小心并購(gòu)重組中的財(cái)務(wù)陷阱

    并購(gòu)重組中的財(cái)務(wù)陷阱源于在并購(gòu)重組過(guò)程中對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的過(guò)分倚重和事前調(diào)查的疏忽。由于被并購(gòu)重組一方刻意隱瞞或不主動(dòng)披露相關(guān)信息，財(cái)務(wù)陷阱在每一起的并購(gòu)重組案中都或多或少存在著。為了減少在并購(gòu)重組中不慎落入財(cái)務(wù)陷阱的概率，企業(yè)應(yīng)超越財(cái)務(wù)報(bào)告的局限性，以穩(wěn)健的態(tài)度來(lái)對(duì)待潛在的風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)際操作中，應(yīng)該特別重視并購(gòu)重組中的盡職調(diào)查。

    并購(gòu)重組中的盡職調(diào)查包括資料的搜集、權(quán)責(zé)的劃分、法律協(xié)議的簽訂、中介機(jī)構(gòu)的聘請(qǐng)，它貫穿于整個(gè)收購(gòu)過(guò)程，主要目的是防范并購(gòu)重組風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)查與證實(shí)重大信息。它是現(xiàn)代企業(yè)并購(gòu)重組環(huán)節(jié)中重要組成部分，直接關(guān)系到并購(gòu)重組的成功與否。但是，盡職調(diào)查在我國(guó)的并購(gòu)重組實(shí)踐中卻往往被忽略，將其簡(jiǎn)單等同于資料收集，這顯然是不對(duì)的。在實(shí)際操作中，做好盡職調(diào)查應(yīng)該注意以下要求：1.由并購(gòu)重組方聘請(qǐng)經(jīng)驗(yàn)豐富的中介機(jī)構(gòu)：包括經(jīng)紀(jì)人、會(huì)計(jì)事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所、律師事務(wù)所，對(duì)信息進(jìn)行進(jìn)一步的證實(shí)、并擴(kuò)大調(diào)查取證的范圍。

    2.簽訂相關(guān)的法律協(xié)議，對(duì)并購(gòu)重組過(guò)程中可能出現(xiàn)的未盡事宜明確其相關(guān)的法律責(zé)任，對(duì)因既往事實(shí)而追加并購(gòu)重組成本要簽訂補(bǔ)償協(xié)議，如適當(dāng)下調(diào)并購(gòu)重組價(jià)格等。

    3.充分利用公司內(nèi)外的信息，包括對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告附注及重要協(xié)議，特別是或有事項(xiàng)及期后事項(xiàng)的關(guān)注，以及被收購(gòu)方內(nèi)部人員的直接訪談調(diào)查等。

    當(dāng)前，我國(guó)并購(gòu)重組業(yè)務(wù)中防范財(cái)務(wù)陷阱的主要問(wèn)題在于：我國(guó)沒(méi)有一個(gè)有效的中介機(jī)構(gòu)市場(chǎng)，我國(guó)能提供高質(zhì)量服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)少，從而在客觀上加大了并購(gòu)重組成本與風(fēng)險(xiǎn)。中介機(jī)構(gòu)在競(jìng)爭(zhēng)不充分條件下，由于該行業(yè)沒(méi)有受到市場(chǎng)反復(fù)的篩選與淘汰，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄，加之政策的不穩(wěn)定性，因此，它們往往重短期利益而忽略長(zhǎng)期發(fā)展，同行間壓價(jià)競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象嚴(yán)重，由此而衍生出與委托人共同造假的現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮。在這種市場(chǎng)環(huán)境中，尋找“信得過(guò)”的中介機(jī)構(gòu)實(shí)際上成了防范財(cái)務(wù)陷阱的首要的一步。

    防范并購(gòu)重組中的財(cái)務(wù)陷阱，在我國(guó)這樣一個(gè)特殊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，不可能有現(xiàn)成的法律對(duì)受害方提供賠償，因此，需要在實(shí)踐中不斷積累經(jīng)驗(yàn)。實(shí)際上，防范財(cái)務(wù)陷阱是一個(gè)系統(tǒng)工程，在企業(yè)實(shí)際操作穩(wěn)健審慎與中介機(jī)構(gòu)服務(wù)完善到位的情況下，許多風(fēng)險(xiǎn)是完全可以避免的。若能成功避開(kāi)財(cái)務(wù)陷阱，必將大大提高企業(yè)的并購(gòu)重組效率與成功率。