　即使利益相關(guān)者的身份能夠確定，但是每個利益相關(guān)者的“利益相關(guān)度”究竟有多大?衡量的標準是什么?目前沒有研究成果解釋這些問題。從靜態(tài)來看，企業(yè)各利益相關(guān)者的重要性是不一樣的，如何確定各利益相關(guān)者群體的權(quán)重；從動態(tài)來看，企業(yè)處于不同的發(fā)展階段，利益相關(guān)者的權(quán)重又應如何劃分。由于利益相關(guān)者量化存在技術(shù)難度，使得在使用實證研究方法去衡量利益相關(guān)者關(guān)系或類型時，各研究者采用了不同的評價方法，各種方法的衡量指標不同，所得出的結(jié)論也不同，減弱了實證研究的解釋力。顯然，利益相關(guān)者利益的量化研究，是利益相關(guān)者治理理論不可缺少的研究方向之一。

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